ENA продолжила рост на фоне общей силы рынка, хотя базовые сигналы оставались неоднозначными.
За последние 24 часа Ethena показала двузначный рост, поскольку капитал перетекал в высокобета-альткоины. Однако данные протокола и деривативов указывали на то, что ралли не было одномерным.
Приток капитала укрепляет импульс ENA
Одним из самых четких индикаторов того, что рынок вошел в более сильную бычью фазу, является возобновление участия по ончейн-метрикам и на рынках перпетуальных фьючерсов.
Ончейн-производительность, часто оцениваемая через доходность протокола и полезность, заметно улучшилась. На момент написания статьи доходность Ethena [ENA] за первые 47 дней первого квартала 2026 года уже превзошла ее общую выручку, зарегистрированную в четвертом квартале 2025 года.
Данные с DeFiLlama показали, что доход протокола вырос с 463 000 долларов в четвертом квартале 2025 года до примерно 566 000 долларов на данный момент в первом квартале.
Это увеличение сигнализирует о восстановлении пользовательской активности и развертывания капитала по сравнению с предыдущим периодом, когда волатильность на всем рынке и снижение ликвидности негативно сказывались на производительности.
Активность на рынке деривативов также поддерживает бычий сценарий.
Данные CoinGlass показали рост открытого интереса наряду с положительными ставками финансирования. Средневзвешенная ставка финансирования оставалась положительной на уровне 0,0078%.
Такое соответствие указывало на то, что длинные трейдеры платили премию за поддержание экспозиции. Рост открытого интереса предполагал, что новый капитал входил в позиции, а не просто происходило покрытие шортов.
Такая комбинация обычно отражает уверенность в восходящем ценовом импульсе.
Спотовые инвесторы сокращают экспозицию
Несмотря на улучшение сигналов на рынке деривативов и ончейн-сигналов, на спотовом рынке появляются первые признаки слабости.
Данные о притоке/оттоке ENA Spot показали чистое давление продаж 25 февраля. Чистый отток на биржи составил примерно 1,80 миллиона долларов, что сигнализирует о дистрибуции.
Такое движение часто отражает фиксацию прибыли или защитное позиционирование во время ралли.
Этот сдвиг создал расхождение между оптимизмом на рынке деривативов и осторожностью на споте.
Предстоящий разблокировка токенов, запланированная на 6 марта, также может влиять на настроения. Некоторые инвесторы, по-видимому, фиксируют прибыль до того, как дополнительное предложение поступит в обращение.
Хотя разблокировка относительно modest — около 4,16 миллиона долларов в ENA — влияние на рынок зависит от поведения. Если выделенные кошельки решат продавать, а общие рыночные настроения в то время ослабнут, цена может быстро отреагировать на добавленное предложение.
Тем не менее,据报道, разблокированные токены предназначены для развития экосистемы.
Если они будут использованы на операционные расходы или оплату услуг, часть предложения все же может попасть на открытый рынок, потенциально увеличивая краткосрочное давление продаж.
ENA остается на сбалансированном уровне
На данный момент структура ENA остается относительно сбалансированной. Кластеры ликвидности расположены как выше, так и ниже текущей цены, что suggests отсутствие немедленного доминирования какого-либо направления.
Поскольку уровни ликвидации сконцентрированы в непосредственной близости с обеих сторон, следующий решительный шаг, вероятно, будет зависеть от преобладающего импульса и общих рыночных условий.
Учитывая текущий бычий импульс и укрепление ончейн- и деривативных метрик, ENA, похоже, готова к потенциальному продолжению движения вверх.
Однако для устойчивого роста потребуется, чтобы спрос на споте соответствовал оптимизму на перпетуальных рынках.
Итоговое резюме
- Ethena [ENA] показала двузначный рост, так как выручка за первый квартал достигла 566,73 тыс. долларов, превзойдя показатель четвертого квартала в 463,26 тыс. долларов.
- Общий доход протокола достиг 10,18 миллиона долларов, что сигнализирует о возобновлении ончейн-активности.
