Автор | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Wenser (@wenser 2010)
«Криптопонедельник» еще не закончился, и вот на крипторынок обрушилась новая бомба: по данным нескольких источников, NYSE планирует запустить платформу для торговли токенизированными ценными бумагами и блокчейн-расчетов с поддержкой торговли 7*24. Год назад, инвестировав 20 миллиардов долларов в Polymarket, группа ICE снова использует свою фондовую биржу, чтобы присоединиться к вековой волне изменений в криптовалютах. Стоит отметить, что еще в сентябре прошлого года конкурент Nasdaq подал заявку в SEC на торговлю токенизированными акциями, и изменения на NYSE также были расценены как ответ на конкуренцию между биржами.
Odaily Planet Daily кратко изложит рыночные взгляды, связанные с этим событием, и обсудит его потенциальное влияние.
NYSE тоже не сидит сложа руки: более радикальное «решение для ончейн-токенизации акций», чем у Nasdaq
После прихода к власти Трампа регулирование криптовалют в США изменилось. В результате, крипто-IPO, стейблкоины, PayFi и DeFi, расцвели,一扫 преодолев regulatory gloom времен администрации Байдена. По статистике, объем торгов стейблкоинами в прошлом году достиг 33 триллионов долларов, резко увеличившись на 72% в годовом исчислении. За этим стоят огромные доходы и прибыли эмитентов стейблкоинов Tether и Circle, а также огромная ликвидность, которую можно направить на рынок акций.
Более того, в отличие от заявки Nasdaq в SEC на торговлю токенизированными акциями в сентябре прошлого года, спустя почти полгода действия NYSE по «торговле токенизированными акциями» — это не просто заявка регуляторам, а целостное «ончейн-решение». Рекомендуем прочитать: «Самореволюция бирж США: Nasdaq подает заявку на торговлю токенизированными акциями, нацеливаясь на рынок в триллионы долларов».
Конкретно, «решение для ончейн-токенизации акций» NYSE включает следующие 3 аспекта:
- Это платформа для торговли токенизированными ценными бумагами и ончейн-расчетов, планирующая поддержку торговли акциями и ETF 7×24, торговли дробными акциями, расчетов в стейблкоинах и мгновенного расчета, а также объединяющая существующий механизм сопоставления NYSE с блокчейн-системой расчетов.
- Согласно планам NYSE, токенизированные акции будут иметь те же права на дивиденды и управление, что и традиционные ценные бумаги.
- Материнская компания NYSE ICE также сотрудничает с банковскими гигантами, такими как BNY Mellon и Citigroup, исследуя токенизированные депозиты и расчетную инфраструктуру для поддержки управления средствами и маржой круглосуточно и across time zones.
Для сравнения, если заявка Nasdaq на токенизацию акций похожа на «старое вино в новых мехах», сделанное в ответ на политику, то план NYSE похож на «новую розничную торговую платформу», которая интегрирует все звенья «производства-упаковки-дистрибуции-утилизации».
Главное, торговая платформа «токенизированных акций» NYSE поддерживает торговлю 7*24, что изначально было одним из преимуществ различных криптовалют по сравнению с ценными бумагами и акциями. Теперь это преимущество стало шуткой перед лицом огромных объемов активов и ликвидности одной из крупнейших фондовых бирж мира — NYSE.
Под влиянием этого на крипторынке не обошлось без пессимистичных взглядов: «Сектор RWA криптовалютного рынка и все более сжимающаяся ликвидность встретят самого сурового „отца“. По сравнению с годовым объемом торгов NYSE, превышающим сотни триллионов долларов, крипто-RWA проекты практически можно сказать, не существуют».
Что думают участники криптоиндустрии: влияние неоднозначно, прежнее — это прежнее, нынешнее — это нынешнее
В 1792 году 24 биржевых маклера подписали «Баттонвудское соглашение» (Buttonwood Agreement) под платаном на Уолл-стрит, 68, положив начало NYSE. Тогда, из-за ограниченного количества инвестиционных активов и рыночной активности, время торговли акциями было более гибким, не было строгих непрерывных торговых сессий, брокеры торговали в основном через аукционы или неформальные способы.
8 марта 1817 года организация, разработав устав, официально изменила свое название на New York Stock & Exchange Board.
В мае 1887 года NYSE стандартизировала время торговли акциями как «с понедельника по пятницу: с 10:00 до 15:00; в субботу: с 10:00 до 12:00».
В 1952 году субботние торги были официально отменены.
В 1985 году время открытия торгов акциями было перенесено на 9:30 утра, а закрытие продлено до 16:00, сформировав текущий период 9:30–16:00, который длится уже около 41 года.
