Акции на блокчейне, но с правом сброса: Robinhood и его эксперимент на два фронта

比推Опубликовано 2026-02-12Обновлено 2026-02-12

Введение

Автор: KarenZ, Foresight News В конце января 2026 года Robinhood объявила о запуске публичной тестовой сети Robinhood Chain на базе Arbitrum, ориентированной на токенизацию реальных активов, включая акции, ETF и другие финансовые инструменты. Это решение было принято после того, как генеральный директор Владислав Тенев отметил, что технология блокчейна могла бы предотвратить скандал с GameStop в 2021 году благодаря мгновенному расчету. Robinhood выбрала Arbitrum Orbit для построения Layer 2 сети, что обеспечивает совместимость с EVM, безопасность Ethereum и возможность соблюдения регуляторных требований. Ранее компания уже тестировала токенизированные акции в Европе, предлагая деривативы на акций и ETF с минимальным порогом входа (от 1 евро), нулевыми комиссиями и круглосуточной торговлей. Несмотря на преимущества — такие как 24/7 торговля, мгновенные расчеты и глобальная доступность — проект сталкивается с вызовами: юридические ограничения (токены являются деривативами, а не акциями), централизованный контроль (Robinhood оставляет за собой право блокировать кошельки) и сопротивление со стороны эмитентов активов. Robinhood Chain может стать мостом между традиционными финансами и Web3, но его успех зависит от баланса между合规ностью и децентрализацией.

Автор: KarenZ, Foresight News

Оригинальное название: Robinhood прорывается на L2, делая ставку на токенизацию RWA

В конце января 2026 года генеральный директор Robinhood Влад Тенев в социальных сетях вновь поднял тему потрясшего Уолл-стрит события пятилетней давности — «сквиз GameStop» — и прямо заявил: если бы тогда существовала технология блокчейна с возможностью расчетов в реальном времени, того момента, когда «выдернули сетевой шнур» и вызвали гнев бесчисленных мелких инвесторов, можно было бы избежать.

Всего две недели спустя Robinhood официально объявил о запуске публичной тестовой сети Robinhood Chain на базе Arbitrum, которая будет поддерживать токенизацию реальных активов, включая акции, ETF, частные активы и другие финансовые инструменты.

Выбор архитектуры: Почему Arbitrum?

В выборе архитектуры Robinhood выбрал построение сети второго уровня (Layer 2) Ethereum Robinhood Chain на базе Arbitrum Orbit, используя Ethereum Blob для обеспечения доступности данных и ETH в качестве нативного газа.

Robinhood прекрасно понимает, что им не нужно изобретать велосипед. Arbitrum обеспечивает совместимость с EVM, существующие протоколы DeFi и инфраструктура кошельков могут мигрировать практически с нулевыми затратами. Что еще важнее, Arbitrum Orbit позволяет Robinhood построить «выделенную цепь», которая обладает как независимыми правами управления и пользовательской логикой (например, проверка соответствия), так и разделяет нерушимый безопасный консенсус основой сети Ethereum.

Это крайне важно для Robinhood, которому необходимо соответствовать финансовым нормативным требованиям. Компания может применять правила соответствия в цепи, ограничивать права доступа для определенных адресов кошельков, при этом не отрываясь от Ethereum — крупнейшего резервуара ликвидности.

Что еще более важно, еще в середине 2025 года Robinhood уже проводил пробные запуски своего бизнеса по токенизации акций на Arbitrum. Теперь запуск собственной цепи на Arbitrum — это лишь закономерный шаг.

Пробный запуск токенизированных акций Robinhood

До запуска тестовой сети Robinhood Chain Robinhood уже проводил восьмимесячный эксперимент с «токенизированными акциями» на европейском рынке.

Генеральный менеджер Robinhood Crypto Йохан Кербрат на конференции Consensus 2026 заявил, что Robinhood уже выпустил на европейском рынке около 2000 видов токенизированных акций и ETF продуктов, охватывающих основные американские акции и ETF продукты, а в будущем планирует токенизировать частные акции, недвижимость и произведения искусства и другие активы реального мира, чтобы обеспечить торговлю 7*24 и мгновенные расчеты.

Согласно данным Dune, по состоянию на 9 февраля общая стоимость токенизированных акций Robinhood составляет 15,1 миллион долларов США, а совокупный объем торгов достиг 74,43 миллиона долларов США. Конечно, этот объем выглядит не очень большим.

Как это устроено: Как токенизированные акции Robinhood «помещают» американские акции в блокчейн?

  • Базовая архитектура: Эти токенизированные акции изначально выпускались на Arbitrum, в будущем они будут полностью мигрировать на Robinhood Chain.

