В последнее время сообщения о том, что Управление денежного обращения Гонконга (HKMA) скоро объявит о первых лицензиях для эмитентов стейблкоинов, вызвали большой интерес как внутри отрасли, так и за ее пределами. Более того, согласно слухам в авторитетных СМИ и внутри отрасли, исходя из крайней осторожности в отношении финансовой стабильности и консервативных оценок рисков, первые лицензии на стейблкоины в Гонконге, скорее всего, будут выданы традиционным эмиссионным банкам или крупным коммерческим банкам.
Честно говоря, услышав эту новость, я и несколько ветеранов отрасли вспотели от волнения. Гонконг уже четко заявил о своем намерении стать «глобальным центром цифровых активов», подготовил почву, но в ключевом вопросе стейблкоинов, которые действительно могут изменить底层逻辑 будущих финансов, если окончательное решение действительно будет заключаться в том, чтобы допустить к столу только «старые деньги» из традиционной системы... то мы рискуем упустить не только будущее нескольких местных финтех-компаний, но и крупнейшую возможность для инноваций в платежах в эпоху Web3 и ИИ.
В последние дни я все время думаю: почему поручение最重要的 финансовых инноваций традиционным банкам вызывает такое беспокойство?
Если разобрать商业ную реальность, ответ становится ясен.
Подрывные инновации редко рождаются в центре
Оглянитесь на финансовую историю последних десятилетий: по-настоящему меняющие правила игры инновации基本 рождались не в банковских башнях. Будь то PayPal в свое время, или Alipay и WeChat Pay, перевернувшие повседневные транзакции позже, или сами криптовалюты, — крупные потрясения往往 создавались малыми и средними предприятиями и предпринимателями на периферии.
Это не значит, что традиционные банки работают плохо. Основа существования крупных банков — быть «кредитными посредниками», они по своей природе должны избегать рисков и стремиться к максимальной стабильности. Это их ДНК, и это основа функционирования финансовой системы.
Но стейблкоины — это совершенно другой вид. Это безграничное, программируемое, децентрализованное новое载体 денег, по сути, является降维 реконструкцией традиционного банковского бизнеса. Теперь вы指望, что эмиссионные банки, привыкшие работать по шаблону и несущие огромный合规ный груз, возглавят революцию в платежах Web3, которая с большой вероятностью颠覆ит их собственное сложившееся распределение利益? Это商业ная логика не выдерживает критики. Слишком уж要求过高了.
Посмотрите, кто сидит за игровым столом по ту сторону океана
Если история кажется слишком далекой, посмотрите на текущий глобальный рынок. Те, кто действительно продвигает стейблкоины к масштабу в триллионы долларов, — это вовсе не JPMorgan Chase или Citigroup, а технологические компании с очень сильными технологическими генами.
Взгляните на американскую Stripe, этот платежный гигант с оценкой в сотни миллиардов долларов недавно вложил большие деньги в приобретение платформы стейблкоинов Bridge. Я внимательно прочитал, что соучредитель Stripe Джон Коллисон написал в своем открытом письме 2025 года: он не рассуждал о грандиозных концепциях, а очень прагматично заявил, что стейблкоины представляют собой «улучшение базовой пригодности денег» и являются самой инновационной областью в интернет-экономике. Они действительно используют код и стейблкоины для重构 глобальной платежной инфраструктуры.
Посмотрите также на Circle, выпускающую USDC: они уже не довольствуются ролью просто эмитента. Их текущая финансовая отчетность и действия четко показывают, что они结合 большие модели, создавая底层 сеть для будущих AI Agent.
Стратегия США уже открыта: использовать инновационные технологические предприятия вместе со стейблкоинами для ведения следующей войны в сфере финтеха. Если Гонконг в это время отдаст ключи от самого важного арсенала только привыкшим к обороне традиционным банкам, то чем нашим местным предприятиям Web3 конкурировать с ними на равных?
