Автор: Jiayi
Если я взял финансовый продукт — например, золото — нашел всех, кто точнее всего его предсказывал за всю историю, самых авторитетных институтов, самых известных аналитиков, сопоставил каждое их предсказание с фактическим результатом, нашел «кого самого точного»... А затем посмотрел, как эти «самые точные люди» сейчас смотрят на будущее?
Неужели я тогда получил код к богатству этого финансового актива?
С этой мыслью я действительно пошел и сделал это. Взял золото в качестве образца, изучил записи прогнозов за более чем десять лет.
Для этого исследования мы вытащили всех трех типов людей: самые топовые инвестиционные банки и отраслевые институты с Уолл-стрит, самых громких блогеров в нише золота и «легендарных игроков», точно предсказавших ключевые развороты.
Мы смотрим на данные одного за другим.
Все найденные нами данные прогнозов выложены здесь
Профессиональные институты Уолл-стрит:
- LBMA (Ассоциация лондонского рынка драгоценных металлов) ежегодно приглашает десятки ведущих аналитиков дать годовой прогноз по золоту. В 2025 году 28 аналитиков дали средний прогноз в $2735 за унцию. Самый оптимистичный аналитик того года — Кейсуке (Билл) Окуи из Sumitomo Corporation, дал $2925, и поскольку он был «ближе всех к реальности», получил当年的 «награду за самый точный прогноз».
Фактическая средняя цена золота в 2025 году? $3431.
То есть, даже самый бычий аналитик на всем рынке, в конечном итоге获奖ший, его прогноз все равно был на 15% ниже фактического. А консенсус рынка недооценил аж на 20%.
- Goldman Sachs (Голдман Сакс) в истории прогнозов по золоту имеет два ярких следа. В апреле 2013 года Goldman Sachs выпустил отчет, четко рекомендовавший short-позиции по золоту с целью $1450. Золото затем рухнуло на 26%, Goldman Sachs стал легендой.
Но в последнее время Goldman Sachs дал маху. В октябре 2024 года Goldman предсказал цену золота в 2025 году на уровне $2700. А фактически? Цена золота в 2025 году рванула вверх, в начале 2026 года пробила $5600. Разница в два раза.
- JPMorgan (ДжиПи Морган) в конце 2025 года дал базовый прогноз цены золота на 2026 год в $5055. В результате цена золота提前 пробила этот уровень.
Золотые блогеры-знаменитости (V):
- Питер Шифф, самый известный в кругах золота «вечный бык». Еще более десяти лет назад кричал о «золоте по $5000». В 2013-2018 годах цена золота стояла на месте пять-шесть лет, его каждый день ругали, насмехались как «остановившиеся часы». Но цена золота в начале 2026 года действительно пробила $5000. Последнее высказывание (23 марта): назвал недавнее падение «нелогичным», предсказал взлет цены золота до $11400 в течение 3 лет.
- Джим Рикардс, другой блогер,长期坚持 «золото по $10000». Ключевая логика: дедолларизация стран БРИКС вынудит глобальную货币рную систему перезагрузиться. Направление верное, но график repeatedly откладывался, целевая цена до сих пор не достигнута.
- Роберт Кийосаки (автор «Богатый папа, бедный папа»), в середине марта предсказал: после грядущего «крупнейшего в истории лопнувшего пузыря» золото достигнет $35000.
«Легендарные игроки», точно предсказавшие развороты:
- Нуриэль Рубини («Доктор Дум»), стал легендой за предсказание финансового кризиса 2008 года. В золоте имеет два красивых суждения: в июне 2013 года, цена золота около $1400, он написал статью, указав, что «золотой пузырь лопается», цель $1000. В конце 2015 года цена золота достигла минимума $1050, идеально подтвердив. В январе 2023 года, цена золота колебалась around $1900, он развернулся в быки, предсказал рост на 10% ежегодно в течение пяти лет, цель $3000. Цена золота позже сильно превысила эту цифру.
