Оригинал | Odaily 星球日报(@OdailyChina)
Автор | jk
24 мая, бульвар Хайфон в Цимшацзюй, Гонконг, непривычно безлюдно.
Неделю назад это была «улица открытия счетов» для инвесторов из материкового Китая: временные палатки брокеров, мобильные офисы, выстроившиеся в ряд, и кипящая толпа. Открытие счета на рынке Гонконга с нулевой комиссией, бонусные акции, поддержка подписки на новые выпуски, упрощенные требования к подтверждению адреса... Чтобы привлечь клиентов с материка, брокеры практически сняли все барьеры.
Однако всего через семь дней дверь захлопнулась. Теперь клиенты из материкового Китая, желающие открыть гонконгский счет, должны не только подписать письменное заявление, подтверждая, что средства поступают из-за рубежа и они никогда не подделывали документы, но и после подписания могут получить отказ.
Поворотный момент наступил 22 мая. Комбинация регулирующих мер с обеих сторон обрушилась одновременно, напрямую затронув миллионы инвесторов из материкового Китая, инвестирующих на зарубежные рынки через гонконгских брокеров.
Насколько жестким был этот регуляторный шторм? Каков сейчас реальный опыт открытия счета в Гонконге для жителей материкового Китая? Какие легальные каналы еще остаются для инвестиций в зарубежные активы? Odaily星球日报 разбирает все по пунктам для своих читателей.
I. Совместные действия с обеих сторон: конец «серым каналам» для инвестиций в рынки Гонконга и США
22 мая регуляторы Гонконга и материкового Китая почти синхронно нанесли удар — с юга и с севера, зажав в тиски.
Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) после проверки процедур открытия счетов в 12 брокерских компаниях выпустила циркуляр с исключительно суровыми формулировками. В документе отмечается, что выявлены многочисленные серьезные недостатки: недостаточная проверка документов при открытии счетов, принятие подозрительных или поддельных документов в процессе открытия, а также явные слабости в управлении трансграничными посредническими отношениями с зарубежными контрагентами. SFC прямо заявила, что эти счета могут использоваться для незаконных операций, и риски отмывания денег нельзя игнорировать.
В отношении инвесторов из материкового Китая SFC в приложении к циркуляру перечислила дополнительные требования «трех документов»: для открытия нового счета необходимо предоставить письменное заявление, а пополнение, вывод средств и расчеты должны осуществляться только через квалифицированные банковские счета, открытые на имя самого клиента. Основные положения письменного заявления включают: подтверждение того, что все инвестиционные средства получены из законных источников за пределами материкового Китая, что счет ранее не закрывался из-за использования подозрительных документов, обязательство уведомить брокера в течение 7 рабочих дней в случае изменения обстоятельств, а также согласие на раскрытие соответствующей информации правоохранительным и регулирующим органам.
SFC потребовала от всех лицензированных организаций немедленно провести самопроверку, закрыть счета, открытые с использованием подозрительных или поддельных документов, а также «спящие» счета с нулевым балансом и без операций в течение 12 месяцев. Высшему руководству также было прямо указано, что за серьезные нарушения соответствия требованиям могут последовать регуляторные и правоприменительные меры.
Почти одновременно Комиссия по ценным бумагам Китая совместно с восемью ведомствами (Министерство промышленности и информатизации, Министерство общественной безопасности, Народный банк Китая, Государственное управление по регулированию рынка, Государственное управление финансового регулирования, Государственное управление по делам Интернета, Государственное управление валютного контроля) официально выпустила «Программу комплексного контроля над незаконной трансграничной деятельностью на рынках ценных бумаг, фьючерсов и фондов» — программа устанавливает двухлетний период интенсивного контроля, в течение которого по существующим счетам разрешены только операции на продажу и вывод средств, пополнение запрещено, а также было объявлено о предварительном уведомлении об административных наказаниях в отношении Tiger Brokers, Futu Securities, Longbridge Securities и связанных с ними субъектов внутри страны и за рубежом за незаконную деятельность с ценными бумагами. Масштаб, сила и решимость исполнения этой комбинации мер являются беспрецедентными в истории финансового регулирования последних лет.
