Автор: Бопэн
«Та эпоха, когда можно было закрыть глаза, купить что угодно и заработать, действительно прошла». Темы для разговоров на встречах с друзьями незаметно сместились с прошлых тем о покупке недвижимости и акций в сторону «куда же еще можно вложить деньги».
Во втором квартале 2025 года новые вклады населения снова превысили триллион юаней, что резко контрастирует с падением годовой доходности «Юй Эбао» за семь дней ниже 2%, а доходность большинства банковских финансовых продуктов упала ниже 3%. Усилившиеся колебания на фондовом рынке и чередующиеся коррекции «Индекса Маотай» и «Комбинации Ниндэ» также заставили многих инвесторов испытать взлеты и падения, подобные американским горкам.
Все более четким становится консенсус: качественные активы со стабильным приростом становятся дефицитом.
В то же время в социальных сетях количество просмотров темы #Молодежь начала копить золотые слитки превысило миллиард. В Xiaohongshu посты обычных пользователей о «накоплении золотых бобов» собрали десятки тысяч лайков.
За последние два года золото мощно вернулось в центр внимания. В прямых эфирах ведущие различных брендов золотых украшений быстро продают товары, и все больше потребителей рассматривают покупку золота как безболезненный «сберегательный тип потребления» — одновременно получая удовольствие от покупки и эффект сохранения стоимости активов, а при необходимости также имея возможность конвертировать его в деньги.
На инвестиционном фронте разворачивается взлет цен на золото. Вчера международная цена на золото достигла 4400 долларов за унцию, взлетев с уровня чуть более 2600 долларов за унцию в начале 2025 года. Внутренняя цена на золото также пробила отметку в 900-1000 юаней за грамм с 600 юаней, подскочив более чем на 60%. Особенно примечательно, что в 2024 году рынок установил более 30 исторических максимумов, а после вступления в 2025 год количество рекордов превысило 50. Рост цен на золото также постоянно выводит эту тему в заголовки новостей и в тренды социальных сетей.
«Когда внутренняя цена на золото была 300 юаней за грамм, я не купил, посчитав дорогим, при 600 юанях я подумал, что это точно пик, а сейчас 900 юаней — есть ли что-то более неприятное?» — с иронией сказал 30-летний менеджер интернет-продуктов Чжан Чэнь на встрече с друзьями.
Теперь Чжан Чэнь серьезно задумался над вопросом: «Как же правильно инвестировать в золото?»
01 Почему в неопределенном мире мы все еще можем доверять золоту
Уровень цены на золото часто коррелирует с «оживленностью» международных новостей. Как, например, недавно, когда перспективы переговоров между Россией и Украиной оставались неясными, а США снова занесли меч над Венесуэлой. Согласно данным Всемирного совета по золоту, в 2025 году мировые центробанки продолжали покупать золото. Парафразируя слова из скетча: «Мир довольно беспокойный,整天勾心斗角 (весь день интриги и борьба), оглядывая мировые ветры, (золото) здесь пейзаж особенно хорош.»
За этим стоит консенсус, прошедший сквозь эпохи: в неясные времена золото — самая надежная гарантия богатства. Как гласит китайская поговорка: «В процветающие времена — антиквариат, в смутные — золото». Когда мир сталкивается с вызовами и новой неопределенностью, цены на активы, зависящие от特定文化ологического контекста и стабильности общества, такие как антиквариат и нефрит, падают, а защитные свойства золота снова проявляют себя.
Оглядываясь на историю человеческой цивилизации, роль золота устойчива, универсальна и многогранна. Золото обладает двойственной стабильностью физического состояния и признания ценности, а также высокой ликвидностью, его можно в любой момент конвертировать в деньги, что с древних времен сделало его всемирно признанным «инструментом сохранения стоимости». Древние египтяне называли золото «осязаемым солнцем», от золотых масок цивилизации двух рек до золотого стандарта Бреттон-Вудской системы — золото всегда было конечным хранилищем стоимости и якорем доверия.
