Автор: Ada, Deep Tide TechFlow
7 февраля 2025 года четверо молодых людей вошли в федеральное офисное здание в Вашингтоне.
Они принадлежали к DOGE, то есть к «Министерству эффективности правительства» под руководством Илона Маска. Их целью была штаб-квартира CFPB (Бюро финансовой защиты потребителей). Этот орган регулирует все цифровые платежные продукты в США, включая Apple Pay, Venmo, Cash App, а также готовящийся к запуску X Money.
Согласно сообщению Bloomberg, команда DOGE изначально получила доступ «только для чтения». Однако поздним вечером в пятницу руководитель Административно-бюджетного управления Белого дома Расселл Воут отправил письмо с требованием предоставить DOGE более широкий доступ к данным. Спустя 90 минут Воут был назначен исполняющим обязанности директора CFPB.
К воскресенью CFPB превратился в скелет. Финансирование было заморожено, деятельность приостановлена, почти 90% сотрудников столкнулись с увольнением.
А девять дней назад X только что объявил о партнерстве с Visa.
Девять дней. С момента объявления об участии до устранения судьи прошло всего девять дней.
Марафон соответствия и девятидневная молниеносная война
В 2013 году Coinbase зарегистрировалась в FinCEN в качестве поставщика денежных услуг, став одной из первых криптокомпаний, добровольно принявших федеральное регулирование. В том году биткоин стоил меньше 200 долларов, а совокупная капитализация всей отрасли не хватало на покупку квартиры в Манхэттене.
Следующее десятилетие стало марафоном соответствия. Coinbase получила лицензии на денежные переводы в 49 штатах и территориях, с залоговыми требованиями от 1000 до 500 000 долларов в каждом штате и порогами чистой стоимости активов от 5000 до 2 миллионов долларов. Получение нью-йоркской BitLicense было особенно мучительным, требовало квартальных финансовых отчетов и ежегодного независимого аудита. Архитектура соответствия Coinbase строилась вокруг трех основных столпов: регуляторная регистрация, операционная прозрачность и активное взаимодействие с финансовыми регуляторами, вся структура соответствия охватывала более 100 стран.
Но судебные иски все же последовали. В 2023 году SEC подала в суд на Coinbase за «работу незарегистрированной фондовой биржи». Компания была вынуждена вступить в затяжную юридическую битву. Апелляционный суд третьего округа постановил, что SEC «недостаточно объяснила, почему отказывается устанавливать правила», что стало половинчатой победой. Но真正让诉讼撤销的,是 2024 年美国大选。 (Но真正 отозвал иск, стали выборы в США 2024 года). Суперполитический комитет действий Coinbase и криптоиндустрии вложил более 130 миллионов долларов в помощь кампании, только Coinbase внесла 75 миллионов. В феврале 2025 года вновь назначенный исполняющий обязанности председателя SEC Марк Уеда отозвал иск против Coinbase, без условий, без штрафов, без права повторного иска по той же причине.
Десять лет соответствия, один судебный процесс, 75 миллионов долларов политических взносов. Такова была цена для Coinbase за получение слов «законная деятельность».
PayPal пошел другим путем, но同样 дорогим. (но同样 дорогостоящим). В августе 2023 года PayPal выпустил стейблкоин PYUSD, эмитентом выступила компания Paxos Trust Company, регулируемая Службой финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS). Требования GENIUS Act (Закона США о регулировании стейблкоинов) о 100% резервном обеспечении и ежемесячном публичном подтверждении, PYUSD выполнял полностью. И каждое расширение на новый блокчейн (от Ethereum к Solana и затем к Stellar) требовало регуляторного одобрения NYDFS. В декабре 2025 года PayPal заявил, что PYUSD является «крупнейшим одобренным на федеральном уровне стейблкоином».
Правила были установлены именно так. Чтобы войти на американский финансовый рынок, нужно было получать лицензии в каждом штате, проходить инстанции в каждом регуляторном органе. Coinbase потратила на это десять лет, PayPal — сотни миллионов долларов на инфраструктуру соответствия.
X Payments LLC также получила лицензии. По состоянию на май 2025 года она получила лицензии на денежные переводы в 40 штатах. Формально все соответствовало требованиям.
Но расстояние между формальным соответствием и фактическим регулированием было не маленьким.
21 ноября 2024 года CFPB утвердило правило, вводящее федеральное регулирование для крупных цифровых платежных приложений, обрабатывающих более 50 миллионов транзакций, таким же образом, как регулируются традиционные кредитные карты и банковские счета. Это правило напрямую затрагивало X Money. Спустя шесть дней Маск написал в X: «Delete CFPB» («Удалить CFPB»).
Три месяца спустя DOGE вошло в CFPB. Еще через три месяца Сенат проголосовал за отмену правил цифрового платежного регулирования CFPB. 9 апреля Палата представителей также проголосовала за.
Coinbase потратила десять лет, 75 миллионов долларов, судебный процесс уровня Верховного суда, чтобы доказать свою законность в рамках правил. А Маск одним твитом и за девять дней разрушил саму框架 (структуру).
Козыри в руках судьи
Убрать регуляторный орган уже достаточно невероятно. Но в истории есть еще более невероятная часть.
CFPB — не «смотритель», у него есть данные.
В 2021 году CFPB, чтобы оценить риски защиты потребителей платежных технологий, направило обязательные запросы данных в Amazon, Apple, Facebook, Google, PayPal и Square (ныне Block). Эти компании предоставили大量 конфиденциальной商业 информации, включая продуктовые стратегии, внутренние операционные данные,记录 соответствия. В последующие годы CFPB инициировало расследования или enforcement actions (принудительные меры) в отношении нескольких из этих компаний, включая PayPal и Cash App.
