Автор: Forbes
Компиляция: AididiaoJP, Foresight News
2026 год для биткойна оказался довольно сложным — криптовалюте не удалось удержать исторический максимум в 126 000 долларов, достигнутый в прошлом году. Несмотря на неоднократные положительные сигналы от президента США Дональда Трампа, цена биткойна с октября прошлого года упала более чем на 50%. Тем не менее, ряд аналитиков указывают, что возможный поворот в политике ФРС, возможно, готовит почву для перемен.
Как раз тогда, когда генеральный директор BlackRock озвучил свой свежий 12-месячный прогноз цены биткойна, старший аналитик по ETF в Bloomberg Intelligence Эрик Балчунас привел крайне ценный для сравнения аргумент: армия биткойн-ETF с высокой вероятностью может привести к тому, что динамика цены биткойна «отзеркалит» путь «побед и страданий», пройденный золотом за последние более чем 20 лет.
Балчунас написал на платформе X: «22-летняя история золотых ETF, возможно, является наиболее близкой дорожной картой для инвесторов в биткойн-ETF». С момента появления первых золотых ETF в 2004 году цена золота неуклонно росла, и на сегодняшний день его общая рыночная капитализация приближается к 28 триллионам долларов. Эта цифра сама по себе порождает множество спекуляций на рынке — если биткойн сможет повторить хотя бы часть успешного пути золота, его потенциальный рост будет чрезвычайно значительным.
Он добавил в своем анализе: «И золото, и биткойн представляют собой упакованные продукты — инструменты хранения стоимости, не приносящие дохода. Они не генерируют денежный поток, а их цена зависит исключительно от настроений инвесторов, а не от прибыльности, как у акций, купонных выплат, как у облигаций, или кредитоспособности правительства».
За последние более чем 20 лет золотые ETF пережили драматические взлеты и падения: в 2011 году они ненадолго стали крупнейшим в мире ETF, затем последовал восьмилетний период стагнации и мучительного восстановления. Балчунас считает, что биткойн-ETF разыгрывает похожий сценарий — «ошеломляющий рост, болезненный откат и фаза восстановления, требующая огромного терпения». Примечательно, что каждый цикл золотых ETF устанавливал новые исторические максимумы, и этот факт особенно обнадеживает долгосрочных держателей биткойна.
Возвращаясь к истории развития биткойн-ETF: в начале 2024 года, после более чем десяти лет упорных усилий криптосообщества, спотовые биткойн-ETF наконец были одобрены и вышли на рынок. Уолл-стрит ринулась в новую возможность, и несколько ведущих фондов быстро стали одними из самых быстрорастущих ETF в истории. Это событие не только ознаменовало переход биткойна из разряда маргинальных активов в мейнстрим финансовой системы, но и заложило основу для последующей волатильности цен.
Однако волатильность всегда оставалась его спутником. В начале этого месяца аналитики биржи Bitfinex предупредили: если произойдет «шоковый» крупный отток средств из ETF, это может напрямую прервать текущее восстановление. На данный момент биткойн отскочил почти на 10% с минимумов ниже 57 000 долларов в начале июля, но рынок остается в состоянии повышенной бдительности.
Будучи абсолютным лидером в сфере биткойн-ETF, фонд iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock за последние несколько месяцев для выполнения обязательств по выкупу продал почти 100 000 биткойнов и по-прежнему держит более 733 000 монет с активами под управлением на сумму около 50 миллиардов долларов. Это также отражает природу институционального капитала — как приток, так и отток могут вызывать значительную реакцию рынка.
Несмотря на серьезную коррекцию цены биткойна в этом году, многие долгосрочные оптимисты по-прежнему сохраняют уверенность. Они широко полагают, что биткойн способен добиться долгосрочного процветания, сопоставимого с золотом. Сам Балчунас также подчеркнул «духовную параллель» между ними: «Золото стремительно взлетело, в один день 2011 года обогнав по размеру крупнейший в мире ETF SPY, а затем долгие годы было в немилости. IBIT также однажды достиг пика активов в 100 миллиардов долларов за один день — это случилось как раз на вершине в октябре 2025 года. Предложение обоих активов практически фиксировано, и когда происходит концентрированный всплеск спроса, это легко вызывает взрыв цен. Но проблема в том, что спрос часто бывает капризным, он накатывает волнами, а не остается стабильным и постоянным».
С точки зрения опытных наблюдателей за криптоиндустрией, это сравнение имеет большое практическое значение. Золото закрепило свою долгосрочную ценность благодаря редкости, свойствам убежища и глобальному признанию; биткойн, со своим механизмом халвинга, децентрализованной сетью и растущим институциональным принятием, демонстрирует качества, похожие на «цифровое золото». Появление ETF еще больше снизило порог входа, позволив традиционным инвесторам получить доступ к биткойну, не владея им напрямую, что, несомненно, усиливает эластичность спроса.
В настоящее время рынок сохраняет оптимизм в отношении устойчивости спроса на ETF. Саймон-Питер Массабни, директор по развитию бизнеса XS.com, отмечает: «Институциональный спрос остается одной из самых надежных опор для биткойна. Спотовые биткойн-ETF продолжают демонстрировать стабильный приток средств, в то время как все больше компаний начинают включать цифровые активы в свои стратегии диверсификации инвестиционного портфеля. Этот институциональный интерес эффективно смягчает давление продавцов во время недавней рыночной коррекции».
Взгляд в будущее показывает, что траектория биткойна будет сильно зависеть от макросреды, регуляторной динамики и поведения институциональных игроков. Рыночная капитализация золота достигла отметки почти в 28 триллионов долларов. Если биткойн сможет постепенно занять аналогичную нишу «хранилища стоимости», даже достигнув лишь доли от капитализации золота, это откроет чрезвычайно значительный потенциал для роста. Конечно, процесс неизбежно будет сопровождаться резкими колебаниями — в этом и заключается сущность крипторынка «высокий риск — высокая доходность».
Для рядовых инвесторов ключевым моментом является сохранение рациональности, диверсификация рисков и фокус на долгосрочных трендах, а не на краткосрочном шуме. История биткойна далека от завершения, и по мере притока большего объема традиционного капитала и совершенствования инфраструктуры пролог этой «ценовой революции», возможно, только начинается. От золота к биткойну: фиксированное предложение + институциональная лихорадка — повторится ли история «взрывного» роста цен?
