Pantera: 2025 год взлетов и падений, проекты, в которые мы инвестировали

marsbitОпубликовано 2026-01-19Обновлено 2026-01-19

Введение

Pantera Capital, один из старейших венчурных фондов в криптоиндустрии, опубликовал отчет за 2025 год, который стал рекордным по объему инвестиций. Фонд осуществил 31 сделку, 85% из которых были лидирующими, а четыре портфельные компании провели IPO с общей капитализацией около $33 млрд. Основные направления инвестиций: инфраструктура (38,71%), стейблкоины (12,9%), интернет-капитал (16,3%), потребительский сектор (12,9%) и ИИ (12,9%). Географически 64,52% инвестиций пришлось на Северную Америку. В отчете также освещены ключевые события года: рост криптоэкосистемы в Иране, запуск токенизированных CLO, ужесточение регулирования в США и Дубае, а также новые продукты от CME и LSE. Год характеризовался высокой волатильностью, но также и значительными прорывами, такими как рост объема торгов стейблкоинов до $46 трлн и выход криптовалютных ETF на институциональный уровень.

Автор: Paul Veradittakit

Компиляция: Deep Tide TechFlow

Введение от Deep Tide:Pantera Capital опубликовала ежегодный инвестиционный отчет за 2025 год, завершив 31 инвестиционную сделку, доля ведущих инвестиций достигла 85%, установив рекорд по объему развернутых средств за всю историю. Четыре портфельные компании провели IPO, их совокупная рыночная капитализация составила около 330 миллиардов долларов.

В отчете подробно раскрывается географическое распределение инвестиций, предпочтения по секторам и распределение по стадиям, инфраструктура и стейблкоины стали ключевыми направлениями. Как одна из старейших венчурных компаний в криптоиндустрии, ежегодные данные Pantera являются важным окном для наблюдения за движением капитала в отрасли.

Я инвестирую в блокчейн более десяти лет, и лучшие годы часто оказываются не самыми спокойными.

2025 год был годом разнообразных элементов: нормативная ясность, волатильность рынка, а также предоставление инвесторам доступа к публичным рынкам блокчейна через биржевые фонды (ETF), трасты цифровых активов (DAT) и первичные публичные предложения (IPO). В Pantera четыре наши портфельные компании успешно вышли на биржу, и по состоянию на январь 2026 года их общая рыночная капитализация составила около 330 миллиардов долларов. Кроме того, мы завершили один стратегический выход (Robinhood приобрела Bitstamp), и 2025 год стал годом с наибольшим развертыванием капитала за всю историю Pantera — мы主导овали 85% новых инвестиций. Этот год был похож на американские горки, полные взлетов и падений, но также и динамизма, именно того, что нужно отрасли, чтобы отделить реальную ценность от краткосрочной шумихи.

Компании, которые показали выдающиеся результаты, не гнались за хайповыми нарративами — они решали реальные проблемы. Объем торгов стейблкоинами достиг 46 триллионов долларов; инфраструктурные команды внедрили производственные фреймворки многоуровневого секвенирования и параллельного исполнения; прогнозные рынки вышли в мейнстрим; объем активов под управлением (AUM) IBIT (биткоин-ETF Blackrock) превысил 1000 миллиардов долларов; Coinbase вошла в список Fortune 500.

По мере того как мы на полной скорости движемся в 2026 год, давайте ненадолго остановимся и оглянемся на 2025 год. Из этого обзора вы поймете, почему мы верим, что 2026 год будет еще лучше.

Благодарим команду Pantera за помощь в подготовке этого отчета, включая Ping Chen, Jonathan Gieg, Enzo Bachaumard и Raymond Yu.

