Оригинал | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Автор|Azuma(@azuma_eth)
9 января, на фоне высокой активности рынка криптовалют, венчурный гигант Andreessen Horowitz (a16z) объявил о привлечении 15 миллиардов долларов нового финансирования. Это крупнейший раунд в истории фонда, составивший более 18% от общего объема венчурных инвестиций в США за 2025 год.
В относительно кратком официальном объявлении a16z дважды упомянул криптовалюты, при этом ключевая фраза «Наша миссия — обеспечить, чтобы США выиграли технологическую конкуренцию следующих 100 лет, и это начинается с победы в ключевых архитектурах будущего — искусственном интеллекте и криптографических технологиях» указывает на то, что теперь хорошо обеспеченный a16z продолжит активную деятельность на рынке криптовалют.
Анализ шести направлений
Согласно планам a16z, эти средства будут распределены по шести основным направлениям: фонд American Dynamism получит 1,176 миллиарда долларов, фонд App — 1,7 миллиарда долларов, фонд Bio + Health — 700 миллионов долларов, фонд Infrastructure — 1,7 миллиарда долларов, фонд Growth — 6,75 миллиарда долларов, а фонд Other Venture Strategies — 3 миллиарда долларов.
Хотя в этом раунде a16z не выделил отдельный целевой фонд для криптовалют, эти шесть направлений имеют значительные точки пересечения с криптоиндустрией.
Во-первых, фонд American Dynamism — это направление с четкой «политической» окраской, которое a16z продвигает в последние годы. Его основная цель — использование венчурного капитала для восстановления «жесткой силы» и национальной конкурентоспособности США. Фонд будет в основном инвестировать в аэрокосмическую отрасль, оборону, общественную безопасность, образование, жилье, цепочки поставок, промышленность и производство — объективно говоря, пересечение этого фонда с криптовалютами невелико.
Во-вторых, фонд App — это один из самых традиционных и характерных для венчурного капитала фондов a16z. Его основная цель — сосредоточиться на продуктах на уровне приложений, которые могут напрямую использоваться пользователями. Фонд будет в основном инвестировать в потребительские интернет-продукты, приложения на основе ИИ, инструменты для создателей контента, социальные продукты, сервисы контента, игры, финтех и Web3-приложения и т.д. — это направление, где нарратив a16z о криптовалютах наиболее легко реализуем.
В-третьих, фонд Bio + Health — это долгосрочное направление для a16z «вне чистой технологии». Его основная цель — преобразование наук о жизни и системы здравоохранения с помощью программного обеспечения, данных и инженерного мышления. Основные области инвестиций включают биотехнологии, платформы для разработки лекарств, редактирование генов, синтетическую биологию, медицинские данные и диагностику с помощью ИИ, программное обеспечение для медицинской инфраструктуры и т.д. — прямое пересечение с криптовалютами здесь невелико, но DeSci может стать потенциальной точкой соприкосновения.
Фонд Infrastructure фокусируется на инфраструктуре. Его основная цель — обеспечить незаменимую технологическую основу для приложений и платформ следующего поколения. Основные области инвестиций фонда — облачные и распределенные системы, инфраструктура ИИ, платформы данных, инструменты для разработчиков, сетевые протоколы и базовые протоколы блокчейна (L1, L2, другие инструменты) — это, наряду с фондом App, еще одно ключевое поле деятельности a16z в сфере криптовалют.
Фонд Growth ориентирован на раунды C и позднее, а также на стадии Pre-IPO. Его основная цель — не поиск новых возможностей, а увеличение прибыли за счет поддержки проверенных победителей. Фонд в основном инвестирует в зрелые технологические компании, платформы ИИ, единорогов финтеха, зрелую инфраструктуру или приложения Web3 — информация на официальном сайте a16z показывает, что Coinbase, Kalshi и другие явно отнесены к этой категории.
Фонд Other Venture Strategies相对特殊, он не имеет единой темы и больше похож на гибкий «тактический пул средств», обычно используемый для сделок со специальной структурой, совместных инвестиций между фондами, тестирования новых областей, возможностей на вторичном рынке, региональных или тематических экспериментальных фондов и т.д. — прямое пересечение этого фонда с криптовалютами невелико, но нельзя исключать временной связи в особые моменты, например, ответные действия в определенные политические окна.