  • Сущность: Эти токенизированные акции не являются фактическими титулами собственности, а являются производными контрактами, привязанными к цене базовых акций или ETP. Это означает, что удерживаемые токены будут отражать динамику американских акций, но пользователи не имеют права собственности на соответствующие акции.

  • Механизм выпуска и сжигания: Когда пользователь покупает производный контракт на акции в Robinhood, платформа немедленно генерирует соответствующий взаимозаменяемый токен в блокчейне. Этот токен представляет ваше право собственности на этот контракт, но этот токен нельзя передать другому лицу. После того, как вы закроете эту позицию по контракту, платформа немедленно сожжет соответствующий токен в блокчейне, блокчейн немедленно обновит запись, и этот токен будет полностью аннулирован.

  • Прохождение дивидендов: Хотя пользователи не имеют права собственности на акции, Robinhood обеспечивает прохождение дивидендов. Когда базовая акция выплачивает дивиденды, система автоматически перечисляет дивиденды наличными на счет инвестора.

    • Броня соответствия: Robinhood смог легально推出(запустить) токенизированные акции в Европе благодаря тщательной регуляторной подготовке:

  • В июне 2025 года Robinhood приобрел за 200 миллионов долларов наличными Bitstamp. Основная ценность этого приобретения заключается в наличии у Bitstamp словенской лицензии MiFID на многостороннюю торговую площадку (MTF).

  • В середине 2025 года Robinhood получила лицензию ЕС MiCA (Положение о рынках криптоактивов) и литовскую брокерскую лицензию MiFID.

Именно поэтому токенизированные акции Robinhood находятся под хранением у Bitstamp.

С точки зрения порога входа и комиссий, порог для таких токенизированных акций крайне низок, минимальная инвестиция составляет всего 1 евро; время торговли охватывает 5*24, в неторговое время пользователи могут выставлять предварительные ордера, которые автоматически исполняются после открытия рынка. Что касается комиссий, Robinhood проводит политику нулевых торговых комиссий и нулевого спреда, взимая только комиссию за конвертацию валюты в размере 0,1% в процессе交易(торговли), максимально снижая交易(торговые) издержки пользователей.

«Второй тайм» финансовой демократизации

Если первая половина успеха Robinhood была достигнута за счет «нулевых комиссий», то вторая половина — это «устранение барьеров времени и пространства».

Ключевой нарратив Robinhood Chain заключается в полном выводе RWA (активов реального мира) в链(на цепь). Его значение проявляется в трех измерениях:

  • Рынок 24/7: Robinhood Chain brings(вводит) американские акции в временное измерение Crypto, позволяя капиталу течь независимо от расписания Уолл-стрит.

  • Мгновенные расчеты: Более высокая скорость подтверждения сделок.

  • Композиционность активов: Это самое большое пространство для воображения. Представьте, что в будущем вы сможете не только持有(держать) акции Tesla, но и внести их в качестве залога в протоколы Aave или Compound, чтобы занять USDC и купить кофе. Свойства активов彻底(полностью) высвобождаются. Конечно, на данном этапе токенизированные акции на Robinhood нельзя转移(переводить) в другие цифровые кошельки или торговые платформы.

  • Безразрешительность: Концепция设计(дизайна) Robinhood Chain — безразрешительная и дружественная к разработчикам. Любой может взаимодействовать с сетью, создавать приложения и развертывать смарт-контракты.

  • Стирание барьеров глобального инвестирования: Инвестор из Юго-Восточной Азии может через Robinhood Chain参与(участвовать) в росте ведущих global(глобальных) компаний с extremely(крайне) низкими издержками.

Неизбежные вызовы и переменные

Однако на пути к новой земле仍然(все еще) есть несколько «высоких стен»:

  • Юридическая неопределенность определения актива: На目前(данный момент) они仍然(все еще) существуют в форме «деривативов», а не прямой токенизации базовых ценных бумаг, что создает определенный правовой барьер.

  • Единственным контрагентом является Robinhood Europe: Robinhood Europe является единственным контрагентом по этим финансовым деривативам, что может создавать потенциальные риски ликвидности и кредитные риски due to(из-за) концентрации контрагента. Однако, согласно официальным документам Robinhood, компания будет хеджировать риски по выпускаемым ею деривативам на американские акции, покупая американские акции или ETF в пропорции 1:1.