Вот некоторые ключевые моменты 2025 года:

Наши инвестиции в прошлом году охватили восемь стран в четырех регионах:

Северная Америка (64,52%)

Азия (16,13%)

Европа (9,68%)

Ближний Восток (9,68%)

Обзор областей инвестирования за прошлый год: 31 инвестиция, распределенная по ключевым отраслям

Инфраструктура (38,71%)

  • Altius: Независимый от виртуальной машины фреймворк параллельного исполнения для блокчейнов первого уровня (L1), роллапов и аппчейнов, предназначенный для высокопроизводительного исполнения и многоканальной атомарной композиционности.
  • Arch Network: Нативная для Биткоина инфраструктура смарт-контрактов и расчетов, позволяющая разработчикам создавать приложения напрямую на Биткоине без необходимости использования мостов.
  • Radius: Децентрализованная сеть секвенирования и блок-пространства, используемая командами роллапов и L2 для монетизации блок-пространства, улучшения пользовательского опыта и реализации общей инфраструктуры секвенирования.
  • Raiku: Нативный для Solana рынок блок-пространства и фреймворк расширения сети, предоставляющий гарантии и функционал захвата MEV для Solana аппчейнов и высокопроизводительных приложений.
  • Rialo: Модульная программируемая межсетевая сеть, позволяющая разработчикам реализовывать межсетевое исполнение с низкой задержкой, интеллектуальные рабочие процессы и автономное взаимодействие.
  • Symbiotic: Универсальный уровень общей безопасности для новых и существующих децентрализованных сетей, обеспечивающий суверенный безопасный запуск с сохранением гибкости управления и дизайна токенов.
  • Zama: Инфраструктура с открытым исходным кодом для криптографии, позволяющая предприятиям, разработчикам и правительствам использовать полное гомоморфное шифрование (FHE) для запуска приватных вычислений, конфиденциальных смарт-контрактов и ИИ с защитой приватности.

Интернет-капитал рынки (16,3%)

  • Accountable: Инфраструктура для защиты конфиденциальности финансовых данных и отчетности, помогающая институциональным инвесторам, эмитентам и биржам проверять доходность, риски и раскрытие информации о крипто-нативных финансовых продуктах.
  • [Stealth]: Криптобиржа с институциональной поддержкой, обслуживающая брокеров, маркет-мейкеров и крупных управляющих активами, адаптированная к переходу рыночной структуры к мульти-площадочному best execution.
  • Meanwhile: Платформа крипто-нативного страхования жизни и аннуитетов для держателей биткоинов, ориентированная на регулируемую защиту от падений и долгосрочные финансовые продукты, номинированные в биткоинах.
  • [Stealth]: Децентрализованная биржа и протокол ликвидности, предоставляющий трейдерам, разработчикам и поставщикам ликвидности возможность бессрочной торговли токенами и ончейн-дискавери цен.
  • [Stealth]: Инфраструктура для запуска ликвидности токенов и формирования капитала, помогающая эмитентам токенов и ончейн-проектам запускать активы, создавать глубокую ликвидность и захватывать долгосрочные торговые сборы с помощью нативных механизмов Uniswap v4.

Стейблкоины (12,9%)

  • Coinflow: Унифицированная платформа для фиатных и криптоплатежей, предоставляющая соответствующие услуги оформления заказов, встроенную защиту от мошенничества и страхование от chargeback для merchants с высоким риском и большим объемом транзакций.
  • Fin: Платформа для платежей, помогающая частным лицам, создателям и предприятиям с минимальным трением мгновенно отправлять и получать стейблкоины, NFT и криптовалюты, разработанная для платежей, p2p-переводов и встроенных платежных процессов.
  • [Stealth]: Децентрализованное денежное промежуточное ПО, соединяющее оффчейн-ликвидность институтов, протоколов и эмитентов активов с ончейн-рынками.
  • [Stealth]: Инфраструктура для расчетов по международному форексу в реальном времени, предоставляющая финтех-компаниям, платежным компаниям и глобальным предприятиям мгновенные прозрачные услуги для высокоценных платежей.
  • RedotPay: Ориентированная на потребителя платежная платформа и карты на основе стейблкоинов, обслуживающая недостаточно охваченных банковскими услугами пользователей и держателей криптовалют, желающих использовать стейблкоины по всему миру через сеть Visa, с сильными позициями на рынках Африки и Азии.

