Автор | За рамками формата, авторы | Бань Цзюнь, Хуа Хуа
Америка всё-таки напала на Корею.
На этот раз речь не об автомобилях, не о стали и не о тарифах.
Речь идёт об оперативной памяти.
25 июня Samsung и SK Hynix были коллективно засужены в федеральном суде Калифорнии. На скамье подсудимых вместе с ними оказалась и Micron — американская компания.
Не пощадили даже своих.
Им предъявлено обвинение в сговоре с целью создания «RAMpocalypse» (апокалипсиса оперативной памяти). Трёх компаний обвиняют в том, что под предлогом перехода на ИИ они сократили производство традиционной DRAM и за четыре года подняли цены на память на 700%.
Четыре дня спустя последовал ответ Кореи. Министр торговли, промышленности и энергетики Республики Корея Ким Чжон Гван объявил о выделении 800 трлн вон, строительстве четырёх новых фабрик по производству пластин и полной ставке на память в ближайшие пятнадцать лет.
С одной стороны Америка атакует, с другой — Корея наращивает мощности.
Это не обычное антимонопольное дело. Первая настоящая война за ресурсы в эпоху ИИ уже началась.
1. Корея оказалась в центре прибыли от ИИ
Сначала ключевые цифры.
Примерно 637 млрд долларов — таков мировой пул чистой прибыли от ИИ в 2026 году. Согласно расчётам Altimeter, распределение прибыли выглядит так:
Америка забирает 49%, около 314 млрд долларов. Ключевой игрок — NVIDIA, забирающая 207 млрд долларов.
Корея забирает 35%, около 223 млрр долларов. Samsung и SK Hynix вместе получают 222 млрд долларов.
Вместе США и Корея занимают 84% мировой прибыли от ИИ. Все остальные страны делят между собой оставшиеся 16%.
Сегодня мировой бизнес в сфере ИИ по сути делится между двумя странами: США и Кореей. NVIDIA получает львиную долю, корейский дуэт — вторую по величине долю. На все остальные страны вместе взятые приходится менее 20%.
Эти 35% прибыли Кореи имеют крайне концентрированный источник: HBM (память с высокой пропускной способностью).
Высокопроизводительную память в мире производят лишь три гиганта. SK Hynix занимает 57%, Samsung — 22%, Micron — 21%.
NVIDIA — король графических процессоров. Но GPU нуждаются в HBM для работы. Один H200 требует 141 ГБ HBM, один B200 — 192 ГБ. Каждому GPU нужно от 6 до 8 чипов HBM. Без HBM GPU просто бесполезен.
Это значит, что в эпоху ИИ узким местом в производительности аппаратного обеспечения является не вычислительная мощность GPU, а пропускная способность памяти.
Возникла ситуация博弈 в цепочке поставок: чем лучше продаются продукты NVIDIA, тем больше зарабатывает Корея. Чем быстрее расширяет производство NVIDIA, тем больше потребность Кореи.
Каждое обучение GPT приносит деньги Корее. Каждое развёртывание агента приносит деньги Корее. Каждый новый центр обработки данных приносит деньги Корее.
Сколько именно? Операционная рентабельность SK Hynix в первом квартале 2026 года составила 72%, превысив показатели NVIDIA (65%) и TSMC (58%), установив исторический рекорд в мировой полупроводниковой отрасли.
Чистая прибыль за квартал — 40 трлн вон. Более 2 млрд юаней чистой прибыли в день.
С июля 2025 года по апрель 2026 года, за 9 месяцев, в Корее появилось 100 компаний с рыночной капитализацией в триллион вон. Чтобы достичь аналогичного роста в прошлый раз, Корее потребовалось 10 лет.
Общая рыночная капитализация корейского фондового рынка удвоилась, превысив 5 трлн долларов, обогнав Индию и став шестым по величине фондовым рынком в мире. Индекс KOSPI вырос в этом году на 70%, превысив 7000 пунктов.
Рост балансового благосостояния корейских домохозяйств превысил 1000 трлн вон, приблизившись к 40% годового ВВП. Нация поголовно играет на бирже, множество граждан покупают акции Samsung и SK Hynix, удваивая балансовые активы.
Корея переживает национальное движение по созданию богатства, вызванное чипами для ИИ.
2. Почему Америка повернулась спиной
Вернёмся к тому иску.
На поверхности это защита прав потребителей. Цены на DRAM выросли на 700%, потребители не выдерживают, подают в суд на производителей за монополию.
Но если присмотреться, есть одна деталь.
Ответчиками являются не только Samsung и SK, но и Micron тоже на скамье подсудимых.
Американские потребители засудили вместе с корейскими компаниями и свою собственную компанию по производству чипов.
Почему?
Потому что Америка на самом деле беспокоится не о какой-то конкретной компании и даже не о самих ценах.
А о более масштабной проблеме: ИИ превращает память в новую нефть.
Последние двадцать лет Америка прочно контролировала ключевые позиции в цепочке поставок полупроводников: CPU, GPU, EDA, операционные системы, программные экосистемы.
