Ликвидность часто отделяет рыночное дно от затяжной медвежьей фазы.
Логика проста: во время рынка, избегающего рисков, капитал может либо уйти в сторону, либо покинуть криптоэкосистему полностью.
Понимание разницы между этими двумя типами поведения является ключом к определению, приближается ли рынок к дну или входит в более глубокую медвежью фазу.
Примечательно, что именно здесь в фокусе оказываются последние потоки стейблкоинов. Как показывает график ниже, рыночная капитализация стейблкоинов упала почти на $10 миллиардов с мая, причем только в июне ушло $7,7 миллиардов, что является крупнейшим месячным сокращением с момента краха Terra-Luna в мае 2022 года.
Другими словами, крипторынок уже два месяца подряд наблюдает уход ликвидности из экосистемы, причем в июне зафиксирован крупнейший отток стейблкоинов за четыре года.
Это явный признак того, что рынок по-прежнему твердо находится в фазе избегания рисков, что проводит четкие параллели с условиями ликвидности, наблюдавшимися во время медвежьего рынка 2022 года.
С технической точки зрения, это сокращение ликвидности совпало с коррекцией Биткоина на 3,6% в мае и падением на 20,45% в июне.
Вместе эти сигналы говорят о том, что текущая коррекция BTC выглядит меньше как процесс формирования дна, а больше как слабость, вызванная ликвидностью, которая определяла медвежий цикл 2022 года.
Следующий вопрос: начинает ли эта тенденция меняться?
Доминирование стейблкоинов указывает на следующее дно Биткоина
Обычно среда избегания рисков, как правило, направляет капитал в традиционные защитные активы.
Однако в этот раз этого не произошло. Золото закрыло май с падением на 1,6%, а июнь – на 11,73%; даже стейблкоины показали крупнейший месячный отток.
Другими словами, капитал, покидавший стейблкоины, не перешел в золото, что говорит о том, что инвесторы не просто перераспределялись между защитными активами.
По данным AMBCrypto, это расхождение может стать одним из ключевых сигналов за этим циклом. Как показывает график ниже, Доминирование Стейблкоинов (STABLE.D) упало на 6,5% за текущий месяц после роста более чем на 20% за два предыдущих месяца.
В то же время Доминирование Биткоина (BTC.D) продолжает удерживаться около 60%, несмотря на снижение почти на 3% за тот же период.
В совокупности эти сигналы предполагают, что сокращение ликвидности, ускорившееся в мае-июне, возможно, начинает замедляться.
Что более важно, при том что BTC.D все еще держится около 60%, значимого перетока в золото не наблюдается, а капитал остается в основном «биткоин-центричным». Это заметный сдвиг по сравнению с медвежьим рынком 2022 года, где ликвидность в целом уходила из рисковых активов, а не оставалась сконцентрированной в Биткоине.
Следовательно, если STABLE.D продолжит снижаться, это будет означать, что капитал, стоявший в стороне, постепенно возвращается на рынок. Это делает дно на графике STABLE.D одним из ключевых сигналов для наблюдения, так как оно может совпасть с формированием дна Биткоином и началом его следующего движения вверх.
Итоговое резюме
- В июне был зафиксирован крупнейший за четыре года отток стейблкоинов, но деньги не перешли в золото, что говорит о том, что инвесторы остаются в стороне.
- При падении STABLE.D и удержании BTC.D около 60%, дно в доминировании стейблкоинов может сигнализировать о следующем движении Биткоина вверх.