Потребительский сектор (12,9%)

  • [Stealth]: Крипто-нативное казино и платформа для спортивных ставок, предлагающая игрокам опыт, ориентированный на соответствие требованиям, управляемый брендом и сфокусированный на VIP.
  • [Stealth]: Двусторонняя биржа спортивных прогнозов, предоставляющая розничным ставщикам, профессиональным трейдерам и поставщикам ликвидности возможность торговли денежными линиями, форами, комбинированными ставками и проп-ставками, с более тесным ценообразованием и превосходным мобильным опытом через рынок в стиле CLOB.

ИИ + Робототехника (12,9%)

  • OpenMind: Платформа инфраструктуры с открытым исходным кодом для ИИ и робототехники, создающая программное обеспечение и уровень физического вывода для универсальных роботов, обеспечивая масштабируемое интеллектуальное взаимодействие с реальным миром через глобальную сеть машин.
  • Surf AI: Крипто-нативная платформа для исследований и исполнения ИИ, помогающая трейдерам, аналитикам, биржам и KOL генерировать интеллект, поддерживаемый ончейн, в реальном времени, быстрее, чем универсальные инструменты ИИ.
  • Vigil: Платформа для торговли и исследований на основе ИИ, создающая автономный хедж-фонд, усиленный проприетарной системой логического вывода, разработанный для активных трейдеров, хедж-фондов и других участников рынка.
  • [Stealth]: Инфраструктура для формального логического вывода и верификации, используемая фондами блокчейнов, предприятиями и организациями, связанными с правительством, для математической проверки корректности кода и устранения ошибочных выводов в критических системах.

Корпоративные решения (6,45%)

  • [Stealth]: Институциональная платформа для хранения и управления торговлей, позволяющая фондам, DAO и предприятиям безопасно управлять активами, токенизацией и DeFi-рабочими процессами.
  • TransCrypts: Протокол на основе самоуправляемой идентичности и проверки данных, позволяющий предприятиям проверять данные о доходах, занятости и финансовые данные с помощью zkTLS, защищая при этом право собственности и конфиденциальность пользователей.

Распределение развертывания капитала по раундам (31 инвестиция):

  • Раунд A: 48,4%
  • Посевной раунд: 25,8%
  • Раунд B: 25,8%

Бизнес

  • Рост крипто-экосистемы Ирана на 780 миллионов долларов

Согласно отчету Chainalysis, крипто-экосистема Ирана быстро растет, ончейн-активность в четвертом квартале 2025 года составила около половины ее крипто-экосистемы, что свидетельствует о ее растущей важности в иранской экономике.

  • Avalanche помогает Galaxy Digital завершить первый выпуск токенизированного CLO на 75 миллионов долларов

Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY) завершила первый токенизированный залоговый долговой obligation (CLO), предназначенный для привлечения частного кредитования в блокчейн. Ожидается, что токены будут размещены на ATS-платформе INX.

  • Генеральный директор CoinGecko прокомментировал слухи о продаже за 5 миллиардов долларов

CoinGecko оценивает «стратегические возможности» и наняла американский инвестиционный банк Moelis в качестве консультанта по продаже. Moelis участвовала в сделках на общую сумму более 5 триллионов долларов в различных отраслях.

  • Рекордная сделка с недвижимостью в Майами, расчет в криптовалюте: 14 миллионов долларов USDT

При содействии Propy, Ciprés и Rilea Group, покупка недвижимости с крипто-обеспечением становится трендом, альтернативным банковским переводам.

  • Фонд Algorand возвращается в США из-за сдвига в сторону дружественной к криптовалюте политики

После многолетней работы в Сингапуре фонд объявил о возвращении в США и назначил новых членов совета директоров. Jito Foundation также вернулась из Каймановых островов в США по той же причине — дружественной к криптовалюте среды.

