Количественное смягчение стимулирует мощные притоки капитала в криптовалюты.
Однако этот механизм разворачивается постепенно. По мере поступления ликвидности в систему аппетит инвесторов к риску возрастает. Со временем инвесторы направляют больше капитала в рисковые активы, поэтому полный эффект обычно проявляется в долгосрочной перспективе.
В этом контексте последний выкуп казначейских облигаций ФРС на $15 млрд вызвал сильную рыночную реакцию. Это особенно важно, поскольку он стал крупнейшим выкупом в истории и быстро заставил аналитиков строить предположения о его потенциальном влиянии на криптовалюты.
Однако этот выкуп является лишь небольшой частью операций ФРС по обеспечению ликвидности.
Согласно The Kobeissi Letter, баланс ФРС быстро расширяется. Только в феврале он вырос более чем на $42 млрд в рамках текущего плана ФРС по покупке примерно $40 млрд казначейских векселей в месяц до середины апреля этого года.
С технической точки зрения, эта ликвидность еще не преобразовалась в рост рисковых активов. Как показывает график, общая капитализация крипторынка по итогам февраля снизилась на 13,14%, что стало самым слабым месячным показателем в первом квартале на данный момент.
Однако, как отмечает AMBCrypto, эффекты монетарного смягчения обычно проявляются со временем, поскольку ликвидность постепенно проникает на рынки. В этом контексте, могут ли недавние выкупы задать бычий тон для «долгосрочных» потоков капитала в криптовалюты?
Ключевые сигналы ликвидности вселяют оптимизм
ФРС использует количественное смягчение, когда экономический импульс ослабевает.
Технически, цены на нефть оставались более чем на 24% выше за месяц на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке, что вызвало серьезный шок предложения на мировых рынках и повысило долгосрочные риски инфляции.
В таких условиях ожидания количественного смягчения кажутся преждевременными. Однако The Kobeissi Letter отмечает, что с тех пор цены на нефть снизились на 16%.
Это говорит о том, что крипторынок быстро «исключает из цены» геополитические премии за риск и что экономический шок от конфликта, возможно, ослабевает.
Тем временем, Token Terminal сообщил, что токенизированные казначейские облигации США на блокчейне достигли $10 млрд. Другими словами, капитал уже перемещается в токенизированные RWA (реальные активы), поскольку инвесторы готовятся к изменению макроэкономических условий.
В совокупности, снижение геополитических рисков и рост распределения капитала в токенизированные казначейские облигации указывают на улучшение условий ликвидности, потенциально закладывая основу для более широких потоков капитала в криптовалюты.
На этом фоне инъекция ликвидности ФРС в $15 млрд не выглядит разовой мерой. Вместо этого, она может отражать ранние признаки ослабления макроэкономического стресса, что может постепенно поддержать долгосрочные притоки в криптовалюты.
Итоговый вывод
- Выкуп казначейских облигаций на $15 млрд сигнализирует об ослаблении макроэкономического стресса и задает тон для долгосрочных притоков капитала.
- Снижение премий за риск по нефти и $10 млрд в токенизированных казначейских облигациях США указывают на улучшение условий ликвидности, что говорит о том, что капитал все больше смещается в сторону рисковых активов.