Древний Египет, золотая маска Тутанхамона
Объекты инвестиций, такие как акции, недвижимость, финансовые продукты, часто поднимаются и падают вместе. Но золото похоже на «одинокого рейнджера», его движение часто отличается от них.
История — самое веское доказательство. Во время рыночных потрясений, вызванных пандемией в 2020 году, американские акции несколько раз останавливали торги, фьючерсы на нефть упали до отрицательных значений, мировая экономика нажала на паузу. Золото проявило свои характеристики, начав рост с уровня около 1500 долларов в начале года и достигнув нового исторического максимума в более чем 2000 долларов в августе того же года, став одним из самых ярких mainstream-активов того года. Недавний пример — 2022 год, столкнувшись с самой сильной за десятилетия глобальной инфляцией и геополитическими конфликтами, традиционные комбинации акций и облигаций понесли потери по обоим направлениям, индекс S&P 500 упал почти на 20%, а золото снова устояло, сохранив относительно устойчивые показатели.
Золото, как актив, не зависящий от доверия к какому-либо правительству или учреждению, благодаря всемирно признанной независимости, ликвидности и функции сохранения стоимости, естественным образом становится конечным выбором для убежища. Этот спрос на убежище резко обостряется в периоды усиления неопределенности, поднимая цену на золото и тем самым в определенной степени хеджируя потери других активов в инвестиционном портфеле.
Помимо хеджирования рисков и роли защитного актива, золото также обладает денежными свойствами. Тысячи лет оно было конечным «якорем», стоящим за деньгами. Этот отпечаток глубоко запечатлен в сознании всех. Хотя оно не приносит процентов, но стабильно растет в цене в долгосрочной перспективе.
Важно знать, что печатный станок постоянно работает, а покупательная способность наличных悄悄缩水 (тихо уменьшается). Заводы могут постоянно производить телефоны, одежду, но золото в недрах ограничено, его нельзя быстро создать. Поэтому золото является одним из важных инструментов, помогающих обычным людям обогнать скорость печатного станка и сохранить покупательную способность своего богатства. Оно сохраняет не цифры на счету, а то, сколько实实在在 вещей можно получить за эти цифры.
Запасы золота и скорость его добычи определяют, что его存量 (объем)很难快速增长 (трудно быстро расти)
За последние 20 лет, в юаневом выражении, годовой прирост цены на золото превысил 10%, что не только обогнало индекс Shanghai Composite, но и оказалось выше доходности таких консервативных инвестиций, как десятилетние государственные облигации.
Сейчас покупают не только простые люди, но и крупные инвестиционные учреждения, центральные банки стран продолжают активно накапливать золото. За этим стоит общая тенденция деглобализации и дедолларизации, золото становится самой прочной основой для накопления богатства.
02 От балласта до двигателя: в распределении активов тоже есть «золотая» пропорция
Сегодня, в 2025 году, когда мировые центральные банки продолжают наращивать золотые резервы, а институциональные инвесторы пересматривают свои портфели, роль золота переживает тихую трансформацию: от древнего актива сохранения стоимости до незаменимого стратегического базового актива в современном инвестиционном портфеле.
В личных, семейных и даже институциональных инвестициях золото постепенно эволюционирует от тактической краткосрочной роли к долгосрочному стратегическому активу, играющему роль балласта. Если инвестиционный портфель — это футбольная команда, то инвестиции в золото похожи на опорного полузащитника, который помогает укрепить оборону, организовать защиту, нейтрализовать атаки соперника (системные рыночные риски) и при переходе от обороны к атаке стать первой точкой паса, связывающей всю команду, принося стабильный доход. Его присутствие делает строй всей команды более устойчивым, игру более размеренной, позволяя лучше应对各种突发情况 (справляться с различными непредвиденными обстоятельствами).