  • Закрытость экосистемы: Robinhood Chain в настоящее время демонстрирует сильные属性(атрибуты) централизованного контроля. Его условия обслуживания ясно规定(указывают), что платформа может в любое время重置(сбросить), ограничить或(или) отозвать права доступа для определенных кошельков. Хотя такой дизайн необходим для满足(удовлетворения) требований соответствия, он также противоречит核心(ключевому) духу децентрализации Web3, что вызывает споры о «дисбалансе между соответствием и децентрализацией». Однако децентрализация и соответствие в определенной степени конфликтуют, и в этом нет ничего удивительного. За последние несколько месяцев Robinhood также持续(постоянно) расширяла подход к открытости токенизированных акций.

  • Сопротивление сторонних компаний: Ранее OpenAI公开(публично) заявляла, что «не признает» законность некоторых токенизированных акций. Это обнажило(обнажило)核心(основное) противоречие RWA: определение прав) между сторонними компаниями и стороной, токенизирующей активы (Robinhood).

Резюме

Запуск тестовой сети Robinhood Chain не вызвал ликования в индустрии Crypto, но, возможно, это революция тихой воды на большой глубине.

Когда такой гигант, как Robinhood, глубоко укорененный в традиционных розничных финансах, начинает серьезно внедрять блокчейн и продвигать представление и交易(торговлю) активами реального мира в链(на цепи), четкая грань между традиционными финансами и加密(крипто) финансами постепенно размывается и исчезает.

Станет ли Robinhood Chain супер-входом, соединяющим традиционные финансы и Web3, или погрузится в封闭(закрытый) «остров» из-за чрезмерного акцента на соответствии, покажет время.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Группа общения比推(Битуй) TG:https://t.me/BitPushCommunity

Подписка比推(Битуй) TG: https://t.me/bitpush

Оригинальная ссылка:https://www.bitpush.news/articles/7611482

Связанные с этим вопросы

QПочему Robinhood выбрал Arbitrum для своего блокчейна Robinhood Chain?

ARobinhood выбрал Arbitrum из-за совместимости с EVM, что позволяет легко мигрировать существующие DeFi-протоколы и кошельки. Кроме того, Arbitrum Orbit позволяет создать «выделенную цепь» с независимым управлением и кастомизированной логикой (например, для соответствия нормативным требованиям), сохраняя при этом безопасность консенсуса Ethereum.

QКак работают токенизированные акции Robinhood на блокчейне?

AТокенизированные акции Robinhood — это деривативные контракты, привязанные к цене базовых акций или ETF, а не права собственности. При покупке контракта на платформе генерируется токен, который представляет право на контракт, но не может быть передан. При закрытии позиции токен уничтожается. Дивиденды выплачиваются наличными, а активы хранятся у Bitstamp.

QКакие преимущества предлагает Robinhood Chain для финансовой демократизации?

ARobinhood Chain обеспечивает круглосуточную торговлю, мгновенные расчеты, снижение глобальных инвестиционных барьеров и возможность комбинирования активов (например, использование акций в качестве залога в DeFi). Это делает инвестиции более доступными и гибкими, устраняя временные и географические ограничения.

QС какими вызовами сталкивается Robinhood в реализации токенизации активов?

AОсновные вызовы включают юридические неопределенности (токены являются деривативами, а не прямыми правами собственности), централизацию контрагента (Robinhood Europe), закрытость экосистемы (возможность блокировки кошельков) и потенциальное сопротивление со стороны компаний, чьи активы токенизируются.

QКак Robinhood обеспечивает соответствие регуляторным требованиям в Европе?

ARobinhood приобрел Bitstamp, который имеет лицензию MiFID в Словении, а также получил лицензии MiCA в ЕС и брокерскую лицензию MiFID в Литве. Это позволяет легально предлагать токенизированные акции через регулируемую инфраструктуру с Bitstamp в качестве кастодиана.

Похожее

После трёх кварталов падения: получится ли у крипторынка стабилизироваться в третьем квартале?

Криптовалютный рынок пережил худший квартал с 2022 года, общая капитализация упала на 12,6% до $2,1 трлн, а дневные объемы торгов снизились на 20,9%. Впервые за три года сократилась и капитализация стейблкоинов. Основные факторы спада — отток средств из биткоин-ETF, распродажа биткоинов корпоративным казначейством Strategy и ужесточение монетарной политики ФРС. Второй квартал завершился чистым оттоком $46,7 млрд из ETF, при этом в июне отток достиг рекордных $45 млрд. Ключевым событием третьего квартала станет заседание ФРС 28–29 июля. Мягкий сигнал может поддержать биткоин в диапазоне $68 000–84 000 и вернуть приток в ETF, тогда как жесткая риторика способна сместить торговый диапазон к $50 000–56 000. Законодательная неопределенность также давит на рынок: прогресс по закону CLARITY Act, определяющему регуляторные границы, замедлился, и вероятность его принятия в 2026 году упала до 40–45%. Несмотря на общий спад, два сегмента показали рост: объемы на рынках предсказаний выросли на 48,7%, а торговля токенизированными коллекционными предметами увеличилась на 143%. Сектор RWA продолжает стабильно развиваться, достигнув $28,1 млрд. Рынок, вероятно, миновал фазу острой распродажи, но для устойчивого восстановления необходимы ясность от ФРС и регуляторный прогресс.

