Автор: Eric, Foresight News
Оригинальное название: Paradigm инвестировала в бразильскую компанию стейблкоинов, но почему именно Бразилия?
Недавно бразильская компания стейблкоинов Crown завершила раунд финансирования серии A на сумму 13,5 млн долларов от Paradigm при оценке в 90 млн долларов. В пресс-релизе The Block особо подчеркивается, что это первая инвестиция Paradigm в бразильскую компанию. Этот раунд финансирования стал для Crown вторым за два месяца: в середине октября компания завершила посевной раунд на 8,1 млн долларов под руководством Framework Ventures с участием Coinbase Ventures, Paxos и других.
Это не главная новость, но в ней есть два важных момента: почему именно Crown? И почему именно Бразилия?
Почему Crown заслуживает инвестиций?
Анализ чего-либо обычно требует рассмотрения внутренних и внешних факторов.
Что касается внешних факторов, я считаю, что инвестиционные возможности для местных эмитентов стейблкоинов в США уже практически исчерпаны. Tether и Circle захватили подавляющую часть рынка, что заставляет инвестиционные институты искать более крупную альфу, нацеливаясь на внешние рынки. При этом не так много объектов, которые позволяют иностранному капиталу инвестировать в компании, связанные с местной валютой, и где стейблкоины могут иметь рынок внутри страны.
Бразилия — редкая на американском континенте «жемчужина», соответствующая большинству условий. Почему это так, мы расскажем позже.
Вернемся к Crown. Согласно раскрытым данным, общий объем выпущенных Crown стейблкоинов реала (бразильская валюта) BRLV составляет чуть более 100 миллионов монет, что в долларовом выражении составляет менее 20 миллионов, а объем торгов за последние 30 дней — всего 56 тысяч. Видно, что рынок стейблкоинов в национальной валюте Бразилии пока невелик, не говоря уже о том, что Crown в настоящее время работает только с институциональными клиентами.
Очевидно, что логика инвестирования в Crown заключается в ставке на то, что команда сможет добиться успеха на этом рынке в будущем.
Соучредитель и CEO Crown Джон Делани был юристом в сфере международных финансов, а также COO известной местной компании Xerpa, которая получила инвестиции от Founders Fund. В 2019 году Xerpa запустила платформу «выплаты заработной платы по требованию» (Earned Wage Access), позволяющую сотрудникам получать заработанную за отработанные дни зарплату в любое время (а не ждать конца месяца), помогая избегать высокопроцентных кредитов. Это особенно популярно в условиях высоких процентных ставок и финансового давления в Бразилии и рассматривается как инструмент финансового благополучия сотрудников. Компания взимает небольшую фиксированную плату, проценты не начисляются.
Соучредитель и главный инженер Винисиус Корреа был одним из первых инженеров бразильского цифрового банка Nubank. Инвесторы Nubank также впечатляют: в ходе многократных раундов финансирования на общую сумму 2 миллиарда долларов в них принимали участие Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent, Berkshire Hathaway. Nubank провел IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже в 2021 году с оценкой в 41,5 миллиарда долларов, а текущая рыночная капитализация составляет почти 80 миллиардов долларов.
Партнер-основатель и руководитель экосистемы Алекс Горра был управляющим партнером семейного офиса Brainvest, управляющего активами на 5 миллиардов долларов, ранее занимал руководящие должности в ARX Investments, UBS, Rothschild Bank и JPMorgan Chase. COO Бруно «BL» Пассос ранее руководил межфункциональными командами в Hashdex.
Учредительная команда Crown, без сомнения, является звездной. Оба соучредителя также участвовали в процессе создания бразильских компаний с нуля до успеха. Хотя текущие данные по BRLV выглядят не очень впечатляюще, это не помешало компании привлечь в общей сложности более 20 миллионов долларов финансирования за два месяца.
Кроме того, команда Crown в своем блоге указала, что выпуск BRLV по сути был вызван наблюдением за вкладом USDT и USDC в покупку казначейских облигаций. Выпуск стейблкоинов в Бразилии также может обеспечить покупательную способность для государственных облигаций, тем самым стабилизируя экономику и, в свою очередь, дополнительно стимулируя использование стейблкоинов. Это беспроигрышный вариант. Если долларовые стейблкоины лишь «продлевают жизнь» США, то стейблкоины реала могут实实在 помочь стране.
Почему ставка на Бразилию?
Что касается базовой фиатной валюты стейблкоинов, похоже, есть много вариантов лучше бразильского реала, но почему выбор пал на Бразилию?
Верьте или нет, но эта страна, о которой поколения 80-х и 90-х, возможно, в последний раз слышали из-за футбола, стала одним из крупнейших в Латинской Америке и ведущих в мире центров инноваций с более чем 1500 финтех-компаний и более чем 100 миллионами пользователей.
Бразилия, будучи капиталистической страной, долгое время имела банковский сектор, в котором доминировали пять крупных банков (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander), на долю которых приходилось более 80% активов, что значительно выше, чем в США (около 50%). Традиционные банковские услуги были негибкими, дорогими (годовые процентные ставки по кредитным картам часто превышали 300%) и бюрократизированными, что привело к исключению из системы десятков миллионов людей с низким и средним доходом и без банковских счетов (исторически до 55 миллионов).