Два документа из разных регуляторных систем, но направленные на одну проблему: модель, по которой ранее множество инвесторов из материкового Китая инвестировали в рынки Гонконга и США через гонконгских брокеров, долгое время находившаяся в правовой серой зоне, официально объявлена завершенной. Регулирование на этот раз серьезно.
Но чтобы понять, почему на этот раз меры столь решительны, нужно оглянуться на последние два-три года и посмотреть, насколько «широким» был этот канал.
С 2023 по начало 2025 года наблюдался взлетный рост на рынках Гонконга и США, появилось множество возможностей для подписки на новые выпуски акций в Гонконге, что вызвало резкий рост спроса на открытие счетов среди инвесторов из материкового Китая. В то время интернет-брокеры, представленные Futu, Tiger и Longbridge, благодаря удобному интерфейсу приложений на китайском языке, низким или нулевым комиссиям, поддержке прямого пополнения в юанях и другим преимуществам, активно проникали на рынок пользователей материкового Китая. Некоторые гонконгские брокерские платформы не требовали подтверждения адреса или не проводили его реальной проверки, а некоторые даже разрешали пополнение стейблкоинами (USDT). Открытие счета было почти в одном клике.
Еще в июле 2016 года Комиссия по ценным бумагам выпустила предупреждение о рисках, прямо указав на Tiger Brokers, Futu Securities и других, предоставляющих услуги по торговле зарубежными ценными бумагами, включая рынки Гонконга и США. В конце 2022 года Комиссия по ценным бумагам провела целевую кампанию по регулированию в отношении Tiger, Futu и других зарубежных брокеров. Однако эффект от контроля был ограниченным: существующие счета по-прежнему использовались нормально, а некоторые платформы после корректировок даже продолжали принимать новых клиентов из материкового Китая через различные обходные пути.
На этот раз официальные лица не оставили лазеек. Фокус политики сместился с ограничения прироста на контроль над существующими объемами, все прежние возможности были четко заблокированы регулятором.
II. «Письменное заявление» на руках, но открытие счета все равно проваливается
Как только новые правила вступили в силу, самые быстрые уже купили билеты и полетели в Гонконг, но открыть счет оказалось непросто. На прошлой неделе в социальных сетях распространились несколько фотографий документа под названием «Письменное заявление инвестора из материкового Китая», сделанных теми, кто лично пытался открыть счет в офисах гонконгских брокеров.
Блогер AB Kuai.Dong описал личный опыт своего друга: тот специально приехал в Гонконг, чтобы подать заявку на открытие счета для торговли акциями США и Гонконга в офисе Umoney Securities, от него потребовали подписать «Письменное заявление инвестора из материкового Китая», после заполнения всех документов и ожидания более часа ему все равно сообщили, что «проверка на открытие счета не пройдена». Блогер Simon также записал похожий случай: его друг пришел открыть счет, подписал обязательство, ждал более часа и в итоге также не прошел проверку.
Судя по текстам заявлений, опубликованным в нескольких аккаунтах, их содержание в высокой степени соответствует требованиям приложения к циркуляру SFC, что явно указывает на то, что брокеры быстро внедрили новые правила после их публикации.
Стоит отметить, что подписание не гарантирует открытие счета, а отказ от подписания определенно делает его невозможным. Блогер Li Zhi дал прямую интерпретацию: заставляя клиентов подписывать это заявление, брокеры фактически делают две вещи: во-первых, перекладывают ответственность за соответствие требованиям — в случае проблем можно сказать, что «клиент сам заявил о законности средств»; во-вторых, отсеивают клиентов, поскольку большинство жителей материкового Китая, торгующих акциями Гонконга и США через гонконгских брокеров, по закону изначально находятся в серой зоне, и требование к ним подтвердить в письменной форме, что средства поступили из-за рубежа, само по себе является барьером.
Реportaж от 27 мая в Caixin также подтвердил это явление, распространенное почти во всех брокерских компаниях Гонконга при открытии счетов: начиная с 26 мая, при открытии инвестиционных счетов через банковские каналы Гонконга в оффлайн-режиме появились новые требования к предоставляемым клиентами документам, включая подписание заявления о законности происхождения средств. Представитель иностранного банка в Гонконге также подтвердил Caixin, что действительно существует ситуация с необходимостью подписания соответствующих заявлений.