marsbit31 мин. назад

После трёх кварталов падения: получится ли у крипторынка стабилизироваться в третьем квартале?

marsbit31 мин. назад

BIT Торговые часы: BTC по-прежнему под давлением 200 EMA на недельном графике, после отскока возможен перезапуск нисходящего движения; секторы хранения данных и полупроводников, выросшие ночью, начали падение в вечерней сессии

**Краткий обзор рынка: BTC под давлением, коррекция на рынке акций, внимание к данным и событиям** Рынок криптовалют демонстрирует осторожное восстановление. Bitcoin торгуется около $66 000, сталкиваясь со значительным сопротивлением в районе $68 000, где сосредоточены объемные "застрявшие" позиции. Ключевые технические уровни — 200-недельная скользящая средняя (~$63 333) и 200-недельная EMA (~$68 328). Аналитики отмечают низкую ликвидность, характерную для летнего периода. На фондовом рынке после сильного роста во вторник наблюдается коррекция. Фьючерсы на основные индексы США снижаются. Акции полупроводниковой и памяти, которые резко выросли накануне, падают в ночных торгах. Исключением стал SMCI, который вырос более чем на 15% после оптимистичного прогноза. На общий настрой негативно влияют рост цен на нефть (более $91 за баррель Brent) и доходности государственных облигаций США (10-летние — около 4,64%), что возрождает инфляционные опасения. Азиатские рынки показали нестабильную динамику. Индекс KOSPI в Корее вырос на 0,74%, а японский Nikkei 225 снизился на 0,18%. Основной риск для региона — ослабление японской иены до минимумов с 1986 года, что повышает вероятность вмешательства властей. **Ключевые события для наблюдения:** * **24 июля:** Финансовые отчеты Alphabet (Google), Tesla, IBM. Событие AMD, посвященное ИИ. * **25 июля:** Решение по процентной ставке ЕЦБ и пресс-конференция Кристин Лагард. Финансовые отчеты Intel, American Airlines, Honeywell и других. Данные по числу первичных заявок на пособие по безработице в США.

marsbit39 мин. назад

BIT Торговые часы: BTC по-прежнему под давлением 200 EMA на недельном графике, после отскока возможен перезапуск нисходящего движения; секторы хранения данных и полупроводников, выросшие ночью, начали падение в вечерней сессии

marsbit39 мин. назад

Бывший глава CFTC и президент Circle Тарберт: призывает к долгосрочной стратегии, но сам выводит $30 млн

Бывший председатель CFTC и президент Circle Хит Тарберт, публично пропагандируя долгосрочное видение компании для инвесторов на фоне падения акций на 70% с пиковых значений, сам активно распродавал свои акции CRCL. С момента IPO Circle он по плану 10b5-1 продал более 360 тысяч акций, выручив около 30 миллионов долларов, и при этом ни разу не докупал акции на открытом рынке. Эта разница между его публичными заявлениями и личными действиями вызвала критику. Карьера Тарберта демонстрирует классическое использование «вращающейся двери» между регулирующими органами и частным сектором. Уйдя с поста председателя CFTC в 2021 году, через 27 дней он занял должность главного юрисконсульта в маркет-мейкере Citadel Securities, который в тот момент находился под пристальным вниманием из-за скандала с акциями GameStop. Позже, уже работая в Citadel, Тарберт выступал за расширение полномочий CFTC на крипторынок, в то время как его работодатель планировал выход на этот рынок. В 2023 году Тарберт присоединился к Circle, где его опыт и связи сыграли ключевую роль в успешном проведении IPO компании в 2025 году. Однако его последующие массовые продажи акций, совпавшие с падением котировок и его же призывами к долгосрочным инвестициям, ставят под сомнение искренность его уверенности в будущем компании. Критики видят в его карьере образец превращения регуляторного опыта и политических связей в личную выгоду, в то время как риски несут обычные инвесторы, верящие его нарративам.

marsbit1 ч. назад

Бывший глава CFTC и президент Circle Тарберт: призывает к долгосрочной стратегии, но сам выводит $30 млн

marsbit1 ч. назад

Gate Research: Взлет «уолл-стритизации» криптофинансовых продуктов — это конкуренция или интеграция?

