Криптовалютный рынок столкнулся с сильным давлением продаж на фоне резкого ухудшения глобальных настроений к риску. Согласно отчету CryptoQuant, последний спад произошел на фоне более широкой распродажи по всем классам активов, где пострадали как традиционные убежища, так и рисковые активы.
Золото показало внезапную коррекцию примерно на 8%, а серебро упало почти на 12%. Биткоин оказался относительно более устойчивым, снизившись примерно на 9%, но не был изолирован от более широкой волны ликвидации. Американские акции также ослабли, причем и S&P 500, и Nasdaq участвовали в движении вниз, что подтверждает идею синхронизированного события по снижению аппетита к риску, а не изолированного криптовалютного шока.
Первоначальным триггером стали объявления, связанные с Microsoft, в частности, касающиеся ее инвестиций в искусственный интеллект. Новость привела к падению акций Microsoft более чем на 12%, вызвав эффект домино на мировых рынках, поскольку инвесторы быстро сократили exposure к перегруженным ростовым и технологическим сделкам. Эта переоценка быстро перекинулась на криптовалютные деривативы.
Несмотря на сравнительно скромное падение цены Биткоина, заложенное на рынке плечо усилило воздействие. За несколько часов было ликвидировано почти 300 миллионов долларов в длинных позициях. Наибольшую долю поглотил Hyperliquid, где было уничтожено 87,1 миллиона долларов в лонгах, в то время как на Binance было зафиксировано около 30 миллионов долларов. Этот эпизод подчеркивает, как хрупкие позиции и повышенное плечо могут превратить умеренные ценовые движения в значительные события ликвидации на всем криптовалютном рынке.
Несмотря на недавние просадки, плечо остается определяющей чертой текущей структуры криптовалютного рынка. По словам ведущего аналитика Darkfost, многие инвесторы продолжают стремиться к экспозиции на рынке через высокое плечо, создавая условия, при которых относительно небольшие ценовые движения могут спровоцировать резкие всплески волатильности.
Эти движения часто усиливаются каскадами ликвидаций, поскольку принудительное закрытие позиций ускоряет нисходящий импульс. Что важно, такое поведение сохраняется даже после события 10 октября, которое ранее привело к значительному уничтожению ликвидности и капитала на всем рынке.
Стойкость этого аппетита к риску четко видна в данных по деривативам. Полезный способ изолировать истинные тренды позиционирования — изучить открытый интерес, выраженный в BTC, а не в номинальной стоимости. Таким образом, устраняется искажение, вызванное колебаниями цен, что дает более четкую картину того, какой экспозицией на самом деле владеют трейдеры. Этот подход показывает, действительно ли плечо восстанавливается или лишь кажется выше из-за ценовых эффектов.
Если смотреть через эту призму, открытый интерес на Binance составляет приблизительно 123 500 BTC. Это уже превышает уровень, зафиксированный непосредственно перед распродажей 10 октября, когда открытый интерес упал примерно до 93 600 BTC. Увеличение примерно на 31% с этого минимума указывает на то, что аппетит к риску постепенно вернулся. Скорее, чем криптовалютный рынок, действующий оборонительно, текущее позиционирование предполагает, что плечо снова накапливается, оставляя цены уязвимыми для дальнейшей волатильности, если настроения резко изменятся.
