Последний отчет по инфляции явно встряхнул этот рыночный цикл.
Если говорить о контексте, то индекс PPI за февраль, опубликованный 18 марта, оказался выше ожиданий, сигнализируя, что инфляция в США все еще сохраняется. Реакция была почти мгновенной. Золото, например, упало на 3,74%, пробив уровень поддержки в $5000, что застало многих трейдеров врасплох.
Логика здесь проста: исторически во времена геополитической нестабильности инвесторы устремлялись в золото как в защиту от инфляции. Но что интересно сейчас, так это то, что эта модель, похоже, меняется. Пока что этот ход не перекинулся на криптовалюты, хотя это не значит, что обвал исключен.
Чтобы понять почему, нужно взглянуть на несколько ключевых моментов.
Во-первых, распродажа золота связана с укреплением доллара США. Поскольку ФРС сохраняет процентные ставки на прежнем уровне, а госдолг США теперь превышает $39 трлн, доходность казначейских облигаций начинает выглядеть гораздо привлекательнее. Фактически, доходность выросла почти на 10% с начала войны, что явно отвлекает внимание от золота.
Со стороны криптовалют история знакома. Более сильный DXY обычно означает меньшую любовь к рисковым активам. Это значит, что когда геополитическая напряженность растет, рисковые активы становятся менее привлекательными. В то же время более сильный доллар привлекает капитал в облигации, которые кажутся безопаснее и теперь предлагают более высокую доходность благодаря растущим yield.
В этом контексте падающий Индекс Премии Coinbase (CPI) уже намекает на этот сдвиг, показывая, почему криптовалюты в конечном итоге могут последовать за золотом.
Растущие шорты по Биткоину: Уже ли заложен обвал крипторынка?
Перегруженные позиции (Crowded trades) в периоды волатильности могут быть обоюдоострым мечом.
В настоящее время криптовалюты застряли в узком диапазоне, с Биткоином [BTC], колеблющимся около отметки в $70 тыс., и без видимых значительных притоков капитала. Естественно, кластеры ликвидности накапливаются на разных ценовых уровнях, намекая на то, что трейдеры готовятся к потенциальному движению.
Подтверждая это, данные Glassnode показывают, что перпетуальное финансирование (funding rate) все еще остается отрицательным, что подтверждает медвежий настрой в направленной премии. Проще говоря, даже though BTC отскочил от минимумов, трейдеры все еще склоняются к шортам, что держит рынок готовым к потенциальному росту, движимому сжатием (squeeze).
Но вот что интересно: недавняя распродажа золота добавляет интриги, показывая, насколько все еще уязвим крипторынок. С ростом доходности, притягивающим капитал обратно в традиционные убежища, и ФРС, отвергающей любые разговоры о снижении процентных ставок, криптотрейдеры остаются один на один с непростой ситуацией.
В этом контексте растущие шорты по Биткоину не кажутся случайностью.
Вместо этого, они все больше похожи на стратегическое позиционирование. С падением Индекса Премии Coinbase, ограниченными притоками капитала, BTC, застрявшим near resistance, и меняющимся макрофоном, все указывает на медвежий настрой как в техническом, так и в фундаментальном анализе. Bottom line? Обвал на крипторынке уже выглядит заложенным в цены, и учитывая историческую корреляцию DXY-BTC, не будет удивительно, если история повторится.
Итоговый вывод
- Растущая доходность и укрепляющийся DXY притягивают капитал в безопасные гавани, подрывая доверие к золоту.
- С Биткоином near resistance, падающим CPI и медвежьими техниками, обвал криптовалют, возможно, уже заложен в цены.
