В американскую сессию (24 августа) спотовое серебро колебалась около 69 долларов, в то время как золото выросло на 0,82%, чему способствовали казначейские облигации, доллар и долговые факторы. Хотя серебро получило поддержку на уровне торговли, полного притока средств в связи с бегством в безопасные активы не произошло.
На прошлой неделе чистый приток средств в ETF на золото составил 46,7 тонны, что стало самым высоким недельным притоком за 10 месяцев. Однако серебро не получило аналогичного притока средств. 200-дневная скользящая средняя по-прежнему создает сопротивление сверху, и в понедельник рынку вновь не удалось преодолеть максимум пятницы.
На этой неделе ожидается множество экономических данных: данные по инфляции PCE в среду, выступление Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу, а также детали новых санкций от Бессанта, опубликованные сегодня, — все это может всколыхнуть доллар и доходность казначейских облигаций США, что является ключевым драйвером текущей цены на серебро.
Спотовое серебро торговалось по цене 68,649 доллара, упав на 0,32 доллара, или на 0,46%; максимальная цена достигала 69,893 доллара, минимальная — 68,348 доллара.
Ростовой импульс серебра зависит от доллара и долгосрочных казначейских облигаций
В понедельник серебро следовало за колебаниями макрорынка, не имея собственной независимой логики роста. По сообщениям, Министерство финансов США может использовать около 950 миллиардов долларов средств из общего счета для увеличения объемов покупки долгосрочных государственных облигаций. Ранее Минфин США уже заявил, что увеличит разовый объем покупки находящихся в обращении долгосрочных облигаций как минимум с 2 миллиардов долларов до 4 миллиардов долларов, а Бессант заявил, что фактический объем покупок может быть еще больше.
После публикации новостей о первом раунде обратного выкупа доходность казначейских облигаций США кратковременно снизилась, а затем рынок вновь отскочил. На прошлой неделе доходность 30-летних казначейских облигаций взлетела выше 5,30%, достигнув максимума с 2007 года. Сообщения, связанные с этим общим счетом в понедельник, дали Минфину больше пространства для маневра. В понедельник доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась более чем на 3 базисных пункта, составив около 4,70%; доходность 30-летних облигаций упала примерно на 4 базисных пункта, до отметки около 5,24%. Доллар, упав на прошлой неделе, в настоящее время колеблется в диапазоне многомесячных минимумов.
Ниже спотового серебра существует реальный покупательский интерес: доллар ослабевает, доходность отступает от максимумов. Золото и различные металлы торгуются на основе одной и той же темы — сможет ли Министерство финансов стабилизировать долгосрочные казначейские облигации на фоне продолжающегося роста объема выпуска долга и бюджетного дефицита США. Серебро находится внутри этой рыночной динамики, но не является лидером роста.
Три события на этой неделе могут пошатнуть макроэкономическую основу поддержки серебра
Динамика цен на серебро в высокой степени зависит от внешней макросреды и не может самостоятельно направлять рынок. В среду ожидается отчет по инфляции PCE. Эти данные будут одновременно публиковаться с показателями доходов населения, потребительских расходов и пересмотренным значением ВВП. Рынок облигаций и доллар отреагируют синхронно, и цена на серебро также будет колебаться. В настоящее время рынок облигаций оценивает данные по инфляции как умеренные; если же данные по инфляции окажутся выше ожиданий, вся макроэкономическая логика, на которой основывается поддержка серебра, будет переоценена.
Председатель ФРС Кевин Уорш выступит с речью в Джексон-Хоуле в пятницу. Он еще не дал рынкам четких сигналов относительно траектории процентных ставок, и даже если прямых корректировок политики не последует, его выступление само по себе может всколыхнуть рынок драгоценных металлов. Любое упоминание об инфляции, долгосрочных казначейских облигациях или предложении долга может значительно повлиять на доллар и доходность казначейских облигаций. Рынок обращает внимание как на формулировки его заявлений, так и на сигналы о приостановке политики.
Ожидается, что Бессант опубликует детали нового раунда санкций против Ирана позднее в понедельник. Сами санкции не являются неожиданностью, ключевой вопрос — будут ли они расширены, требуя сотрудничества от Китая. Если китайские покупатели столкнутся с новыми рисками, практическое влияние санкций значительно усилится. Цены на нефть остаются на высоком уровне, риски инфляции по-прежнему стоят перед ФРС; по сравнению с золотом, серебро более чувствительно к изменениям процентных ставок. Геополитические риски на Ближнем Востоке напрямую выгодны золоту, постоянно подпитывая спрос на безопасные активы; серебро может лишь косвенно получить небольшую часть этой выгоды. Реальный риск для серебра исходит от уровня процентных ставок, а не от геополитических конфликтов.
Технический анализ дневного графика спотового серебра
В понедельник спотовое серебро не смогло удержать рост, не сумев закрепиться выше максимума пятницы на уровне 70,02 доллара, и цена немного отступила. Золото значительно выросло, но эта динамика не передалась серебру, что побудило часть инвесторов фиксировать прибыль и выходить с рынка.
Судя по дневным осцилляторам, основной тренд по-прежнему восходящий. Если цена надежно преодолеет уровень 70,02 доллара, восходящий тренд подтвердится. Первой целью станет 200-дневная скользящая средняя на уровне 72,03 доллара, за которой следует среднесрочный уровень коррекции 50% на отметке 72,08 доллара. При первом тестировании этого кластера сопротивления с высокой вероятностью возникнет давление продавцов; но если удастся уверенно закрепиться выше 200-дневной скользящей средней, цена может вырасти дальше до долгосрочного уровня Фибоначчи 61,8% на отметке 74,63 доллара.
Вторичный диапазон колебаний составляет 62,56–70,02 доллара. Если давление на понижение сохранится, спотовое серебро может откатиться до уровня коррекции 50% на отметке 66,29 доллара, где может привлечь интерес инвестиционных фондов, ищущих стоимость.
Ключевые моменты для наблюдения
Поддержка серебра полностью основана на продолжающемся ослаблении доллара и отсутствии повторного роста доходности казначейских облигаций США. Данные по инфляции PCE в среду станут первым испытанием: данные по инфляции выше ожиданий подтолкнут доходность вверх, напрямую лишив серебро его буфера. Выступление Уорша в Джексон-Хоуле в пятницу — второе испытание; одно только содержание речи может повлиять на доходность, и удар по серебру будет сильнее, чем по золоту. В деталях санкций от Бессанта, опубликованных сегодня, рынок особенно внимательно следит за тем, будет ли Китай включен в процесс их исполнения.
200-дневная скользящая средняя является важной технической целью. Даже несмотря на сильный рост золота, в понедельник серебро по-прежнему не смогло пробиться вверх. Многократные неудачные попытки пробить предыдущие максимумы означают, что серебро вошло в фазу бокового движения. Только самостоятельный пробой этого уровня серебром и атака на 200-дневную скользящую среднюю позволят ему избавиться от пассивной зависимости от золота и выйти на независимую динамику.