Обзор шести направлений распределения этих 15 миллиардов долларов показывает, что фонды App, Infrastructure и Growth будут основными каналами финансирования a16z для первичного рынка криптовалют. При этом фонд App и фонд Infrastructure будут больше фокусироваться на нативных для рынка криптовалют проектах на уровне приложений и протоколов соответственно; а фонд Growth будет больше ориентирован на платформенные сервисы, такие как биржи и预测市场 (prediction markets), причем инвестиции будут скорее направлены на лидеров в своих нишах, уже показавших преимущество.
Обзор инвестиций a16z за 2025 год
По неполным данным Odaily星球日报, за последний год a16z совершил 31 сделку в широкой области криптовалют, при этом дважды инвестировал в预测市场 (prediction market) Kalshi, компанию по безопасности ИИ Doppel, приватный блокчейн Seismic и другие — особенно Kalshi: в октябре a16z совместно с Sequoia возглавил раунд D компании на 300 миллионов долларов с оценкой в 5 миллиардов долларов; затем в ноябре снова инвестировал, участвуя в раунде E компании на 1 миллиард долларов с оценкой в 11 миллиардов долларов — это проект, на который a16z сделал самую крупную ставку в сфере криптовалют в прошлом году.
Как видно из приведенной выше статистики, помимо крупной ставки на预测市场 (prediction markets), сервисы кошельков, приватные блокчейны, стейблкоины, а также возможности на стыке ИИ и криптовалют были ключевыми направлениями инвестиций a16z в 2025 году. Эти подкатегории можно отнести к базовым протоколам блокчейна и инструментам, охватываемым фондом Infrastructure, а также к финтеху и приложениям ИИ, охватываемым фондом App.
Прогноз a16z на 2026 год
В первый день 2026 года a16z Crypto официально опубликовал статью с прогнозом на новый год. В статье a16z упомянул 17 потенциальных достижений, которые вызывают excitement в 2026 году, что, возможно, скрывает приоритетные направления для будущих инвестиций фонда.
Эти 17 потенциальных достижений:
- Конфиденциальность станет самым важным рвом в криптопространстве;
- 预测市场 (Prediction markets) станут больше, шире и умнее;
- Более «криптонативный» подход к токенизации реальных активов и стейблкоинам;
- Транзакции — это лишь перевалочный пункт криптобизнеса, а не конечная цель;
- От «знай своего клиента» (KYC) к «знай своего агента» (Agent);
- Лучшие и более умные каналы онраминг/оффраминг для стейблкоинов;
- Стейблкоины запустят цикл модернизации банковских ledger и催生ят новые платежные сценарии;
- Будущее мгновенного обмена сообщениями не только квантово-устойчивое, но и децентрализованное;
- От «код — это закон» к «нормы — это закон»;
- Криптография предоставляет новые базовые примитивы, выходящие за рамки использования в блокчейне;
- Теперь мы можем использовать ИИ для выполнения существенных исследовательских задач;
- «Невидимые налоги» в открытом интернете;
- Восход «ставящих медиа» (Staked Media);
- «Секреты как услуга» (Secrets-as-a-Service);
- Управление благосостоянием для всех;
- Интернет становится банком;
- Когда правовая архитектура finalmente совпадет с технологической, весь потенциал блокчейна будет раскрыт.
Среди этих 17 потенциальных достижений часть явно упоминает конкретные бизнес-модели, включая уже активно развиваемые a16z направления, такие как конфиденциальность,预测市场 (prediction markets), стейблкоины, ИИ, при этом a16z также прямо указывает пути оптимизации相关模型, например, необходимость более умных решений для онраминг/оффраминг стейблкоинов.
В то же время, другая часть потенциальных достижений относится к想象ниям о будущем состоянии, например, что интернет в конечном итоге станет банком, но как именно реализовать эти想象ния, a16z не дает четкого ответа — этот вопрос остается за предпринимателями, способными предложить инновационные решения, и именно они являются целью, которую хотят найти эти 15 миллиардов долларов в руках a16z.