- Бен Макмиллан (главный инвестиционный директор IDX Advisors), выделился на недавних行情. В начале 2024 года, золото около $2000, он предсказал достижение $5000 в течение пяти лет. Рынок тогда считал это «почти безумием». В результате цена золота достигла этого всего за полтора года.
- Рэй Далио (основатель Bridgewater), не дает конкретных цен, дает качественные суждения с точки зрения макроциклов. В январе 2026 года назвал золото «второй валютой», рекомендовал allocation в инвестиционном портфеле 5-15%.
Посмотрев данные, вы можете подумать — некоторые довольно точны?
Не спешите. Выше только их «самые известные разы». Когда я вытащил их полные записи, картина стала другой.
Профессиональные институты Уолл-стрит: типичные прогнозы с запаздыванием
Что такое прогнозы с запаздыванием? Это когда бычий рынок уже пришел, они только начинают поднимать целевую цену; но величина подъема永远追不上 фактический рост. Когда приходит медвежий рынок, они又开始 снижать, но всегда снижают слишком медленно.
28 аналитиков LBMA — лучший пример. Делают прогноз раз в год, по сути делают небольшой extrapolation «уже произошедшего тренда». В 2024 году цена золота уже выросла до $2700, их медианный прогноз на 2025 год дал только $2735 — практически просто взяли прошлогоднюю цену закрытия как прогноз. В результате средняя цена 2025 года $3431, оплеуха на 20%.
Goldman Sachs такая же модель. В конце 2024 года на 2025 год дали только $2700, цена золота позже рванула за $5000. JPMorgan дал базовую цену $5055, цена золота提前 пробила.
То, чем занимаются这类 институты, более точно называется **«подтверждение тренда»** — говорят вам, что уже произошедшее действительно происходит, но суждение о幅度 всегда консервативно. Если вы ждете их сигналов для принятия решений, вы всегда опаздываете на шаг.
Блогеры ниши: сломанные часы тоже могут быть точными два раза в день
Питер Шифф с более чем десяти лет назад кричал о золоте по $5000. Джим Рикардс всегда кричал о $10000. Кийосаки прямо кричит $35000.
Их стратегия по сути 每年都喊涨,涨了就是「我早就说了」,跌了就是「还没到时候」.
Более фатальная проблема: 这类预测没有时间颗粒度. Она не говорит вам, когда входить, когда бежать. Если вы в 2011 году послушали Шиффа и полностью вложились в золото, вам пришлось бы держаться пять-шесть лет бокового движения и убытков, чтобы дождаться сегодняшнего дня. Вера这个东西, когда вы в минусе 40%, не имеет функции остановки крови.
Легендарные игроки: они правда всегда точны?
Этот тип людей самый обманчивый. Потому что они действительно в某个关键时刻 сделали удивительно точные суждения, поэтому рынок дал им ореол «пророка». Но когда я вытащил их полные записи, картина не такой идеальной.
Рубини в 2013 году правильно сыграл на понижение, в 2023 году правильно развернулся в быки. Две точки перелома поймал, действительно круто.
Но знаете, что он пропустил посередине? В 2009 году, когда цена золота только пробила $1000, Рубини публично заявил «невозможно вырасти еще на 20-30%». Результат? Цена золота一路涨到 2011年的 $1900, выросла почти на 90%. В конце 2009 года цена золота достигла $1200, он снова сказал «выглядит очень похоже на пузырь», «золото не имеет внутренней стоимости».
Весь бычий рынок золота 2009-2012 годов Рубини repeatedly играл на понижение, полностью прозевал. Эту историю никто не упоминает, все помнят только его красивую игру на понижение в 2013 году и разворот в быки в 2023.
Бен Макмиллан в начале 2024 года предсказал $5000 в течение пяти лет, достигнуто за полтора года. Логика построена на структурных изменениях покупки золота央行的ми, действительно верна. Но проблема в том, что: это его единственный широко записанный прогноз в сфере золота. Объем выборки — один раз. Один раз правильно, может ли это говорить о системной способности к прогнозированию?
