Автор: непонятный SOL
Ребята, страшная история.
Объем торгов колл-опционами на S&P 500 вчера достиг 2,6 триллиона долларов.
Что это значит?
В истории американского фондового рынка еще не было такого высокого дневного показателя.
01) Частные инвесторы скупают опционы, маркет-мейкеры вынуждены покупать акции
Эти 2,6 трлн — не реальные деньги, вложенные в акции.
На самом деле, частные инвесторы и трейдеры бешено скупают колл-опционы.
Что такое колл-опцион?
Ставка небольшой суммы на рост цены акции. Угадал — удвоил, не угадал — потерял все.
Сейчас американский рынок обновляет максимумы каждый день, и все думают, что он будет расти дальше, поэтому покупают с удвоенной силой.
Но есть вопрос: кто продает вам эти опционы?
Маркет-мейкеры.
Маркет-мейкеры — не дураки. Продавая вам опцион, они сами берут на себя риск роста цены акции.
Для хеджирования им нужно покупать соответствующие акции.
Вы покупаете опцион на 1 доллар, а им, возможно, придется купить акций на 100 долларов для хеджирования.
Таким образом, за покупкой опционов на 2,6 трлн стоит колоссальный объем покупки акций.
Это не инвесторы, верящие в компанию. Это опционный рынок, который заставляет маркет-мейкеров покупать акции.
02) Гамма-сжатие
Механизм здесь называется гамма-сжатие.
Чем больше растет цена акции, тем выше риск для маркет-мейкера по его опционам.
Ему нужно покупать еще больше акций для хеджирования.
Чем больше он покупает, тем сильнее растет цена.
Чем сильнее растет цена, тем больше ему приходится покупать.
Цикл повторяется, и рынок взлетает до небес.
Вот правда о том, почему S&P каждый день обновляет максимумы.
Не в том, насколько хороши результаты компаний, не в том, насколько сильна экономика.
Покупательская активность на опционном рынке тянет индекс вверх.
Но может ли этот цикл продолжаться вечно?
Нет.
У опционов есть срок экспирации.
В день экспирации те, кто ставил на рост, будут закрывать позиции, и маркет-мейкеры тоже будут закрывать позиции.
В этот момент сила, которая раньше покупала акции, превратится в силу, которая их продает.
И с точно такой же мощностью.
Насколько сильно был рост, настолько же резким будет и падение.
03) Текущая ситуация на рынке — не оценка, а азартная игра
Текущий S&P 500 вообще не оценивается инвесторами.
Что такое оценка?
Смотреть, сколько компания зарабатывает, насколько растет, насколько глубока ее "экономическая крепость", а затем назначать разумную цену.
А сейчас?
Никого не волнует, сколько компании зарабатывают.
Все только и делают, что ставят на то, вырастет ли цена завтра.
Рекордный объем торгов колл-опционами показывает, что рынок превратился в казино.
Ставят частные инвесторы, ставят институциональные инвесторы, ставят хедж-фонды.
Покупка опционов на 2,6 трлн — это ставка на 2,6 трлн.
Чем больше ставка, тем безумнее рынок.
Чем безумнее рынок, тем больше игроков.
Чем это отличается от "кредитного быка" на китайском рынке акций в 2015 году?
Ничем.
И там, и здесь движение за счет денег, а не за счет стоимости.
Деньги могут поднять рынок вверх, но могут и обрушить его вниз.
04) Когда рванет эта бомба?
Никто не знает.
Но все рынки, подогретые опционами, в конце концов рухнули.
2021 год, GameStop: гамма-сжатие подняло цену акций с 20 до 480, а затем обрушило обратно до 40.
2020 год, Tesla: опционная лихорадка взвинтила оценку до небес, а затем цена дважды падала вдвое.
История не повторяется, но рифмуется.
Нынешний S&P 500 — это GameStop, увеличенный в 100 раз.
День, когда истекут сроки опционов на 2,6 трлн или когда начнется массовое закрытие позиций, и станет днем взрыва бомбы.
И когда он рванет, никто вас заранее не предупредит.
-------
Ребята, я не говорю, что смотрю вниз на американский рынок.
Наоборот, я оптимистично смотрю на него в долгосрочной перспективе. На американском рынке есть хорошие компании, реальный рост и передовые технологии.
Но нынешняя ситуация на рынке уже не имеет ничего общего с фундаментальными показателями компаний.
Мне нужно предупредить ребят, которые используют кредитное плечо, берут кредиты или покупают на волне, не имея свободных денежных средств:
Когда рынок растет, динамит поднимает вас к небесам.
Когда он падает, динамит отправляет вас под землю.
Если вы на борту, не спрашивайте, когда рванет.
Спросите себя, будете ли вы на борту, когда это произойдет.
