Нефть по 100 долларов за баррель, доходность 10-летних казначейских облигаций пробила уровень 4,7%, «Великолепная семерка» технологических компаний потеряла в стоимости 800 миллиардов долларов за один день – каждый сигнал рынка на прошлой неделе указывал в одном направлении: неопределенность резко накаляется. Среди этой турбулентности рынок криптовалют продемонстрировал интересную устойчивость.
Эскалация конфликта между США и Ираном стала ключевой переменной на рынке на прошлой неделе. Объявление йеменскими хуситами морской блокады Саудовской Аравии напрямую подтолкнуло цену на нефть марки Brent выше 100 долларов за баррель впервые с 2022 года. Это не просто событие на энергетическом рынке. Рост цен на нефть перестраивает инфляционные ожидания, что, в свою очередь, влияет на траекторию процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС). Рыночное ценообразование вероятности повышения ставки на июльском заседании FOMC составляет около 40%, а вероятность повышения в сентябре растет. Рассматриваемый как один из главных претендентов на пост председателя ФРС, Кевин Уорш уже четко дал понять: при любом отклонении инфляции он поддержит повышение ставки. В то же время количество первичных заявок на пособие по безработице составило всего 187 тысяч, достигнув минимума после пандемии. Рынок труда остается перегретым, что дает ФРС пространство для ужесточения политики. Доходность 10-летних казначейских облигаций пробила уровень 4,7%, обновив максимум с января 2025 года. Для всех рисковых активов высокодоходная среда означает сокращение аппетита к риску и ужесточение ликвидности – логика, неоднократно подтверждавшаяся рынком за последние два года.
Однако стоит отметить, что сезонный пик коэффициента использования мощностей нефтеперерабатывающих заводов приходится на период с июля по август, а после конца августа начнется сезон техобслуживания. Если ситуация с безопасностью в Ормузском проливе останется неопределенной, предложение нефтепродуктов еще больше сократится. Скорость снижения запасов бензина чрезвычайно высока, запасы находятся на крайне низком уровне, а это означает, что у нефтепродуктов практически нет запаса прочности, чтобы выдержать дополнительные риски с поставками. В этом случае реальное влияние на экономику будет еще более серьезным.
Помимо макроэкономического давления, на отраслевом уровне появилось несколько сигналов, заслуживающих внимания. Генеральный директор Goldman Sachs публично заявил о поддержке «Закона о ясности» (Clarity Act), особо отметив пункты об участии традиционных финансовых институтов в цифровых активах и блокчейне. Это важный регуляторный сигнал. Если «Закон о ясности» до 7 августа, даты начала парламентских каникул, будет продвинут в Сенате до голосования и добьется прогресса, это откроет институциональный канал для входа институциональных средств на рынок криптовалют. Если же он не будет принят, это может продлить период регуляторной неопределенности в отрасли, при этом необходимо следить за динамикой крипто-санкций и соответствия требованиям в других регионах, например, в ЕС.
S&P Dow Jones Indices совместно с Pantera запустили криптоиндекс, однако этот индекс исключает Bitcoin, XRP и мемные монеты (мемкоины). Топ-5 активов в его составе – это ETH, BNB, SOL, TRX и HYPE. Это отражает предпочтения традиционных финансовых институтов при построении индексных продуктов: они больше склоняются к активам с поддержкой экосистемы, а не к чисто хранилищам стоимости или спекулятивным инструментам. В то же время BitMEX подтвердил, что прекратит работу до 23 сентября, что знаменует конец эпохи. В первом полугодии 2026 года объем торгов криптодеривативами снизился на 15,7% в годовом исчислении, а средний дневной открытый интерес упал на 10% – рынок переживает структурное сокращение.
С точки зрения потоков средств, биткойн-ETF за два дня суммарно зафиксировали чистый отток в 450 миллионов долларов, что показывает склонность краткосрочных денег к выходу с рынка перед лицом макроэкономической неопределенности. Однако ETF на Ethereum проявили большую устойчивость: в пятницу чистый отток составил всего 7 миллионов долларов. Похоже, рынок переоценивает ценностное позиционирование Ethereum. Что касается настроений рынка, индекс страха и жадности откатился в диапазон 20–40, находясь в состоянии «страха». Премия Coinbase (BTC/USD) снова расширилась до -0,12%, что отражает некоторое охлаждение активности институциональных трейдеров.
С технической точки зрения, крипторынок в целом находится в рамках восходящего тренда в боковом движении, не пробив линию поддержки отскока. Цена биткойна торгуется выше 30-дневной EMA на дневном графике, тестируя EMA60 (примерно 65 500 долларов) и EMA120 (примерно 68 800 долларов) – эти уровни являются ключевыми уровнями сопротивления в краткосрочной перспективе. В средне- и долгосрочной перспективе рынок по-прежнему находится на стадии отскока, а не разворота. 14-дневный RSI находится в нейтральном диапазоне 45–57, не входя ни в зону перекупленности, ни в зону перепроданности, что указывает на то, что рынок еще не определился с направлением. Ключевые уровни поддержки находятся на отметках 64 300 и 62 000 долларов. Пробитие последнего может спровоцировать более масштабные продажи по стоп-лоссам.
В ближайшие 30 дней состоится несколько отраслевых конференций, включая Bitcoin Asia, Malaysia Blockchain Week, Coinfest Asia, но ощущается нехватка детерминированных крупных обновлений на уровне протоколов. Рынку нужен новый катализатор, чтобы выйти из текущего состояния выжидания.
На этой неделе – неделя отчетности американских компаний, 29 июля FOMC объявит решение по процентной ставке. Рынок с высокой долей вероятности закладывает сохранение ставок без изменений, но изменения в формулировках могут вызвать волатильность. В августе также ожидаются данные по занятости вне сельского хозяйства (NFP) и индексу потребительских цен (CPI). Эти макроэкономические переменные будут напрямую влиять на рыночные ожидания относительно траектории ставок ФРС. Если цены на нефть и геополитические риски сохранятся, это может усилить опасения относительно политики «выше и дольше» (higher for longer).
Взаимодействие трех переменных – цены на нефть, процентные ставки и регулирование – определит направление рынка в ближайшие месяцы. В сценарии продолжающегося ухудшения макроэкономической среды рынок криптовалют демонстрирует относительную устойчивость, однако в краткосрочной перспективе он больше зависит от макроэкономики и потоков средств, чем от фундаментальных катализаторов.