А когда вы, помимо инвестиций в другие продукты, будь то покупка определенной доли накопленного золота, или настройка части тематики золота при регулярном инвестировании в фонды, или же привычка ежегодно покупать один-два небольших золотых слитка, — все это является воплощением концепции включения золота в диверсифицированный инвестиционный портфель, что позволяет достичь эффекта хеджирования рисков, сохранения стоимости активов и долгосрочного прироста. Сейчас есть модное слово для описания этой концепции долгосрочного размещения золота — «Золото+».
Включение золота в диверсифицированный портфель позволяет хеджировать риски, сохранять стоимость активов и стремиться к долгосрочному приросту
Ли Вэй, партнер частного фонда в Шанхае, является верной последовательницей этой концепции. Ведь «рынок меня проучил».
Ли Вэй хорошо помнит рыночные потрясения 2022 года: «В моем портфеле тогда не было золота. Когда рынок акций А-shares глубоко скорректировался, даже защитный эффект облигаций казался недостаточным, общее откатание не давало мне спать». После того опыта она глубоко изучила данные и обнаружила, что корреляция золота с внутренними базовыми активами, такими как CSI 300,长期接近于零 (долгосрочно близка к нулю).
Как типичный не кредитный актив, волатильность золота не зависит от прибыли предприятий или процентных ставок, его корреляция с другими инвестиционными продуктами низка. Мы часто говорим, что нельзя класть все яйца в одну корзину, а золото и другие «яйца» не только не в одной корзине, но даже не на одном столе. Это означает, что когда акции и облигации «отказывают», золото часто может предоставить难得的 (редкий), некоррелированный источник дохода, становясь真正的压舱石 (истинным балластом) в портфеле. После этого Ли Вэй начала использовать золото в качестве долгосрочной фиксированной составляющей.
«Вопрос не в том, покупать ли золото, а в том, как его добавить». Сейчас Ли Вэй показывает клиентам скриншоты распределения своего счета: 60% продуктов с облигациями, 30% фондов на долевые инструменты, 10% золотых ETF.
«Многие воспринимают золото как инструмент, покупая его на пике только во время паники и спешно продавая во время колебаний», — резюмирует Ли Вэй. — «Но на самом деле, золото больше похоже на ту витаминную таблетку, которую вы принимаете каждый день. Оно не лечит острые болезни, но в долгосрочной перспективе помогает укрепить организм (устойчивость портфеля к рискам), давая вам больше уверенности应对生活的起伏 (справляться с взлетами и падениями жизни (рыночной волатильностью)).»
Инвестиции в золото имеют низкую корреляцию с другими инвестиционными продуктами, их стоимость относительно стабильна, они обладают свойствами устойчивости к рискам
Если представить ваше инвестиционное распределение как простую копилку «половина акций, половина облигаций», то за последние двадцать лет, просто добавив в нее额外的 (дополнительные) 10% золота, эта копилка в худшие времена не разобьется так сильно, и в долгосрочном расчете доходность будет стабильнее. За последние 20 лет годовая доходность юаневой цены на золото превысила 10%, что весьма значительно, но его более ценное качество в том, что: часто в самые панические моменты оно反而能稳住 (наоборот, может стабилизироваться),甚至悄悄涨一点 (и даже немного подрасти тихонько), как принятая таблетка успокоительного.
Простое сравнение может проиллюстрировать: если 10 лет назад, в декабре 2015 года, на 10 000 юаней купить ETF, отслеживающий индекс Shanghai Composite акций рынка А, то после 10 лет взлетов и падений текущая рыночная стоимость составит около 8500 юаней. А если бы тогда мы выделили 10% доли на золотой ETF, а остальные 90% остались в ETF индекса Shanghai Composite, то общая рыночная стоимость сейчас составила бы около 12 000 юаней.
