В пятницу (7 августа) индекс искусственного интеллекта ChiNext продолжил восстановление и оживление. Акции в сфере приложений ИИ, такие как Chinese Online, лидировали с ростом почти на 7%. Акции ведущих компаний в сфере хранения данных, такие как Jiangbolong и Beijing Junzheng, выросли более чем на 5%. Акции ведущих компаний в сфере оптических модулей CPO (Co-Packaged Optics) заметно выросли в ходе торгов. Tianfu Communication закрылась с ростом более 2%, однако InnoLight Technology неожиданно рухнула в конце торгов, закрывшись с падением почти на 4%, амплитуда колебаний за день превысила 10%.
Что касается популярных ETF, то ETF искусственного интеллекта ChiNext Huabao (159363), сконцентрированный на лидерах в сфере оптических модулей, в ходе торгов внутри дня взлетел почти на 3%. В конце торгов, под влиянием падения лидера, он кратковременно ушел в минус, но затем быстро восстановился и в итоге закрылся с ростом почти на 1%, успешно достигнув пяти последовательных дней роста.
Падение InnoLight Technology во второй половине дня, возможно, связано с новостями. Сообщается, что финансовый отчет и конференц-звонок американского производителя оптических модулей AAOI (Applied Optoelectronics) раскрыли планы по масштабному расширению производства, что вызвало опасения рынка по поводу конкурентной ситуации в отрасли.
На конференц-звоне AAOI указали, что их цель в этом году — увеличить производственные мощности в 3 раза в месяц, для чего потребуется больше автоматизированного оборудования для расширения. AAOI планирует к концу года ежемесячно производить 650 000 продуктов 800G/1.6T, а в следующем году увеличить производственные мощности более чем в десять раз. Это вызвало опасения рынка, что компания в долгосрочной перспективе займет долю внутренних производителей. Хотя анализ указывает, что краткосрочное влияние ограничено и технологии зависят от ведущих внутренних компаний, этот негативный слух все же спровоцировал падение акций.
Сосредоточившись на секторе оптических модулей в целом, три логики поддерживают долгосрочный рост:
1. Пересмотр в сторону увеличения капитальных затрат подтверждает процветание отрасли, высокий рост доходов от облачных услуг подтверждает коммерческое внедрение. CITIC Securities считает, что на фоне постоянного подтверждения производителями облачных услуг влияния ИИ на рост бизнеса, масштабы кластеров ИИ будут расширяться. Оптические соединения, как важное звено в сети кластеров, будут продолжать быстро расти под влиянием трех факторов: увеличения соотношения GPU, повышения скорости портов и тренда «оптика вместо меди» («light in, copper out»). Компания позитивно оценивает долгосрочный рост сектора оптической связи.*
2. Непрерывные инвестиции в оптические соединения, ускорение массового производства CPO способствует реструктуризации кластеров. В отчете Kaiyuan Securities отмечается, что Nvidia Rubin Ultra смещает акцент на крупномасштабное соединение уровня NVL576, системная конфигурация представляет собой соединение 8 стоек с 72 GPU, с использованием NPO для соединения между стойками. При этом CPO уже вышло на стадию массового производства, во второй половине года будет активно внедряться на глобальных фабриках ИИ, что может ускорить проникновение технологий оптического соединения и способствовать структурной переоценке стоимости оптической связи.*
3. Достаточная коррекция и недооценка, очистка позиций закладывает основу для восстановления. Guosheng Securities считает, что чрезмерно перегруженная структура сделок в секторе оптических модулей улучшается, краткосрочные риски в значительной степени уже реализованы. Полная смена позиций в нижней зоне и ребалансировка позиций все еще требуют времени, в дальнейшем необходимо спокойно ждать постепенного накопления благоприятных факторов и поэтапного восстановления доверия рынка.*
На основной линии торговли ИИ, помимо сектора оптических модулей и других выгодных позиций в сфере вычислительных мощностей, также стоит обратить особое внимание на приложения ИИ. Ориентируясь на эталон SaaS на американском рынке, акции Palantir значительно выросли после отчета за квартал, превзошедшего ожидания. Рынок сейчас придает чрезвычайно высокую премию способности внедрять приложения ИИ. Индекс искусственного интеллекта ChiNext объединяет множество компаний, сочетающих «программное обеспечение + аппаратное обеспечение» (например, отраслевые вертикальные приложения). По сравнению с чистой аппаратной связью, они больше выигрывают от логики двойного удара: реализации результатов на уровне приложений и перестройки системы оценки.*
ETF искусственного интеллекта ChiNext Huabao (159363) и его внебиржевые аналоги (Класс A 023407, Класс C 023408) делают акцент на лидерах оптических модулей CPO, сочетая это с приложениями ИИ. Доля InnoLight Technology + Sunsea AIoT + Tianfu Communication в базовом индексе составляет около 40%, это ключевые представители вычислительных мощностей для ИИ. Кроме того, размер ETF искусственного интеллекта ChiNext Huabao (159363) превышает 7,4 млрд юаней, средний дневной объем торгов за последние 6 месяцев превышает 1 млрд юаней. По размеру и ликвидности он лидирует среди 8 ETF, отслеживающих тот же базовый индекс.
Источник данных: Шанхайская и Шэньчжэньская фондовые биржи и др.
*Источники для справки по точкам зрения институциональных инвесторов: CITIC Securities «Замкнутый цикл возврата инвестиций в ИИ уже виден, твердо оптимистично оцениваем сектор оптической связи»; Kaiyuan Securities «Настало время для конфигурации оптической связи»; Guosheng Securities «Оптика: выплеск паники, крайность рождает противоположность»
Пояснение о расходах, связанных с ETF: При покупке или погашении долей фонда агенты по покупке и погашению могут взимать комиссию по ставке не более 0,5%. Расходы на биржевые сделки взимаются в соответствии с тарифами, фактически установленными брокерскими компаниями, плата за обслуживание продаж не взимается.
Пояснение о расходах, связанных с фондами-аналогами (связанными фондами): За ETF искусственного интеллекта ChiNext Huabao (связанный фонд, класс C) плата за покупку не взимается; плата за погашение: в течение 7 дней — 1,5%, 7 дней и более — 0%; плата за обслуживание продаж составляет 0,3%. За ETF искусственного интеллекта ChiNext Huabao (связанный фонд, класс A) плата за покупку: менее 1 млн юаней — 1%, от 1 млн юаней (включительно) до 2 млн юаней — 0,6%, 2 млн юаней (включительно) и более — 1000 юаней за операцию; плата за погашение: в течение 7 дней — 1,5%, 7 дней и более — 0%; плата за обслуживание продаж не взимается.