Рэй Далио звучит самый稳的 — не предсказывает цены, только дает рекомендации по allocation. Но вы посмотрите на его记录 макро预测ов: в 1981 году坚信美国要大萧条, в газетах, на телевидении, слушаниях в Конгрессе到处喊,结果大错特错, Bridgewater чуть не обанкротился, пришлось занимать у отца $4000 на家庭账单. В 2015 году сказал «повторится 1937 год», не пришел. В 2018 году сказал «рецессия в течение двух лет», не пришла. В октябре 2022 года закричал «идеальный шторм» — как раз в том месяце было дно американского фондового рынка.
Почти каждые два-три года предсказывает финансовый кризис,绝大部分没发生. Но ирония в том, что его фраза «вам не нужно предсказывать цену, нужно только allocate 5-15%»,反而成了所有人里面最有用的一句话.
Сценарий 2011 года повторяется в 2026
В отчете есть одно особенно интересное发现.
Перед тем как цена золота достигла пика в $1923 в 2011 году, рыночные прогнозы безумно阶梯式放大: в начале года все预测 $2000, в середине года удвоились, незадолго до пика Джим Синклер закричал $12500, Роб Кирби $15000. Самые экстремальные прогнозы появились всего за несколько недель до настоящего пика.
Затем в сентябре цена золота рухнула. Реакция预测者ов? Сначала сказали «здоровая коррекция», затем через несколько месяцев неохотно снизили целевую цену на 20-30%, в конце концов无限期推迟时间表.
В марте 2026 года цена золота с исторического максимума $5600 рухнула на 25% до около $4200 — крупнейшее weekly падение с 1983 года. Какова реакция подавляющего большинства институтов и знаменитостей? Сохранение原有的极高目标价, даже считая, что падение — «лучшая возможность для покупки».
История не повторяется просто так, но сценарий真的很像.
Как же они сейчас смотрят на будущее?
Раз уж изучили, также выложим их самые свежие суждения для вашего参考:
Личность / Институт Последний прогноз Ключевая логика Рубини Предыдущая цель $3000 достигнута, бычье направление не изменилось Инфляционные ожидания возвращаются + долгосрочный структурный рост Макмиллан В течение пяти лет $10000 Покупка золота央行的ми + кризис гособлигаций США + дедолларизация БРИКС Далио Не дает цен, рекомендует allocation 5-15% Структурное снижение信用法定тных валют Джейми Даймон Может достичь $10000 в течение этого года Экономические опасения + инфляция + пузыри активов Питер Шифф В течение трех лет $11400 Назвал недавнее падение «нелогичным» Кийосаки $35000 После «крупнейшего в истории лопнувшего пузыря» JPMorgan $6300 Считает падение фиксацией прибыли Goldman Sachs $5400 Бычий рынок не закончился UBS $6200 Сохраняет бычий настрой
Видите? От $5400 до $35000, самый высокий и самый низкий отличаются почти в 7 раз. Та же рыночная среда, те же источники данных, эти самые ведущие умы мира дают ответы, которые могут так сильно отличаться.
Итак, «код богатства» найден?
Мой вывод после полного梳理: не найден.
Институты всегда догоняют, блогеры всегда кричат, легендарные игроки тоже не всегда точны — они只是 в某些特定时刻对了, а те времена, когда ошиблись, никто не помнит. Сложив прогнозы этих трех типов людей вместе,不但 не получаешь более точный ответ,反而更混乱. Потому что他们在同一个时间点经常互相矛盾.
Раньше я думал, что «найти самого точного и следовать за ним» — это путь. Сделав это исследование, я обнаружил, что в области прогнозирования золота не существует «всегда самого точного человека». Существует только «человек, который这次碰巧对了».
В заключение
Одно только золото полностью развеяло для меня очарование так называемых финансовых экспертов
Можно ли поймать ALPHA, кроме моделей и данных, возможно, действительно还得看 судьба.
Поэтому, в конце концов, вместо попыток разгадать код богатства, я решил лучше поучиться у Далио — не предсказывать конкретные цены, признать неопределенность, использовать allocation для управления риском.
Золото было куплено в прошлом году, в этом году буду продолжать покупать. Личный инвестиционный временной горизонт рассчитываю на 10-летний цикл.