Сегодня она вдруг обнаруживает, что критически важный уровень инфраструктуры для ИИ находится в руках Кореи.
У Samsung и SK Hynix есть «судимость». В 2005 году обе компании признали себя виновными в манипулировании ценами на DRAM в США, совместно заплатив штраф в размере 731 млн долларов, несколько руководителей попали в тюрьму.
Иск специально вспоминает эту историю, пытаясь установить модель поведения «систематического сговора».
А что Micron? Micron в том деле не привлекалась. На этот раз она указана как соучастник, но это американская компания, у неё есть фабрики в США, она получает субсидии по федеральному «CHIPS Act», строит новые фабрики в Айдахо и Нью-Йорке.
Посмотрим на эту ситуацию.
С одной стороны, правительство США вливает деньги в строительство фабрик Micron: план внутренних инвестиций на 500 млрд долларов, федеральные субсидии в 6.1 млрд долларов, администрация Трампа даже рассматривает возможность превращения субсидий в долевое участие, прямую покупку акций, как в случае с Intel. Трамп публично хвалил Micron на митингах.
С другой стороны, потребители засудили Micron вместе с двумя корейскими компаниями.
Убить тысячу, потеряв триста. Но Америка всё равно это сделала.
Причина в том, что Америке действительно неприятно, что Корея благодаря двум компаниям забирает 35% мировой прибыли от индустрии ИИ. И за это платят американские потребители и предприятия.
3. Рост цен на память — это не просто сговор
Сначала проясним факт: цены на память переживают мощный циклический подъём, и в краткосрочной перспективе он не остановится.
Американская финансовая группа Jefferies прогнозирует, что в третьем квартале 2026 года цены на память вырастут на 40-50% по сравнению с предыдущим кварталом, в четвертом квартале продолжат расти на 30-40%. В 2027 году годовой рост составит 40-45%. Только к 2028 году может появиться заметное замедление.
Но кто вызвал этот взлёт цен?
Иск утверждает, что три производителя сговорились. Но то, что происходит на самом деле, сложнее, чем в исковом заявлении.
Раньше баланс производства на фабрике — сколько памяти DDR, сколько HBM — определялся рыночным спросом. Если спрос на DDR высок, производили больше DDR.
ИИ изменил этот баланс.
Площадь кристалла чипа HBM вдвое больше, чем у обычного чипа DDR. Ожидается, что в 2026 году HBM займёт 25% мировых производственных мощностей пластин для DRAM, при этом спрос растёт на 70% в год. Общемировые производственные мощности растут всего на 14%, на долю традиционной DRAM приходится рост лишь на 10%.
Глобальные компании, занимающиеся большими моделями, бешено строят центры обработки данных, GPU NVIDIA продаются на пределе производственных мощностей, рядом с каждым GPU требуется большое количество HBM. Три производителя переводят мощности на HBM — это коммерческая рациональность, рентабельность HBM составляет 72%, у обычной DRAM, возможно, лишь 20-30%.
При такой разнице в прибыльности любая компания выберет переход на HBM.
Проблема в том, что эти три компании вместе занимают более 95% мирового рынка DRAM. Когда все три одновременно принимают одинаковое решение, даже если они не совещались в одной комнате, эффект не отличается от сговора.
Это структурная проблема олигопольного рынка.
Результат: чем процветает ИИ, тем выше стоимость обычных компьютеров, обычных телефонов, обычных серверов. Apple просто первая, кто выставил этот счёт потребителям, но не последняя.
Американским потребителям нет до этого дела. Они просто знают, что планка памяти DDR5, стоившая четыре года назад 200 долларов, сегодня стоит 1400 долларов.
4. Иск — это лишь поверхность
Если смотреть на поверхность, это антимонопольный иск. Возможно, придётся заплатить штраф, возможно, урегулирование, возможно, судиться несколько лет.
Но в более широкой картине функция этого иска — оказать давление.
Реальные требования Америки ясны: производство памяти должно вернуться на внутренний рынок.
Micron получила субсидии в размере 6.1 млрд долларов по CHIPS Act, цель — инвестировать 500 млрд долларов в США до 2030 года, добиться локализации 40% мощностей по производству DRAM.
Логика проста: 35% мировой прибыли от ИИ утекает в Корею, потому что производственные мощности HBM находятся в Корее. Если Micron сможет захватить большую долю, эта прибыль вернётся в Америку.
Один иск, тройной эффект:
Во-первых, оказать юридическое и медийное давление на корейские компании, увеличить их операционные издержки на американском рынке.
Во-вторых, выиграть время для Micron. Фабрика Micron в Нью-Йорке уже отложена, запуск перенесён с 2028 на 2030 год. Micron нужно время, чтобы догнать. Затягивание судебного процесса против конкурентов помогает себе.
В-третьих, усилить нарратив национальной безопасности. Если суд признает, что корейские компании манипулируют ценами, последующее политическое вмешательство в цепочку поставок чипов памяти получит оправдание.
Проще говоря, Америка настаивает на продвижении иска, потому что долгосрочные выгоды перевешивают краткосрочные потери.