Если заявка NYSE на круглосуточную торговлю токенизированными акциями будет одобрена, это будет означать, что эта десятилетиями, даже столетиями, существовавшая модель «торговли с ограниченным временем» станет историей. С этой точки зрения, крипторынок получил высокое признание mainstream finance.
Позитивная точка зрения: поезд времени мчится
BTC OG, основатель BankToTheFuture Саймон Диксон написал: «Ничто не остановит этот (временной) поезд. Токены — это расписки в реальных активах, хранящихся у кастодиана, дополнение к обязательствам DTCC. Круглосуточная торговля возможна и без токенов. Это обновленная версия surveillance state. У вас не будет ничего, но вы будете счастливы». В качестве иллюстрации — изображение объятий CEO BlackRock Ларри Финка и CEO Coinbase Брайана Армстронга.
Индийский крипто-KOL Open4profit написал: «(Это нужно) чтобы рынок мог немедленно реагировать на мировые новости; ИИ и алгоритмы будут играть большую роль в ценообразовании и управлении рисками; это большое изменение для фондового рынка, внимательно следите за изменениями ликвидности».
Соучредитель Redstone DeFi Марчин увидел «возможность для стартапов»: «Это хорошее начало, и оно соответствует тому, что мы собираемся делать».
Глава OTC-бизнеса Wintermute Джейк О также высоко оценил это событие: «Традиционная инфраструктура может продлить время торгов, но не решить проблему трения T+1/2, ни устранить rent-seeking behavior, увеличивающую затраты и задержки. Ирония в том, что криптовалюты решили эту проблему years ago: круглосуточная торговля, мгновенные расчеты, глобальный доступ, нет gatekeepers или „платы за данные“ (традиционных банков). Конвергенция неизбежна: торговля акциями переходит в chain, расчеты становятся атомарными, граница между «крипто» активами и «традиционными» активами полностью исчезнет. Добро пожаловать в 21-й век...»
Конечно, некоторые видят в этом возможность, другие — угрозу.
Негативная точка зрения: биржи получают выгоду, страдает молодое поколение
В отличие от мнения индустрии о том, что это стимулирует развитие крипторынка и популяризацию криптовалют, некоторые также видят потенциальные проблемы.
Партнер инвестиционной компании L1D Луис Т. написал: «Вся глобальная финансовая система переходит на chain, но почему-то они, кажется, не будут конкурировать за наши „медвежьи наркоманские“ токены». Другими словами, традиционные финансовые рынки не покупают так называемые RWA-активы криптовалют.
Основатель MoonRock Capital выразил обеспокоенность положением молодого поколения: «Для поколения бумеров это не очень хорошая новость, ваша жизнь становится сложнее». Вероятно, он имел в виду, что по сравнению с предыдущими поколениями, у бумеров более сложная инвестиционная среда и круглосуточная «арена ликвидной игры».
Советник BingX Nebraskangooner также высказал сомнения: «Зачем нужно, чтобы фондовый рынок торговал 24 часа в сутки? Никто, кроме бирж, этого не хочет. Единственное преимущество в том, что без помех внеурочных торгов стоп-лоссы и тейк-профиты才能真正发挥作用. Интересно, как это повлияет на движение цен после выпуска earnings?» Это мнение больше ориентировано на влияние информации и выгоду бирж.
Резюме: разрыв между традиционными финансами и крипто-нативным сообществом сохраняется, window of opportunity для пользователей и предпринимателей все еще есть
Наконец, я хотел бы кратко изложить свою точку зрения на основе вышеизложенной информации:
Во-первых, судя по имеющейся информации, соответствующая заявка NYSE, скорее всего, будет одобрена к концу 2026 года, и основным органом утверждения остается американская SEC. Для криптоплатформ это важный временной лаг.
Во-вторых, основными пользователями платформы торговли токенизированными акциями и ончейн-расчетов NYSE, скорее всего, останутся обычные инвестиционные институты и квалифицированные инвесторы. А для крипто-нативного сообщества и глобальных инвесторов им нужно не только удовлетворение функциональных потребностей, но и реализация «торговли без KYC, глобального распределения ликвидности активов и более рискованного высокого кредитного плеча» с помощью платформ токенизации акций и RWA. Это, возможно, преимущество крипто-RWA проектов.
Наконец, основная цель NYSE, Nasdaq и других в продвижении токенизации акций по-прежнему заключается в объеме торгов и комиссиях. Как и CEX, которые постоянно листингуют новые токены, в краткосрочной перспективе им, возможно, придется учиться у CEX, DEX и даже ончейн Perp DEX, и это также основа для контратаки существующих зрелых платформ. Тогда NYSE, Nasdaq и другие фондовые биржи США также могут упасть с пьедестала. Ключ в том, где ликвидность, где внимание и где пользователи.