**Аналитический обзор Gate Research Institute: Волна "уолл-стритизации" криптофинансовых продуктов — конкуренция или интеграция?** Создание биткоина в 2009 году было ответом на финансовый кризис и стремлением построить децентрализованную систему без доверенных посредников. Однако к 2026 году значительная часть биткоинов (около 7,14%) хранится через ETF таких гигантов, как BlackRock. Это символизирует глубокую интеграцию традиционных финансов (TradFi) и крипторынка. С появлением биткоин-ETF, фьючерсов, RWA (токенизированных реальных активов) и государственных облигаций на блокчейне, традиционные институты получают всё больше влияния на выпуск, ценообразование, кастодию и дистрибуцию криптоактивов. Однако это не одностороннее поглощение, а взаимодополняющая конвергенция. Криптосфера приносит TradFi глобальную 24/7 ликвидность и программируемость, а TradFi предоставляет криптосфере регулируемые каналы, институциональное доверие и массовый доступ. Яркий пример — две противоположные, но ведущие к одной цели траектории: * **Путь А:** Криптобиржи, такие как Gate, начинают с токенизированных акций и CFD, а затем напрямую подключаются к инфраструктуре традиционных брокеров, предлагая реальную торговлю акциями США, Гонконга и Кореи за стейблкоины. * **Путь Б:** Традиционные брокеры, такие как Robinhood, интегрируют криптоактивы, а затем создают собственные Layer 2 для токенизации своих акций, стремясь к круглосуточной торговле. Обе стратегии нацелены на создание **универсального финансового аккаунта будущего** — единой точки доступа к акциям, криптовалютам, ETF, токенизированным облигациям и другим активам. Ключевой конкурентной борьбой становится не между CEX и брокерами, а между этими "супераккаунтами". Параллельно, слой RWA и токенизированных гособлигаций растёт даже на медвежьем рынке, становясь "прослойкой" для объединения капиталов. Хотя этот рынок (около $150 млрд токенизированных казначейских облигаций) ещё мал по сравнению с традиционным ($30 трлн), он демонстрирует устойчивый структурный тренд, привлекающий крупнейшие финансовые институты (JPMorgan, DTCC и др.). **Вывод:** "Уолл-стритизация" — это не поражение идеалов децентрализации, а формирование новой гибридной модели. Децентрализованные протоколы продолжают работать на базовом уровне, в то время как на уровне приложений и пользовательского опыта формируется более эффективный, глобальный и свободный объединённый рынок капитала, где активы TradFi и DeFi торгуются бок о бок в одном интерфейсе. Уолл-стрит не завоевала криптосферу, а криптосфера не обошла Уолл-стрит — они совместно строят новые финансовые рельсы.

marsbit1 ч. назад

Gate Research: Взлет «уолл-стритизации» криптофинансовых продуктов — это конкуренция или интеграция?

marsbit1 ч. назад

S&P Dow Jones и Pantera выпускают криптоиндекс, биткоин оставлен за бортом из-за «отсутствия прибыли»

Стандард энд Пурс (S&P Dow Jones Indices) совместно с Pantera Capital запускает индекс S&P Pantera Digital Asset Index. Новый индекс включает 18 токенов, но исключает биткоин, XRP и мем-токены. Критерием отбора послужила «финансовая жизнеспособность», по аналогии с S&P 500: протокол должен демонстрировать положительный доход в течение нескольких кварталов и распределять стоимость среди держателей токенов. Это первое применение фундаментального подхода к оценке криптоактивов со стороны крупнейшего в мире провайдера индексов. В первую пятерку активов вошли Ethereum (ETH), BNB, Solana (SOL), TRON (TRX) и Hyperliquid (HYPE). Pantera отмечает, что совокупный годовой доход всех протоколов индекса превышает $30 млрд. Биткоин был исключен по трем причинам: он рассматривается как монетарный актив, доступный через отдельные ETF; он не генерирует доход протокола; а смешивание его в индексе с доходными активами затрудняет фундаментальный анализ для институциональных инвесторов. Пока индекс является эталонным, но Pantera ведет переговоры о создании на его основе ETF и других инвестиционных продуктов. Компания также отмечает значительный разрыв на рынке: многие институциональные инвесторы готовы к аллокации в криптоактивы, но им не хватает структурированных продуктов, фокусирующихся на активах с реальной экономической деятельностью.

marsbit1 ч. назад

S&P Dow Jones и Pantera выпускают криптоиндекс, биткоин оставлен за бортом из-за «отсутствия прибыли»

marsbit1 ч. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow