Центральный банк Японии находится в центре внимания на этой неделе, поскольку его следующее заседание по процентным ставкам проходит на фоне новых 40-летних минимумов иены по отношению к доллару США.
Ключевые моменты:
- Японская иена приближается к новым 40-летним минимумам по отношению к доллару США, почти повторив свой последний рекорд на прошлой неделе.
- Банк Японии примет решение об изменении процентных ставок 31 июля. В настоящее время ставки составляют 1%, что является самым высоким уровнем с сентября 1995 года.
- Аналитики предупреждали, что керри-трейд с иеной может снова свернуться, повторив серьёзное негативное влияние на крипторынок, наблюдавшееся в 2024 году.
Пара доллар/иена стремится повторить 40-летний рекорд
Данные TradingView показали, что во вторник пара USD/JPY приблизилась к уровню 164, оказавшись всего в шаге от новых 40-летних максимумов, зафиксированных на прошлой неделе.
График USD/JPY за 12 месяцев. Источник: Cointelegraph/TradingView
Статус иены как валюты финансирования приводит к тому, что денежно-кредитная политика Банка Японии оказывает чрезмерное влияние на мировые рынки. Рынки японской валюты характеризуются минимальным контролем за движением капитала и беспрецедентной ликвидностью среди валют, не являющихся долларом США.
Устойчивое положительное сальдо текущего счёта и торгового баланса Японии в предыдущие десятилетия наряду с системно низкими процентными ставками сделали иену важнейшей мировой валютой финансирования. Однако с тех пор, как в 2022 году в Японии ускорилась инфляция, возник риск свёртывания керри-трейдов, сопровождаемого кризисом ликвидности.
В четверг и пятницу Банк Японии (BoJ) примет решение о корректировке своей базовой процентной ставки, которая в настоящее время составляет 1,0%, что является самым высоким уровнем с 1995 года.
Рынки ожидают, что ставки останутся неизменными. Подразумеваемая рынком вероятность сохранения ставки составляет 98%, учитывая, что регуляторы провели последнее повышение в июне. По состоянию на вторник сервис прогнозирования Polymarket оценивает вероятность отсутствия изменений в 99%.
Однако в то же время Банк Японии дал понять, что новые повышения последуют позже. В резюме июньского заседания банк сослался на инфляционные тенденции в форме индекса потребительских цен (ИПЦ) в сочетании с исторически низкими ставками, действовавшими в течение последних трёх десятилетий, как на основания для изменения.
«Что касается будущего проведения денежно-кредитной политики, учитывая, что базовая инфляция ИПЦ приближается к 2%, а финансовые условия оставались мягкими, Банку целесообразно продолжать повышать процентную ставку и корректировать степень монетарного стимулирования в ответ на изменения в экономической активности, ценах и финансовых условиях», — заявил Банк Японии.
С тех пор параллельный негативный фактор — ослабление иены — набрал обороты, оставаясь выше ключевого уровня 160 к доллару, несмотря на откат после повышения ставки в июне.
Ранее Банк Японии отмечал возможность того, что слабая иена может сдержать рост ИПЦ, ограничивая покупательную способность потребителей.
«Следует также обратить внимание на то, что, поскольку поведение компаний в последнее время смещается в сторону повышения заработной платы и цен, изменения обменного курса с большей вероятностью, чем в прошлом, влияют на цены, и такие движения могут влиять на базовую инфляцию ИПЦ через изменение инфляционных ожиданий», — говорилось в документе «Прогноз экономики и цен», выпущенном после апрельского заседания.
Свёртывание керри-трейда с иеной угрожает глобальным последствиям
Для криптотрейдеров события, связанные с иеной, имеют ключевое значение. Керри-трейд с иеной, который может выступать источником ликвидности для крипторынков, сильно зависит от действий Банка Японии по стабилизации обменного курса иены к доллару. Как сообщал Cointelegraph, интервенции в августе 2024 года спровоцировали резкое «свёртывание» керри-трейда с немедленным негативным воздействием на биткойн и альткойны.
По теме: Траектория ставок по-прежнему делит инвесторов: пять вещей, которые нужно знать о биткойне на этой неделе
Теперь, когда пара USD/JPY укрепляется на новых 40-летних максимумах, растут опасения повторения ситуации.
«Эта сделка работает только при соблюдении двух условий. Процентные ставки в Японии остаются исключительно низкими. Иена остаётся в целом стабильной или продолжает девальвироваться», — написал аналитик Рикки Хо в своём последнем комментарии в X в понедельник.
Хо заявил, что свёртывания керри-трейдов «редко бывают постепенными» из-за высокого уровня заёмных средств, используемых участниками.
Он предупредил, что любые изменения в политике Банка Японии могут, таким образом, иметь более широкие последствия для мировой экономики, уже привыкшей к японскому экономическому статус-кво.
«В конечном счёте, мы считаем, что инвесторы по-прежнему слишком сосредоточены на вопросе, повысит ли Банк Японии ставки в сентябре, октябре или декабре. Более важный вопрос заключается в том, что направление политики фундаментально изменилось», — сказал Хо.