В эпоху ИИ банковские системы просто не справятся с счетами машин
Правительство ОАР сейчас прилагает большие усилия для продвижения «ИИ+» и цифровой экономики, и это абсолютно верное направление. Но часто не учитывается底层账本: как будут выглядеть платежи в эпоху ИИ?
Я предполагаю, что через два-три года субъектами коммерческих транзакций будут не только такие живые люди, как мы, или компании, а бесчисленные AI Agent, работающие в облаке.
Представьте себе: в три часа ночи ваш личный ИИ-ассистент, чтобы завершить сложную модель рендеринга видео, сам ищет в интернете самые дешевые неиспользуемые вычислительные мощности, а затем инициирует десятки跨国 вызовов API в секунду. Сможет ли нынешняя система фиатных денег справиться с такими высокочастотными, мгновенными,跨国 микросделками, каждая из которых стоит可能 несколько центов? Традиционные банковские переводы имеют吓人 высокие комиссии, плюс нужно ждать расчетов T+1 или T+2, а по выходным система还要 на обслуживании.
Справиться с такими круглосуточными транзакциями с низким трением между машинами могут только стейблкоины, работающие на блокчейне. Их можно напрямую записать в смарт-контракты, позволив ИИ с собственным кошельком самостоятельно тратить деньги. Без этой основы所谓的 экономика ИИ-агентов просто не заработает.
Конечно, кто-то спросит: а разве нельзя, чтобы крупные банки сами выпустили стейблкоин для использования ИИ?
Действительно, нельзя. Это затрагивает底层ную合规ную ахиллесову пяту банковской отрасли. Системы KYC (знай своего клиента) и AML (борьба с отмыванием денег) банков designed для «физических лиц» и «юридических предприятий». Чтобы открыть счет, нужно предоставить удостоверение личности, подтверждение адреса, решение совета директоров. Когда просто строка кода AI Agent, отделенная от实体ного счета, хочет потратить деньги на вычислительные мощности,合规ная система банка сразу выдаст ошибку. Как системе провести распознавание лица по коду?
В условиях существующей监管ной инерции единственная разумная реакция банковской системы будет: это непонятно, риск слишком высок, услуга отклонена.
底层ные системы эпохи мейнфреймов не справляются с новыми玩法 на блокчейне. Решить эту межпоколенческую проблему могут только независимые эмитенты, разбирающиеся в архитектуре Web3 и движимые технологиями. Только они знают, как гибко использовать данные в链 и новые технологии цифровой идентификации в рамках合规, чтобы свести к минимуму трение в машинных платежах.
Гонконгу отчаянно нужны «свежие силы»
Я очень понимаю осторожность регуляторов на начальном этапе выдачи лицензий. В контексте традиционных финансов выдача лицензий сначала well-funded крупным банкам — это самое надежное, наиболее безошибочное защитное действие. Но в ключевой момент смены технологической парадигмы чрезмерная осторожность может обернуться最大的 риском — риском眼睁睁 упустить целую эпоху.
Видение «глобального центра цифровых активов» не должно сводиться к тому, чтобы传统ные банки использовали технологию блокчейна для выпуска «ончейн-версии гонконгского доллара» и на этом успокоились. Гонконгу нужны настоящие предприниматели Web3, нужны амбициозные технологические предприятия, которые укоренятся здесь, чтобы обслуживать глобальную экономику ИИ-агентов. Экосистема создается благодаря реальной конкуренции и борьбе, а не за счет защиты территорий.
В этой гонке Гонконг отчаянно нуждается в свежих силах, которые понимают как современную логику合规, так и настоящие технологии, а не только в вратарях, ограниченных существующей системой.
Искренне надеюсь, что регуляторы проявят больше смелости и оставят дверь открытой для независимых инновационных предприятий с технологическими генами. Потому что это решение определяет не распределение利益 от нескольких лицензий, а то, будет ли Гонконг в течение следующего десятилетия в цифровой экономической великой навигации на носовой части корабля, рассекая волны, или будет遗憾地 стоять на берегу и вздыхать.
Данная статья является материалом, предоставленным пользователем, и не отражает точку зрения ChainCatcher.
