По мере приближения к 2026 году сигналы ликвидности начинают склоняться к бычьему настроению.
Помимо трех последовательных снижений процентных ставок во второй половине года, которые ознаменовали начало цикла смягчения, общий фон ликвидности продолжает улучшаться, создавая поддерживающий попутный ветер для рисковых активов.
С макроэкономической точки зрения, когда такие показатели глобальной ликвидности, как глобальный агрегат M2, начинают расти, рисковые активы часто следуют за ними, поскольку инвесторы движутся дальше по кривой риска. Примечательно, что похожая картина, по-видимому, складывается и сейчас.
Согласно данным Alphactral, глобальное предложение M2 достигло новых исторических максимумов, приблизившись к $130 трлн.
В то же время это расширение было неравномерным по регионам, и Китай стал основным драйвером роста.
Данные показали, что на Китая пришлось около 37% от общего объема, при этом M2 составил 47,7 трлн долларов США. Однако в нескольких других экономиках наблюдается сокращение M2, включая Японию, Индию, Аргентину, Израиль и Южную Корею.
В этой ситуации план правительства США по казначейским обязательствам на $40 млрд не выглядит разовой акцией.
Вместо этого крупные экономики, по-видимому, конкурируют в предоставлении ликвидности, подготавливая почву для рисковых активов к 2026 году.
Ликвидность растет, но рисковые активы остаются осторожными
По всему миру смягчение условий ликвидности, кажется, происходит синхронно.
В США план на $40 млрд по казначейским обязательствам предназначен для вливания наличности в банковскую систему путем выпуска государственного долга. В свою очередь, этот шаг помогает поддерживать плавные условия финансирования, косвенно создавая попутный ветер для рисковых активов.
В сочетании с достижением глобальным M2 исторического максимума и смягчением политики ФРС посредством снижения ставок и мер по казначейским обязательствам, макросреда явно благоприятствует рисковым активам. Тем не менее, масштабы роста будут зависеть от аппетита инвесторов.
Примечательно, что макроэкономические попутные ветры пока не поддержали рост в этом пространстве.
Несмотря на три снижения ставок, общая рыночная капитализация криптовалютного рынка (TOTAL) упала на 21% за квартал, завершив 2025 год на медвежьей ноте. В результате рисковые активы остаются значительно ниже пиков конца третьего квартала, что заставляет инвесторов сохранять осторожность по мере вступления в 2026 год.
На этом фоне влияние роста ликвидности на рисковые активы предсказать непросто. Тем не менее, с ростом глобального денежного предложения это может заложить основу для восстановления, что делает его ключевым показателем для наблюдения в предстоящие месяцы.
Заключительные мысли
- Глобальный M2 достиг рекорда во главе с Китаем, в то время как крупные экономики смягчают условия финансирования за счет снижения ставок и мер по казначейским обязательствам.
- Несмотря на смягчение, криптовалюты упали на 21% в четвертом квартале 2025 года, что заставляет инвесторов сохранять осторожность, но тенденции ликвидности могут заложить основу для восстановления в 2026 году.
