Экономист Лин Олден заявляет, что Федеральная резервная система США вступает в эру «постепенной эмиссии» денежно-кредитной политики, характеризующейся стабильно растущей ликвидностью. Олден отметила, что этот подход будет увеличивать баланс ФРС пропорционально росту активов банков или номинального валового внутреннего продукта, в зависимости от того, какой показатель выше. Многие участники рынка предполагали, что эмиссия будет происходить гораздо более драматичным образом, но пока этот процесс разворачивается размеренно, а не агрессивно. Комментарии Олден прозвучали в её инвестиционном стратегическом бюллетене от 8 февраля, посвящённом денежно-кредитной политике. Она заявила, что ожидаемый рост баланса будет «примерно привязан к совокупным активам банков и экономическому выпуску».
В этом отношении Федеральная резервная система будет вливать ликвидность на финансовые рынки без широкомасштабного стимулирования. Этот постепенный рост контрастирует с традиционным количественным смягчением, наблюдавшимся во время предыдущих кризисов. Действия ФРС, вероятно, окажут умеренную поддержку ценам на активы. Олден добавила, что в такой среде могут выиграть высококачественные и дефицитные активы. Она также рекомендовала проявлять осторожность в отношении тех сегментов рынка, которые перегреты, и рассматривать недооценённые секторы.
Контекст политики и рыночные сигналы
Комментарии Олден последовали после того, как президент США Дональд Трамп выдвинул кандидатуру Кевина Уорша на пост председателя ФРС. Это привлекло внимание к денежно-кредитной политике. Уорш воспринимался как имеющий ястребиные наклонности, что подогрело неопределённость в отношении процентных и фискальных политик. Наблюдается, что трейдеры снижают свои ожидания по поводу снижения ставок на заседании Федерального комитета по открытым рынкам в марте. Согласно данным CME FedWatch, меньше трейдеров теперь ожидают снижения ставки по сравнению с предыдущими прогнозами.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл давал противоречивые форвардные ориентиры по рискам инфляции и занятости. Срок полномочий Пауэла истекает в мае 2025 года — это создаёт дополнительную неопределённость в отношении будущих путей политики. Эта фаза постепенной эмиссии вполне может быть ответом на сезонные стрессы ликвидности и экономические условия. Это отличает её от взрывных покупок активов, которые большинство, вероятно, ассоциирует с количественным смягчением. Сдвиг в политике подчёркивает, как центральные банки пытаются сохранять умеренную экономическую поддержку. Вливания ликвидности могут достигать таких рынков, как акции, сырьевые товары и криптовалюты.
Влияние на рынки активов и перспективы
Постепенное высвобождение ликвидности, как ожидается, стабилизирует доступность кредита. Это также может стимулировать инвестиции в краткосрочные высококачественные активы, такие как золото и акции. Криптовалюты, такие как Биткоин, могут косвенно выиграть от стабильной ситуации с ликвидностью. Однако эта поддержка, по своей природе, может быть не такой драматичной, как в случае пакета стимулирования.
Рыночные реакции зависят от текущих экономических релизов и психологии инвесторов. Среда постепенной эмиссии будет балансировать риски инфляции с целями экономического роста. Этот подход подчёркивает осторожный сдвиг в политике ФРС на фоне смешанных макросигналов.
Главные новости о криптовалютах:
Распродажа криптовалют вызвала временную приостановку выводов на Binance и Bybit