Регулирование

  • Банковский комитет Сената США отложил голосование по криптовалюте

Голосование, запланированное на 15 января, было отложено. Coinbase выразила обеспокоенность потенциальным воздействием, которое может подавить инновации, подчинить CFTC SEC и potentially eliminate stablecoin rewards, новая дата голосования еще не определена.

  • Новые правила DIFC для крипто-токенов вступают в силу

Дубайский международный финансовый центр (DIFC) обновил правила после публичных консультаций в прошлом году, теперь финансовые сервисные компании, занимающиеся криптобизнесом, несут прямую ответственность за оценку соответствия токенов национальным стандартам.

  • Теннесси запретил Kalshi, Polymarket и Crypto.com предлагать услуги спортивных ставок

Штат направил этим компаниям письма с обвинениями в предоставлении услуг без лицензии Комиссии по спортивным ставкам.

  • Россия продвигает криптовалюту как «повседневные финансы»

Если законодательство будет принято, цифровые активы больше не будут относиться к специальной регулируемой категории, и обычные инвесторы смогут участвовать в более широком розничном рынке в пределах лимита около 3800 долларов.

Новые продукты и сделки

  • Группа CME запускает фьючерсы на ADA, LINK и XLM, расширяя криптодеривативы

После получения regulatory approval, Группа CME готовится к запуску фьючерсных контрактов, further driving the institutionalization of altcoin investing в США.

  • BitMine поддерживает MrBeast, инвестирует 200 миллионов долларов

Компания BitMine Immersive Technologies объявила об инвестициях в акционерный капитал, продолжая развертывать капитал beyond traditional blockchain projects.

  • Лондонская фондовая биржа запускает платформу цифровых расчетов, продвигая применение блокчейна

Лондонская фондовая биржа запустила цифровой расчетный хаб, способствующий обмену средствами между независимыми платежными системами, используя базовые технологии, поддерживающие криптографию, которые могут использоваться в блокчейне или традиционных финансах.

  • State Street присоединяется к крипто-буму, запускает продукты для цифровых активов

Этот кастодиальный банк будет разрабатывать такие продукты, как стейблкоины и токенизированные депозиты, и сотрудничать с управляющими активами и клиентами.

События Pantera на этой неделе

  • Новый выпуск Stateful обсуждает Биткоин и золото: почему 2025 год отличается

В центре обсуждения: почему рыночная капитализация Биткоина в 2 триллиона долларов еще не готова к потокам средств национального уровня; как рыночная капитализация золота в 20 триллионов долларов поглощает диверсификацию центральных банков; и почему государства adopt Bitcoin last, not first.

  • Pantera готовится к саммиту Ondo в Нью-Йорке в 2026 году

Генеральный директор и основатель Pantera Дэн Морхед выступит с речью на саммите Ondo 3 февраля 2026 года. Этот саммит собирает самых влиятельных руководителей, основателей и лидеров, формирующих пересечение блокчейна и финансов.

  • Присоединяйтесь к чату Nexus, чтобы обсудить крипто-прогнозы на 2026 год

В выпуске от 15 января Джей Лу, эксперт по исследованиям и инвестициям Pantera, поделился своими взглядами с Дэниелом Мартином, генеральным директором и соучредителем Nexus.

Расписание личных встреч

  • Нью-Йорк: 28–30 января
  • Гонконг: 10–11 февраля
  • Сингапур: 12 февраля
  • Нью-Йорк: 26 февраля

Связанные с этим вопросы

QСколько инвестиций Pantera Capital осуществила в 2025 году и какой процент из них был лидирующим?

APantera Capital осуществила 31 инвестицию в 2025 году, при этом 85% из них были лидирующими.

QКакие два направления получили наибольшую долю инвестиций Pantera в 2025 году?

AИнфраструктура (38,71%) и стабильные монеты (stablecoins) (12,9%) получили наибольшую долю инвестиций.