Сообщается, что новый документ для подписания называется «Декларация о трансграничном раскрытии информации (применимо к заявкам на открытие инвестиционных счетов)». Согласно предоставленным клиентами документам, основное содержание декларации таково: лицо, открывающее инвестиционный счет, должно подтвердить, что «все средства, используемые для поддержки инвестиционной деятельности и связанных расчетов, поступают из законных источников за пределами материкового Китая»; одновременно жителям материкового Китая напоминается, что услуги инвестиционного счета предназначены только для инвесторов, находящихся в Гонконге (например, проживающих или работающих в Гонконге), и они должны обеспечивать законность и соответствие требованиям происхождения средств.
В документе также четко указано, что в соответствии с соответствующими регуляторными требованиями Гонконга банк может запросить у клиента предоставление соответствующих подтверждающих документов; в случае невозможности их предоставления банк может отказать в предоставлении соответствующих услуг, а уже открытые услуги также могут быть прекращены. Примечательно, что затрагиваются не только новые счета. Официальный представитель службы поддержки китайского банка подтвердил Caixin, что инвесторы из материкового Китая, которые открыли инвестиционные счета в период с 23 по 25 мая 2026 года, также должны подписать новую версию трансграничной декларации, политика не предусматривает никакого переходного периода.
III. Кто еще может открыть счет? Обзор существующих легальных возможностей
Это ужесточение напрямую закрыло вход для материковых клиентов у крупных интернет-брокеров, но не все каналы перекрыты.
Брокеры, полностью прекратившие прием новых клиентов из материкового Китая: Futu Securities, Tiger Brokers, Longbridge Securities, Huasheng Securities. Все четыре компании закрыли каналы для открытия новых счетов; некоторые существующие счета в настоящее время все еще могут нормально торговать, но согласно правилам разрешены только операции на продажу, ожидая полного вывода по истечении двухлетнего переходного периода.
Гонконгские лицензированные брокеры, которые до сих пор сохраняют ограниченный доступ для жителей материкового Китая (по состоянию на дату публикации статьи ситуация продолжает динамично меняться):
Umoney Securities в настоящее время является одним из немногих гонконгских брокеров, которые все еще поддерживают прямое открытие счетов для пользователей из материкового Китая. Компания имеет лицензии SFC Гонконга № 1, 4 и 9, ее американская дочерняя компания зарегистрирована в SEC и регулируется FINRA, система соответствия требованиям довольно полная. Однако, судя по последним отзывам в социальных сетях, после введения новых правил проверка Umoney при открытии счетов для жителей материкового Китая явно ужесточилась, количество случаев неудачного открытия счета при личном обращении значительно увеличилось. Успешное прохождение в значительной степени зависит от того, действительно ли заявитель удовлетворяет условию «средства из-за пределов материкового Китая».
Fosun Wealth и Chief Securities — это два других варианта, сохранивших каналы для пользователей из материкового Китая.
Один блогер утверждал, что, согласно последней информации от официальных лиц Fosun, скорректированная политика открытия счетов такова: подтверждение адреса больше не требуется, но при подаче заявки необходимо использовать VPN или лично приехать в Гонконг; пользователям виртуальных банковских карт Гонконга, таких как ZA Bank, Tianxing Bank, HSBC и другие, при открытии счета местоположение должно показывать Гонконг. Odaily обратился за подтверждением к официальным лицам Fosun: политика открытия счетов, о которой идет речь, является слухом, открытие счета по-прежнему требует соблюдения упомянутой выше политики соответствия.
Для пользователей с зарубежным статусом (студенты, держатели рабочих виз, постоянные жители за рубежом и т.д.) условия относительно более мягкие, но они также должны предоставить доказательства того, что средства поступили из-за рубежа.
Открытие счета — это только первый шаг, как внести деньги — также ключевое ограничение новых правил.