5. Корея продолжает удваивать ставки
После американского антимонопольного иска Корея не объяснялась, а сразу представила национальный план промышленных инвестиций в качестве ответа.
Объявленные 29 июня триллионные инвестиции Кореи в полупроводники по сути являются ставкой на строительство суперкластера в Йонине. Речь идёт не просто о строительстве нескольких фабрик, а о сосредоточении в одном регионе всей цепочки создания стоимости HBM: от дизайна, материалов, упаковки до массового производства.
Такая высокоинтегрированная производственная цепочка способна сократить циклы разработки и итераций, создавая преимущество в поколениях по сравнению с новыми разрозненными производственными мощностями за рубежом.
Финансово грандиозные планы двух полупроводниковых гигантов по общим инвестициям, превышающим триллион, имеют обильный поток денежных средств для поддержки.
Логика Кореи ясна: вы подаёте в суд — я наращиваю производство. Вы хотите затянуть меня судебными тяжбами — я оторву вас масштабом.
И у Кореи есть преимущество, которое США не могут воспроизвести: скорость.
Рентабельность SK Hynix — 72%. Операционная прибыль Samsung в первом квартале 2016 года — 57 трлн вон. У них достаточно денежных потоков для поддержки расширения производства, им не нужно ждать завершения процедур получения государственных субсидий.
Фабрика Micron в Нью-Йорке начнёт работать только в 2030 году. Новые корейские фабрики, возможно, начнут отгрузки уже в 2028 году.
Временной разрыв — это ров Кореи.
Министр торговли, промышленности и энергетики Кореи Ким Чжон Гван сказал: «За следующие пять лет мировой рынок чипов памяти вырастет в четыре раза по сравнению с нынешним уровнем». Оценка Кореи такова: скорость роста рынка намного опережает скорость, с которой Америка догоняет. Пока спрос на ИИ продолжает взрываться, лидерство Кореи в производственных мощностях будет только расширяться.
6. Симбиоз или конфликт?
С более отдалённой точки зрения.
Раньше весь мир боролся за то, у кого больше пользователей.
Сегодня весь мир начинает бороться за то, у кого больше способностей производить интеллект. GPU, HBM, электроэнергия, центры обработки данных — эти вещи, которые раньше прятались в машинных залах, превращаются в новые стратегические ресурсы национального уровня.
NVIDIA — крупнейший победитель в эпоху ИИ. Это не обсуждается.
Но SK Hynix и Samsung — поставщики для NVIDIA. Каждому GPU NVIDIA нужно от 6 до 8 чипов HBM. Без HBM GPU — просто кусок бесполезного кремния.
Это зависимость, которую Америка не может разорвать в одностороннем порядке. NVIDIA не может не использовать корейскую HBM, доля Micron составляет лишь 21%, и её мощности ещё строятся. По крайней мере, до 2028 года зависимость NVIDIA от корейской цепочки поставок коренным образом не изменится.
Дилемма Америки в том, что она одной рукой подняла NVIDIA, но цепочка поставок NVIDIA отправила самую большую долю прибыли в Корею.
Прибыль от GPU достаётся Америке. Прибыль от HBM достаётся Корее. Вместе они съедают 84% мировой прибыли от ИИ. Впервые благодаря ИИ страна с населением менее 52 миллионов человек оказалась на втором уровне глобальной цепочки технологической прибыли.
Симбиоз, потому что они нужны друг другу. NVIDIA нужна HBM, Корее нужны заказы от NVIDIA.
Напряжённость, потому что распределение прибыли не останется неизменным. Когда масштаб становится достаточно большим, сам способ распределения вызывает конфликт.
Сегодняшний иск — лишь первое публичное выражение этой напряжённости.
Поэтому сегодня Америка судится с Samsung и SK не только из-за цен. А Корея бешено строит фабрики не только ради денег.
Они борются не за чипы, а за место в промышленной системе мира следующего поколения.
Слова [За рамками формата]:
Проверил исход дела о манипулировании ценами на DRAM в 2005 году.
Samsung признала вину, штраф 300 млн долларов. SK Hynix признала вину, штраф 185 млн долларов. Вместе с Elpida (японская компания по производству памяти) общий штраф составил 731 млн долларов. Несколько руководителей сели в тюрьму.
Двадцать лет назад Америка засудила корейские чипмейкерские компании, потому что память увеличивала закупочные расходы Dell и HP. Это была история эпохи ПК.
Сегодня Америка засудила корейские чипмейкерские компании, потому что переход на HBM сместил центр прибыли мирового ИИ в сторону Сеула.
Дело то же самое, но времена уже не те. Тогда это был торговый спор, сейчас — конкуренция за промышленный суверенитет.
Не знаю, как через пять лет оглядываясь назад, будут оценивать этот иск. Но у меня есть одно суждение:
Это может быть первое знаковое событие в конкурентной борьбе за ресурсы в эпоху ИИ.
GPU, HBM, электроэнергия, центры обработки данных — эти вещи превращаются в новую нефть, сталь, железные дороги.
А истории про нефть, сталь и железные дороги мы все знаем. Каждый раз в итоге они становились делом национального уровня.
И на этот раз не будет исключения.