QСколько компаний из портфеля Pantera провели IPO в 2025 году и какова их совокупная рыночная капитализация?

AЧетыре компании из портфеля Pantera провели IPO в 2025 году, их совокупная рыночная капитализация на январь 2026 года составила около 33 миллиардов долларов.

QВ каких регионах мира Pantera сосредоточила большую часть своих инвестиций в 2025 году?

AБольшая часть инвестиций Pantera пришлась на Северную Америку (64,52%), затем следуют Азия (16,13%), Европа (9,68%) и Ближний Восток (9,68%).

QКакое крупное приобретение, связанное с портфельной компанией Pantera, произошло в 2025 году?

AВ 2025 году Robinhood приобрел Bitstamp, что стало стратегическим выходом для Pantera.

Похожее

Bithumb раскрыла сроки выхода на биржу

Южнокорейская криптобиржа Bithumb объявила дорожную карту для выхода на IPO с целью завершить размещение в 2028 году. Подготовка включает усиление внутреннего контроля, переход на международные стандарты отчетности (K-IFRS) к 2026 году и подачу заявки на листинг в 2027. Планы были скорректированы — изначально IPO планировалось на 2025 год. Компания также реструктурировала бизнес для снижения рисков и диверсификации доходов. Ранее, в начале 2026 года, внимание регуляторов привлек инцидент с ошибочным начислением пользователям около 620 000 BTC из-за технической ошибки сотрудника. Bithumb удалось вернуть绝大部分 средств, но примерно 125 BTC восстановить не получилось. Этот случай подчеркнул вопросы внутреннего контроля. Кроме того, в 2025 году биржа была оштрафована за незаконную передачу данных пользователей.

cryptonews.ru3 мин. назад

Bithumb раскрыла сроки выхода на биржу

cryptonews.ru3 мин. назад

SEC рассмотрит одобрение опционов на биткоины Nasdaq после вызова CME

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) приостановила и пересмотрит свое решение об одобрении запуска биржей Nasdaq PHLX индексных опционов на биткоин с денежным расчетом (тикер QBTC). Это произошло после судебного иска от CME Group, поданного в июне. CME оспаривает полномочия SEC, утверждая, что биткоин является товаром, и деривативы на него должны регулироваться исключительно Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). CME, которая сама управляет регулируемыми рынками фьючерсов и опционов на биткоин, указывает, что продукт Nasdaq будет конкурировать с ней без аналогичной регистрации в CFTC. Это также может создать прецедент для размещения биржами ценных бумаг деривативов на другие сырьевые товары. Одобрение SEC в мае было условным и зависело от получения исключений от CFTC. CME считает, что агентства не могут таким образом передавать продукт под другую юрисдикцию. Теперь SEC предоставила заинтересованным сторонам срок до 24 августа для подачи заявлений и приостановила одобрение, вступившее в силу 11 июня. Продукт QBTC останется приостановленным, пока комиссия SEC не проведет полный пересмотр своего первоначального решения.

cryptonews.ru3 мин. назад

SEC рассмотрит одобрение опционов на биткоины Nasdaq после вызова CME

cryptonews.ru3 мин. назад

Революция в структуре доходов Robinhood: доходы от рынка предсказаний обогнали доходы от торговли акциями