Эти данные до сих пор находятся в базе данных CFPB.
А команда DOGE получила доступ к «всем несекретным базам данных», включая чувствительные记录 банковских проверок и принудительных мер. Согласно Bloomberg, сотрудники DOGE начали получать доступ к системам в тот же день, когда вошли в штаб-квартиру CFPB, при этом они не прошли required training (обязательное обучение) по конфиденциальности, кибербезопасности и этике, требуемое CFPB.
Бывший главный юрисконсульт CFPB Сет Фротман свидетельствовал в Конгрессе: «Он получил не только информацию о потребителях, но и информацию о конкурентах.»
Бывший главный технический директор CFPB Эри Мейер вспоминала, что пять молодых членов команды DOGE бродили по secure executive suite (охраняемой executive зоне), пытаясь проникнуть в запертые офисы. На следующий день она уволилась.
Подумайте, что это означает. Новый игрок, готовящийся выйти на платежный рынок, еще до открытия получил полный отчет о состоянии всех основных конкурентов. Продуктовые стратегии, операционные слабости, регуляторные проблемы, нераскрытая информация о принудительных мерах.
Слова конгрессвумен Максин Уотерс на слушаниях были более прямыми: «Помимо получения данных миллионов американских потребителей, Маск теперь может незаконно похищать конфиденциальную商业ную информацию других американских компаний в той же отрасли.»
Юрист Тим Уу охарактеризовал такой доступ к данным как уровня «god-tier» (божественного уровня), считая, что он предоставляет «огромное конкурентное преимущество» компаниям в той же竞争ной сфере.
Что бы произошло, если бы основатель криптобиржи сделал то же самое? SEC возбудила бы дело, FBI пришла бы с обыском, CEO сел бы в тюрьму. Это не предположение, Сэм Бэнкман-Фрид из FTX был приговорен к 25 годам за присвоение клиентских средств.
Разница в том: SBF совершил преступление в рамках правил, а Маск действовал поверх правил.
Бэкдор в GENIUS Act
Если устранение CFPB — это «разрушение», то GENIUS Act — это «создание». Только это «создание» создало бэкдор (заднюю дверь).
GENIUS Act — это подписанный Трампом закон США о регулировании стейблкоинов, который устанавливает基本框架 выпуска стейблкоинов, включая требования к резервам, раскрытию информации и разграничению регуляторной юрисдикции.
Но проблема заключалась в одном положении.
Сенатор Элизабет Уоррен в открытом письме Маску от 14 апреля 2026 года указала: GENIUS Act содержит «подозрительное положение об освобождении», позволяющее таким частным коммерческим компаниям, как X, выпускать стейблкоины без прохождения部分 процедур одобрения и保障措施, требуемых для публичных коммерческих компаний.
Вопрос Уоррен был острым: участвовал ли Маск или его представители в лоббировании или влиянии на это положение об освобождении? Потому что во время разработки и дебатов по GENIUS Act Маск занимал пост старшего советника президента и одновременно руководил DOGE.
Другими словами: человек, готовящийся выпустить стейблкоин, сидел на месте制定者 правил, когда в закон о стейблкоинах вписывали выгодное для него положение об освобождении.
Сравните с PYUSD от PayPal. Выпускается Paxos, полностью регулируется NYDFS, требует 100% резервного обеспечения и ежемесячного подтверждения第三方 аудитом, каждое расширение на блокчейн требует одобрения. Но проект закона CLARITY Act рассматривал запрет на получение дохода от «удержания платежных стейблкоинов», напрямую нацелившись на 4% программу вознаграждений PYUSD.
А X Money? Заявляет о 6% APY по депозитам, банком-партнером является Cross River Bank, который ранее штрафовался FDIC. Уорren в письме спрашивает: «В условиях, когда联邦基金ная ставка составляет 3,5%-3,75%, на что именно X Money и Cross River будут платить 6% доходность? На高风险ные инвестиции, на intrusive монетизацию данных или на рекламный трюк?»
Председатель FDIC Трэвис Хилл в марте уже четко заявил: в рамках GENIUS Act депозиты пользователей стейблкоинов не защищены страховкой FDIC.
PayPal потратил два года на соответствие GENIUS Act, ежемесячно предоставляя подтверждения, ожидая одобрения для каждого блокчейна. X Money еще до запуска получила специально для нее открытый绿色通道 (зеленый коридор). Это нечестная конкуренция.
Вес правил
В апреле 2026 года X Money вышла в ранний публичный доступ. 600 миллионов monthly active users, партнерство с Visa, 6% APY, отсутствие федерального регулирования со стороны CFPB.
В том же месяце Coinbase только что получила условное одобрение OCC для создания Coinbase National Trust Company. С регистрации в FinCEN в 2013 году до получения разрешения на национальную трастовую компанию в 2026 году прошло整整 тринадцать лет.
Тоже в апреле, вероятность прохождения CLARITY Act в Сенате составляла 50 на 50.
Регуляторный нарратив криптоиндустрии за последнее десятилетие можно概括ть одной фразой: дайте нам правила, и мы будем их соблюдать. Предпосылкой этой фразы было то, что правила apply equally ко всем.
Но когда кто-то может одновременно пробивать backdoor для своей компании, убирать ответственный за enforcement орган, получая конфиденциальные данные конкурентов для подготовки к запуску, какой вес остался у слова «правила»?
Крайний срок для ответа Маска Уоррен был установлен на 21 апреля. На момент публикации Маск публично не ответил.
А X Money уже запущена.