Как обычному человеку инвестировать в золото? Принцип понятен, но как доходит до самостоятельных действий, возникают трудности. «Я тоже знаю, что нужно добавить немного золота, но сколько именно? Сейчас цена на золото такая высокая, можно ли покупать? А вдруг я ошибусь?» Это похоже на то, как вы знаете, что для здоровья нужно сбалансированное питание, но перед琳琅满目 (изобилием) продуктов и сложными рецептами мгновенно пропадает желание готовить.
Таких людей, как Ли Вэй, с инвестиционным опытом и четкой концепцией, все же少数 (меньшинство). Большинство缺乏理解与把握 (испытывает недостаток понимания и уверенности) в инвестиционных品种 (видах) золота и времени для инвестиций, поэтому боятся прямых инвестиций в золото.
Так есть ли готовый «инвестиционный питательный набор по золоту»? Стоит знать, что сегодня инвестиционные продукты на золото весьма разнообразны: вы можете выбрать хранение слитков в домашнем сейфе, или выбрать современные формы физического золота, например, накопленное золото в банках, покупая права на золото регулярно или零星чно с шагом в грамм или даже меньше, с низким порогом входа, сильным чувством накопления, сочетающее свойства сбережений и инвестиций; также через брокерский счет, банковский счет или даже интернет-платформы можно напрямую покупать и продавать золотые ETF, отслеживающие внутреннюю цену на золото, они торгуются так же удобно, как акции, обладают хорошей ликвидностью и являются эффективным инструментом отслеживания динамики цены на золото. Кроме того, существует множество фондов золотой тематики с различной структурой, финансовых продуктов, привязанных к золоту.
Однако для большинства инвесторов, стремящихся к удобству и эффективности, самостоятельное изучение этих продуктов и принятие решений о пропорциях распределения и времени покупки/продажи по-прежнему является трудоемкой профессиональной работой. Обычным людям нужно, возможно, не больше вариантов, а основанный на профессиональном суждении, уже оптимизированный и скомбинированный ответ.
03 Профессионализм вместо одиночной игры: новые способы инвестирования в золото
Таким образом, начали появляться инвестиционные комбинированные продукты типа «Золото+», которые, подобно тщательно сбалансированному инвестиционному набору, encapsulate (инкапсулируют) логику профессионального распределения активов в финансовые продукты, доступные обычным инвесторам.
Ван Тао — типичный пример. «Я属于投资小白 (отношусь к новичкам в инвестициях), у меня нет времени изучать рынок, и я боюсь ошибиться в操作 (действиях)». Как занятой сотрудник крупной IT-компании, в начале 2024 года Ван Тао по рекомендации банковского финансового менеджера купил многoактивный组合ный финансовый продукт (мульти-активный комбинированный финансовый продукт) с 10% долей золота.
Продукт типа «Золото+», купленный Ван Тао, — это мульти-активный комбинированный продукт, выпускаемый профессиональными финансовыми учреждениями, в эталоне доходности или стратегии распределения активов которого配置5%以上黄金 (размещено более 5% золота). Он не требует от инвестора ответа на сложный вопрос «Стоит ли сейчас покупать золото?», а вместо этого управляющий продуктом на основе установленных инвестиционных целей и стратегий систематически сочетает золото с другими активами (такими как акции, облигации и т.д.), превращая сложный процесс распределения в решение, которое можно купить одним кликом, делая стратегическое размещение золота таким же простым и прямым, как выбор готового финансового плана.
«Мне не нужно постоянно следить за котировками золота, и мне не нужно разбираться в конкретных пропорциях акций и облигаций», — говорит Ван Тао. — «Профессиональное учреждение уже сделало за меня распределение. Мне只需要知道 (только нужно знать), что в моем инвестиционном портфеле есть этот стабилизатор — золото. За прошедший с лишним год我的综合收益已经超过10% (моя совокупная доходность уже превысила 10%),并且我看有些‘黄金+’产品,两年最高回报率甚至已经超过40% (и я вижу, что у некоторых продуктов «Золото+» максимальная доходность за два года甚至已经超过40% (даже превысила 40%)».
