Автор | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Автор | Azuma(@azuma_eth)
До того, как Конгресс США уйдёт на летние каникулы (ожидается с 7 августа), осталось всего несколько рабочих дней. Времени, оставшегося для прохождения "Закона о структуре рынка цифровых активов" (далее "Закон о ясности") через Сенат, практически не осталось.
На прошлой неделе Белый дом согласился включить в Закон о ясности «этические положения» (ethics provision), направленные на ограничение возможности президента, вице-президента, членов Конгресса и других федеральных чиновников извлекать прибыль из цифровых активов во время своего пребывания в должности. Этот шаг был широко истолкован рынком как сигнал о том, что Трамп и республиканцы выразили готовность пойти на компромисс и достичь консенсуса с сенаторами-демократами по этому последнему крупному разногласию — вопросу этики.
Однако после опубликования деталей поправок к Закону о ясности рынок обнаружил, что ситуация далеко не так проста, как представлялось.
Глава исследовательского отдела Galaxy Алекс Торн в выходные опубликовал пост, в котором заявил, что Закон о ясности вышел на последнюю «ярдовую черту». Как и в американском футболе, этот последний ярд может быть самым трудным на поле, а в политике это игра, где каждый шаг оспаривается... Учитывая, что времени почти не осталось, и участвующие в переговорах сенаторы-демократы категорически против существующей формулировки этических положений, я понизил прогноз вероятности принятия закона к 2026 году до 30%.
Главные разногласия — в деталях этических положений
Алекс Торн в своём посте резюмировал, что в настоящее время по Закону о ясности сохраняются разногласия разной степени по нескольким аспектам, включая защиту разработчиков, границы регулирования DeFi, ограничения на доходность стейблкоинов, механизмы регистрации в CFTC, а также новые правоприменительные положения.
Однако текущий консенсус на рынке заключается в том, что главным препятствием для дальнейшего продвижения законопроекта по-прежнему остаются этические положения, которые ранее были истолкованы как готовность Трампа и республиканцев отступить.
Согласно последнему опубликованному объединённому тексту Сената, Закон о ясности занимает 616 страниц, и добавленный в него контент, связанный с этическими положениями, в основном используется для ограничения участия президента, вице-президента, членов Конгресса и других высокопоставленных федеральных чиновников в деятельности, связанной с цифровыми активами. Это включает запрет на выпуск или продвижение цифровых активов соответствующими чиновниками и их супругами во время пребывания в должности, ограничения на листинг соответствующих активов на регулируемых платформах, требование раскрытия интересов и введение механизма слепого траста (blind trust). При этом в этом положении говорится, что правоохранительные полномочия будут возложены на Министерство юстиции (DOJ), и оно автоматически утратит силу 20 января 2029 года, после окончания срока полномочий Трампа.
Проблема в том, что демократы считают, что текущая версия этических положений всё ещё имеет явные недостатки.
- Во-первых, демократы считают, что передача правоприменительных полномочий исключительно Министерству юстиции не обеспечивает достаточной независимости. Поскольку Министерство юстиции является частью исполнительной системы, и нынешний исполняющий обязанности генерального прокурора Тодд Бланш также является бывшим личным адвокатом Трампа, возникает вопрос об эффективности внутреннего надзора, когда объектом ограничений является президент или высокопоставленные административные должностные лица. Поэтому демократы требуют передать правоохранительные полномочия различным генеральным инспекторам.
- Во-вторых, положение об автоматическом прекращении действия в 2029 году также вызвало сильные возражения и критику со стороны демократов. Это время как раз совпадает с окончанием текущего президентского срока Трампа, что означает, что после ухода Трампа с поста президента у его преемников не будет юридических оснований для расследования действий Трампа в прошлом. Демократы считают, что если целью Закона о ясности является создание долгосрочной нормативной базы для цифровых активов, то этические нормы также должны стать постоянным институтом, а не прекращать своё существование вместе с окончанием срока полномочий Трампа.
- Кроме того, демократы также обеспокоены тем, что текущая сфера ограничений всё ещё ограничена. Действующая версия норм в основном направлена на такие действия, как прямой выпуск или продвижение цифровых активов, но не содержит чётких ограничений на участие в получении выгоды от криптовалют через аффилированные компании, членов семьи или другие косвенные способы, особенно учитывая, что несколько сыновей Трампа глубоко вовлечены в криптовалютную индустрию. Остаются вопросы о достаточности охвата действующей версии.
Сенатор-демократ Элизабет Уоррен, являющаяся последовательным резким критиком этого законопроекта, на прошлой неделе в официальном заявлении раскритиковала механизм «исключительно DOJ» в этических нормах и заявила, что законопроект «следует отклонить сразу по получении».
Что ещё больше влияет на подсчёт голосов, так это то, что семь демократов (сенаторы Марк Уорнер, Анджела Олсобрукс, Кори Букер, Кэтрин Кортес Масто, Рубен Гальего, Джон Хикенлупер, Рафаэль Уорнок), которые вели переговоры с республиканцами, также выступили с совместным заявлением, заявив, что нынешний текст "не оправдывает ожиданий".
Что касается республиканцев, то, похоже, они пока тоже не намерены идти на дальнейшие уступки в ответ на сильное сопротивление демократов. Исполнительный директор Консультативного совета Белого дома по цифровым активам Патрик Уитт жёстко заявил по этому поводу, что президент пошёл на историческую уступку, а демократы всё ещё недовольны — "нельзя одним ударом выиграть игру, сделав два хоум-рана".
Сколько осталось временного окна?
Сегодня рано утром лидер большинства в Сенате Джон Тюн заявил, что Закон о ясности будет временно отложен, а приоритет будет отдан утверждению кандидатур на должности правительства и законопроекту о санкциях против России. Кроме того, на этой неделе Сенат также будет занят во вторник и среду в связи с похоронами покойного сенатора Линдси Грэма.
Это означает, что время, доступное для продвижения Закона о ясности до летних каникул, стало ещё более сжатым. Согласно текущим рыночным ожиданиям, Закон о ясности может быть вынесен на процедуру голосования не раньше следующей недели, то есть в последние несколько дней перед уходом Сената на каникулы.
Бывший сотрудник Сената Энн Келли также сегодня опубликовала пост на X, заявив, что согласно правилам Сената, как только будет запущена процедура прекращения прений (cloture) по важному спорному законопроекту, этот законопроект станет первоочередной повесткой дня Сената — до завершения рассмотрения поправок, повторного запуска процедуры прекращения прений и максимум 30-часовых официальных дебатов Сенату фактически будет трудно параллельно продвигать другой спорный важный законопроект.
Это означает, что Закону о ясности不仅要 сталкиваться с проблемой能否 своевременно разрешить собственные разногласия, но и бороться за и без того ограниченное время для голосования в Сенате с другими всё ещё спорными законопроектами, такими как законопроект о санкциях против России, бюджетный законопроект, законопроект SAVE и т.д.
Именно поэтому, хотя рынок одно время надеялся, что Закон о ясности сможет пройти голосование до каникул, всё больше вашингтонских обозревателей начинают снижать ожидания.
Для криптоиндустрии эта затяжная законодательная игра теперь вступает в завершающую стадию. Нормативная база находится всего в одном шаге от реализации, но будет ли этот шаг сделан в ближайшие несколько дней или он снова будет отложен на неопределённое будущее, ответ скоро станет известен.