Но это также создало огромный пробел в спросе. Финтех-компании, такие как Nubank, вышли на рынок с бесплатными кредитными картами, предлагая простые и низкозатратные услуги, быстро заполняя рыночную нишу.
Центральный банк Бразилии, хотя и не мог изменить монополию традиционного банковского сектора, неожиданно активно способствовал конкуренции и инклюзивности, даже став классическим примером глобального регулирования цифровых финансов. Его最大的贡献 — запуск в 2020 году системы мгновенных платежей Pix. Pix поддерживает бесплатные и круглосуточные переводы в реальном времени, объем транзакций в 2025 году превысил триллион реалов, охват пользователей — более 90% населения. Pix сразу же после запуска быстро заменил наличные и кредитные карты, став предпочтительным способом оплаты для 76% бразильцев, значительно повысив финансовую инклюзивность и предоставив Fintech-компаниям низкозатратную инфраструктуру (например, инновации в области платежей и кредитования с интеграцией Pix).
Думаю, вы также часто видите в новостях Web3-индустрии информацию об интеграции Pix различными биржами или инструментами оплаты Crypto. То, что центральный банк капиталистической страны смог主导 запустить платежную систему, способную поколебать原有 банковскую систему, действительно непросто, но такая «народная» ориентация позволяет местным финтех-компаниям иметь лучшие перспективы развития, поскольку они могут охватить больше пользователей.
Именно поэтому acceptance таких новых финансовых форм, как криптовалюты, в Бразилии很高. Население Бразилии превышает 200 миллионов человек,普及率 смартфонов接近 90%, пользователей интернета более 180 миллионов, среднее время в сети превышает 5 часов. Молодежь, цифровые аборигены, особенно поколение Z,强烈需要 мобильных финансов. В сентябре прошлого года Circle начала напрямую支持 обмен реалов на USDC.
Популярность долларовых стейблкоинов в Бразилии许多文章 объясняют нестабильностью национальной валюты, но, по данным из多方 источников, даже если эта причина присутствует, она составляет лишь很小的一部分. Теперь看来, если бы эта причина была верна, то инвестиционные институты, такие как Paradigm, не делали бы таких крупных ставок на стейблкоины в национальной валюте Бразилии и финтех-компании.
На самом деле, Бразилия в 80-х и 90-х годах прошлого века действительно пережила多次гиперинфляции, даже были экстремальные случаи с月通胀率 80%. Но в последние годы, хотя колебания реала все еще不小, для такой страны, как Бразилия, достигнуты неплохие результаты в стабилизации стоимости валюты и снижении инфляции. В 2025 году инфляция в Бразилии колебалась между 4,5% и 5%, что все еще выше цели центрального банка, но уже достаточно хорошо по сравнению с соседней Аргентиной.
Действительно, часть местных жителей Бразилии,持有美元стейблкоины, делают это для хеджирования обесценения реала, особенно на фоне повышения ставок ФРС в предыдущие годы, но其实更多是为了实用目的, такие как внешняя торговля, уклонение от налогов, удобство движения капитала и交易криптовалют.
Согласно данным Chainalysis, индекс принятия криптовалют в Бразилии занимает пятое место в мире, уступая только Индии, США, Пакистану и Вьетнаму. Приток криптовалюты с июля 2024 по июль 2025 года составил 318,8 миллиарда долларов, что является выдающимся показателем среди стран Латинской Америки.
Кроме того, по данным криптовалютного маркет-мейкера Gravity Team, Бразилия использует стейблкоины в качестве инструмента для инвестиций и跨境支付, и на их долю в настоящее время приходится около 70% косвенных потоков средств с местных бирж на международные.
Тут也许有人 спросит:既然 уже есть такой национальный платежный инструмент, как Pix, то в чем смысл стейблкоинов?
У BRLV, выпускаемого Crown, есть особенность, которая не указана на официальном сайте, но упоминается в пресс-релизе: он будет делиться процентным доходом от государственных облигаций с держателями стейблкоинов, а в Бразилии этот показатель составляет 15%. Хотя невозможно распределить все среди держателей, даже половина — это очень привлекательная доходность.
В будущем BRLV也可以 integrated в систему Pix. Для普通даже бедных людей可能 нет мотивации обменивать на стейблкоины, но для состоятельных людей стейблкоины не только не мешают оплате, но и просто при хранении «приносят проценты», в будущем также можно будет无缝сно交易с долларовыми стейблкоинами, даже участвовать в DeFi. В общем,种种 возможности обязательно обеспечат стейблкоинам достаточный спрос и сценарии использования на этой земле.
Для большинства стран со слабой экономикой, неспособных долго поддерживать стабильность национальной валюты и с скудными валютными резервами, доллар и долларовые стейблкоины являются спасательным кругом для населения, и Бразилия как раз является исключением.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения в TG比推:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка в TG比推: https://t.me/bitpush