Опыт Ван Тао показывает, что «Золото+» приносит не только доход, но и меняет восприятие. «Я慢慢发现 (постепенно обнаружил), что для таких активов, как золото, следить за его взлетами и падениями в течение одного-двух лет не имеет большого смысла, только удерживая его, можно突出它战略底仓的作用 (выделить его роль стратегического базового актива)». Теперь Ван Тао不再频繁查看短期波动 (больше не проверяет часто краткосрочные колебания), а больше关注长期的资产配置逻辑本身 (обращает внимание на саму долгосрочную логику распределения активов).
Долгосрочное владение лучше отражает ценность инвестиций в золото
Конечно, признание ценности золота не означает, что следует вкладывать в него все средства. Стратегия «All in» на один актив, независимо от того, что это за актив, часто сопряжена с огромными рисками волатильности и психологическим压力 (давлением), что эквивалентно снова сложить все яйца в одну корзину.
Многие инвесторы, заинтересованные в золоте, часто застревают на нескольких практических вопросах: не знают, какая доля配置合适 (размещения подходит), не могут определить подходящее время для покупки, и им трудно преодолеть эмоциональные波动 (колебания) во время взлетов и падений. Продукты типа «Золото+»在很大程度上能够解决这些问题 (во многом могут решить эти проблемы). Они somewhat похожи на «私人教练 по распределению активов (персонального тренера по распределению активов)», который через установленную стратегию продукта (например, четкую долю золота, механизм корректировки на основе профессионального макроэкономического анализа, а также структуру, поощряющую долгосрочное владение) помогает стандартизировать сложные решения. В то же время у обычных инвесторов часто возникает проблема с缺乏纪律性 (отсутствием дисциплины): при небольшом падении сердце колотится, при небольшом росте хочется поскорее зафиксировать прибыль. В фильме «Ослепленный мечтами» («夏洛特烦恼») история Да Чуня, который, послушав совета Ся Ло, рано купил дом и слишком рано его продал, является драматизированным体现 (воплощением) плохой инвестиционной дисциплины. Продукты типа «Золото+» также могут дисциплинировать摇摆的情绪 (колеблющиеся эмоции), позволяя обычным людям相对稳健地执行 (относительно стабильно исполнять) долгосрочный план размещения золота.
Согласно статистике Всемирного совета по золоту, с 2021 года по первую половину 2025 года количество внутренних продуктов, четко использующих стратегию «Золото+», выросло с最初的1只 (изначально 1) до 24只. По состоянию на июнь 2025 года, из 515 продуктов FOF в Китае, 45%持有黄金 (держат золото). «Золото+» уже不再是边缘尝试 (периферийная попытка), а постепенно становится общим консенсусом в индустрии управления активами.
Короче говоря, такие продукты совершили巧妙的转换 (искусное преобразование): они объединили профессиональные знания по распределению активов, логику макроэкономического анализа, а также дисциплинарные требования для противодействия человеческим колебаниям в четкую продуктовую форму. Они позволили стратегической ценности золота как «балласта» выйти из абстрактных концепций и сложных данных и превратиться в конкретный, исполняемый и удерживаемый план на счету инвестора.
Ценность инвестиций в золото заключается как в стабильности, так и в разнообразии форм, каждый может найти подходящий для себя способ инвестирования в золото. В наше время каждый из нас, кажется, может задуматься о том, как с помощью золота поймать «дивиденды эпохи». Среди множества видов инвестиций в золото, по крайней мере, на операционном уровне, «Золото+», несомненно, является одним из самых дружелюбных продуктов для обычных людей.
Истинное управление богатством — это не поиск кратчайшего пути к быстрому обогащению, а создание прочного, устойчивого механизма для длинного забега, способного сопровождать вас сквозь циклы.