В циркуляре SFC четко указано, что пополнение, вывод средств и расчеты по счетам инвесторов из материкового Китая могут осуществляться только через счета, открытые на имя самого клиента в лицензированных банках Гонконга или соответствующих юрисдикциях. Практика перевода средств через третьих лиц или из неясных источников явно заблокирована с точки зрения соответствия. Это означает, что ранее существовавшие пути обхода валютного контроля через обменные пункты, переводы через друзей, пополнение USDT и т.д. теперь с точки зрения соответствия требованиям непроходимы.
На практике предпосылкой для успешного пополнения является наличие именной банковской карты, выданной в Гонконге. Виртуальные банки Гонконга, такие как ZA Bank и Tianxing Bank, поддерживают FPS (Fast Payment System) и могут нормально пополнять брокерские счета; некоторые брокеры (например, Umoney Securities) с функцией быстрого пополнения eDDA также поддерживают привязку ZA Bank. Поэтому для пользователей, у которых нет гонконгского банковского счета, открытие банковской карты Гонконга перед открытием брокерского счета стало неизбежным шагом в полном процессе.
В целом, после мая 2026 года легальные пути для обычных инвесторов из материкового Китая для инвестиций в рынки Гонконга и США значительно сузились, но не полностью закрылись. Исходя из текущей ситуации, несколько путей все еще остаются проходимыми.
Самый надежный путь: легальный статус, легальные каналы финансирования и гонконгский банковский счет. Студенты, держатели рабочих виз за рубежом, жители Гонконга и Макао, имеющие документы, подтверждающие пребывание за рубежом, при условии удовлетворения требования «средства из-за пределов материкового Китая» все еще могут открывать счета у лицензированных брокеров, таких как Umoney, Chief, Fosun и др. Туристы могут столкнуться с отказами, особенно следует обращать внимание на вопрос происхождения средств.
Политически легальные каналы: Shanghai-Hong Kong Stock Connect, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, QDII, Cross-boundary Wealth Management Connect. Это направление, куда регуляторы явно хотят направить потоки капитала. Хотя выбор инструментов ограничен, а квоты имеют потолок, эти каналы полностью легальны, и средства затронутых инвесторов из материкового Китая, как ожидается, будут постепенно перетекать в эти направления.
Блокчейн-пути: Платформы, такие как Hyperliquid и xStocks, предлагают технические альтернативы; для пользователей, которые могут соответствовать требованиям этих платформ для открытия счета, это также вариант. Однако следует отметить, что такие блокчейн-продукты имеют четкие границы с точки зрения соответствия. В последнее время многие проекты, предлагающие криптопродукты на акции Гонконга, четко заявили в объявлениях, что в ответ на недавние новые правила Гонконга больше не будут предоставлять такие продукты. Кроме того, большинство продуктов этой категории не принимают пользователей из материкового Китая для регистрации, поэтому они больше подходят для пользователей, проживающих за рубежом.
Заключение: Значительное ужесточение, но возможности все еще существуют
Это ужесточение — это концентрация долго накапливавшихся противоречий. Беспорядочная экспансия гонконгских брокеров на рынок клиентов материкового Китая за последние несколько лет, несомненно, принесла значительный рост пользовательской базы, но также оставила множество проблем с соответствием требованиям, включая подделку документов, неясное происхождение средств, злоупотребление спящими счетами и т.д. Синхронный удар регуляторов с обеих сторон посылает рынку четкий сигнал: период «серых» каналов завершен.
Для инвесторов из материкового Китая, которые все еще имеют потребность в распределении активов на рынках Гонконга и США, путь впереди не станет легче, но легальные варианты все еще существуют. Какой путь выбрать, зависит от личного статуса, толерантности к риску и собственной оценки границ соответствия требованиям. В любом случае, прежде чем подписывать любое письменное заявление, следует четко понимать: как только вы подписали, юридическая ответственность ложится на вас.
(Примечание Odaily: данная статья составлена на основе официального циркуляра SFC Гонконга, объявлений Комиссии по ценным бумагам Китая, репортажей Caixin, Yicai и других СМИ, а также информации из социальных сетей из первых рук. Предназначена только для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией.)