Компания Robinhood, известная своей моделью нулевых комиссий, демонстрирует резкие изменения в структуре доходов. По итогам второго квартала выручка от рынков прогнозирования (предсказаний) взлетела более чем в 10 раз, достигнув 156 миллионов долларов. Это составило 20% от общих доходов от транзакций, впервые превысив показатели от торговли акциями и криптовалютой. Теперь это второй по величине бизнес компании после опционов, а его годовой доход превышает 600 миллионов долларов. Аналитики связывают этот взрывной рост с характером клиентской базы Robinhood, ищущей быстрых результатов, а также с крупными событиями, такими как чемпионат мира по футболу и президентские выборы в США. Платформа позволяет пользователям делать ставки на реальные события по принципу «да/нет». Изначально Robinhood работала с лидером рынка Kalshi, но в июне 2024 года создала совместную с Susquehanna International Group торговую платформу Rothera, стремясь к большей независимости и контролю. Хотя Kalshi сохраняет лидерство с месячным объемом сделок около 33 миллиардов долларов, доля заказов от Robinhood на его платформе упала. В отрасль также выходит Coinbase, но она остается мелким игроком. Ключевой вызов для всего сектора — неопределенность регулирования: ряд штатов рассматривают такие платформы как азартные игры, тогда как федеральная комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) настаивает на их статусе как финансовых деривативов.

marsbit13 мин. назад

Революция в структуре доходов Robinhood: доходы от рынка предсказаний обогнали доходы от торговли акциями

marsbit13 мин. назад

Как спасение иены влияет на биткоин: QCP Capital разбирает цепочку рисков для крипторынка

Аналитики QCP Capital исследовали влияние скоординированной валютной интервенции США и Японии по поддержке иены на крипторынок, в первую очередь на биткоин и Ethereum. Ключевой вывод: доходность долгосрочных казначейских облигаций США и курс иены становятся столь же важными макроиндикаторами для цифровых активов, как и политика ФРС. Интервенция, первая подобная совместная операция с 1998 года, происходит на фоне роста доходности долгосрочных американских госбондов, что вызвано не только инфляцией, но и структурными факторами, включая большой спрос на капитал со стороны Минфина США и технологических компаний. Япония как крупный держатель госдолга США может сокращать долларовые активы для финансирования интервенций, что потенциально влияет на спрос на облигации. Основной канал влияния на крипторынок — сворачивание кэрри-трейдов в иенах (когда инвесторы занимают дешевую иену для вложений в высокодоходные активы). Укрепление иены может спровоцировать массовое закрытие таких позиций и распродажи на рисковых рынках, включая криптовалюты. В краткосрочной перспективе это грозит усилением волатильности. Однако в долгосрочной — стабилизация иены может снизить давление на ликвидность. Таким образом, действия Минфина США и валютные операции становятся важной частью финансовых условий, определяющих динамику биткоина и Ethereum.

cryptonews.ru42 мин. назад

Как спасение иены влияет на биткоин: QCP Capital разбирает цепочку рисков для крипторынка

cryptonews.ru42 мин. назад

Ripple инвестирует в Zilo и Licuido для продвижения токенизированных рынков капитала

Компания Ripple объявила о двух новых стратегических инвестициях, направленных на расширение доступа к токенизированным финансовым активам в своей блокчейн-сети XRP Ledger (XRPL). Инвестиции получили компании Zilo, предоставляющая решения для глобальных трансфер-агентств, и регулируемая Управлением по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) компания Licuido, поставщик решений для токенизации. Финансовые детали сделок не раскрываются. Цель инвестиций — интегрировать в инфраструктуру XRPL регулируемые услуги трансфер-агента, выпуска активов и повысить мобильность залогов. Это позволит решить проблему простаивающего залога, используя токенизированные фонды в качестве залога с момента их выпуска. Данное объявление последовало за запуском токенизированного класса акций фонда ликвидности Aviva Investors в сети XRPL неделей ранее. В прошлом месяце Ripple также запустила платформу Ripple Mint для выпуска и управления стейблкоином Ripple USD (RLUSD). Согласно данным RWA.xyz, XRPL занимает 11-е место среди блокчейнов по объему токенизированных реальных активов (RWA) — $368 млн, тогда как лидером является Ethereum с $17.1 млрд. Общая стоимость токенизированных активов за 30 дней выросла на 1.5% до $37.3 млрд.

cointelegraph42 мин. назад

Ripple инвестирует в Zilo и Licuido для продвижения токенизированных рынков капитала

cointelegraph42 мин. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow