Ликвидность стейблкоинов резко расширилась, поскольку общий объем эмиссии увеличился с примерно 140 миллиардов долларов в начале 2024 года до примерно 266 миллиардов долларов недавно.
В этот период Tether [USDT] оставался крупнейшим эмитентом, увеличив объем эмиссии с почти 110 миллиардов долларов до примерно 193 миллиардов долларов.
Однако более глубокие данные на сетевом уровне свидетельствуют о том, что его доминирование постепенно ослабевает в экосистемах EVM.
Стейблкоины в основных сетях EVM в совокупности составляют примерно 190,7 миллиарда долларов эмиссии.
Ethereum [ETH] лидирует с 159,9 миллиарда долларов, в то время как Solana [SOL] и BNB Chain [BNB] отстают с 15,4 миллиарда и 14,4 миллиарда долларов соответственно в этой экосистеме.
Tether [USDT] представляет около 90,4 миллиарда долларов, или почти 47% от общего объема.
Эта доля ниже глобального доминирования USDT, которое составляет около 59%, в основном потому, что значительная часть его эмиссии по-прежнему работает в сетях, не относящихся к EVM, особенно в TRON [TRX].
Тренды эмиссии на уровне эмитентов отражают эту ротацию. Общий объем эмиссии USDT снизился на 1,02% за тридцать дней, в то время как USDC вырос на 7,42%, а PYUSD увеличился на 16,66%.
По мере масштабирования合规ных эмитентов рынок постепенно смещается в сторону инфраструктуры, соответствующей regulatory требованиям, а не только ликвидного доминирования.
Стейблкоины превращаются в глобальные платежные рельсы
Активность стейблкоинов все больше отражает платежный спрос, а не чистые торговые потоки. Ежемесячный объем платежей достиг примерно 10,2 миллиарда долларов к концу 2025 года, что в годовом исчислении превышает 120 миллиардов долларов.
Между тем, однорансферы добавляют примерно 19 миллиардов долларов в год, а расходы по криптокартам приближаются к 18 миллиардам долларов. Этот сегмент расходов вырос на 106% в сложном исчислении с 2023 года, что сигнализирует о растущем принятии в реальном мире.
После исключения шума, связанного с биржами, фактические платежи достигают почти 390 миллиардов долларов в год. В рамках этого объема ремитсы составляют около 90 миллиардов долларов, что отражает растущую роль стейблкоинов в трансграничных расчетах.
В то же время небольшие переводы появляются все чаще в таких сетях, как Polygon. Растущая активность микроплатежей увеличивает скорость обращения USDC и укрепляет стейблкоины как транзакционную инфраструктуру.
Распределение эмиссии дополнительно подтверждает этот сдвиг. Централизованные биржи хранят около 80 миллиардов долларов, или 26% от 304 миллиардов долларов эмиссии. Тем временем балансы DeFi расширяются, поскольку протоколы доходности достигают 9,3 миллиарда долларов.
Наряду с этим объем децентрализованных бирж в среднем составляет 8,23 миллиарда долларов в день. Потоки через мосты, включая перемещение 91,65 миллиона долларов USDC в Arbitrum за 24 часа, подчеркивают растущий спрос на кросс-чейн ликвидность.
Нормативная ясность стимулирует институциональный сдвиг
Нормативная ясность меняет конкуренцию на рынке стейблкоинов, поскольку институциональные инвесторы отдают предпочтение прозрачным,合规ным эмитентам. USD Coin [USDC] от Circle отражает эту тенденцию.
Обеспеченный резервами в 75,5 миллиарда долларов, объем обращения USDC увеличился на 3,6 миллиарда долларов за 30 дней, что сигнализирует о институциональных притоках.
Тем временем PayPal USD [PYUSD] достиг рыночной капитализации в 4,19 миллиарда долларов, что подчеркивает растущий спрос на регулируемые альтернативы. Tether по-прежнему доминирует с резервами в 192,88 миллиарда долларов и долей рынка около 59%.
По мере ужесточения регулирования по всему миру конкуренция на рынке стейблкоинов все больше смещается в сторону эмитентов, которые сочетают прозрачные резервы, compliance и институциональную инфраструктуру.
Итоговое резюме
- Tether [USDT] остается доминирующим стейблкоином по объему эмиссии, однако сокращающаяся доля на рынке EVM и более медленный рост подчеркивают растущую конкуренцию со стороны регулируемых эмитентов.
- Рост USD Coin [USDC] и PayPal USD [PYUSD] сигнализирует о том, что рынок стейблкоинов все больше определяется платежами, полезностью в DeFi и инфраструктурой, ориентированной на compliance.
