Обработка и компиляция: Deep Wave TechFlow
Гость: Джефф Парк, партнёр и CIO ProCap Financial
Ведущий: Энтони Помплиано
Источник подкаста: Энтони Помплиано
Оригинальное название: Why the Bitcoin Narrative Is Shifting Right Now
Дата выхода: 5 февраля 2026 года
Ключевые выводы
Джефф Парк — партнёр и главный инвестиционный директор ProCap Financial. В этом диалоге мы исследуем недавнюю коррекцию цены биткойна, анализируем, вошёл ли рынок в настоящую медвежью фазу, а также обсуждаем текущую среду процентных ставок и роль ФРС в экономике. Кроме того, мы говорим о возможности выдвижения Кевина Уорша на пост председателя ФРС, взглядах Джеффа на рынок драгоценных металлов и его предостережении относительно одного типа активов, которых инвесторам следует избегать в будущем.
Сводка ярких точек зрения
- Мы находимся в медвежьем рынке. Даже если политика станет более мягкой, это не обязательно приведёт нас к бычьему рынку.
- Если вы уже получили хорошую прибыль от инвестиций в серебро, сейчас, возможно, самое время перевести средства в биткойн.
- «Позитивно коррелированный биткойн» может быть тем направлением, которое действительно будет важно в будущем, когда биткойн будет расти вместе с ростом процентных ставок.
- Изначально мы выбрали биткойн, потому что верили, что дефицит может решить проблему манипулирования денежной массой.
- Я по-прежнему очень оптимистично настроен в отношении будущего биткойна, но больше потому, что считаю, что роль правительства в будущем станет более централизованной, а биткойн снова станет идеальным инструментом хеджирования для выхода из этой системы.
- Пост председателя ФРС не должен занимать социалист или националист, нам нужен технократический чиновник, но при этом достаточно прагматичный. Уорш и Бессант как раз обладают этими качествами.
- Если в будущем действительно произойдёт снижение ставок и дальнейшее увеличение ликвидности, я считаю, что волатильность цен на рынке драгоценных металлов может стать ещё более резкой.
- Перспективы рынка серебра не оптимистичны. Поведение серебра на рынке драгоценных металлов очень похоже на поведение альткойнов на рынке криптовалют.
- Кевин Уорш глубоко убеждён, что технология блокчейн — это не магия, а инструмент, способный решить множество практических проблем и повысить эффективность, а биткойн является важной частью этой технологической культуры.
Устойчив ли распродажи биткойна?
Энтони Помплиано:
Джефф, биткойн в последнее время падает, лично я чувствую, что рынок может продолжить колебаться или даже снижаться, мы, возможно, уже вошли в медвежий рынок. 40%-ное падение биткойна привлекло немало внимания, что ты думаешь? Ты считаешь, что мы сейчас на медвежьем рынке? Считаешь ли ты, что падение биткойна устойчиво?
Джефф Парк:
Я считаю, что мы действительно находимся в медвежьем рынке, и это продолжается уже некоторое время. Важно помнить, что в прошлом люди любили рассматривать биткойн как инструмент хеджирования, считая, что он положительно коррелирует с глобальной ликвидностью — то есть увеличение глобальной ликвидности обычно полезно для биткойна. Однако на самом деле эта связь давно разорвана.
В сфере криптовалют мы часто привыкли думать, что история просто повторяется. Это мышление на самом деле является уступкой поведенческим предубеждениям, например, что рост альткойнов всегда следует за биткойном, или вера в так называемый «четырёхлетний цикл», или предположение, что количественное смягчение (QE) и низкие ставки обязательно будут полезны для биткойна. Но мир постоянно меняется, и многое сейчас отличается от прошлого. Сейчас одно из важных предположений, которое нам нужно пересмотреть: действительно ли количественное смягчение, расширение глобальной ликвидности и низкие ставки полезны для биткойна. Хотя в прошлых циклах это было так, сейчас ситуация, возможно, изменилась.
На данный момент глобальная ликвидность фактически稳步 увеличивается. По данным отслеживания Майкла Хауэлла, к 2025 году глобальная ликвидность достигла примерно 170 триллионов долларов, источники включают Китай и США, и в будущем рост может further ускориться. Мы можем видеть эту тенденцию в повсеместном росте цен на активы, например, в сильном отскоке на рынке металлов, а также в том, что корпоративные кредитные спреды достигли исторических минимумов. Это указывает на то, что биткойн должен был участвовать в этом росте, но事实并非如此, это говорит о том, что некоторые фундаментальные механизмы, возможно, изменились. Поэтому я считаю, что мы действительно находимся в медвежьем рынке, и, возможно, это началось ещё в середине 2025 года, когда баланс ФРС начал сокращаться, особенно когда Министерство финансов начало восстанавливать счёт Казначейства общего счета (TGA).
В перспективе нам, возможно, придётся принять реальность: даже если политика станет более мягкой, это не обязательно приведёт нас к бычьему рынку. Однако это, в свою очередь, вызывает у меня некоторый оптимизм в отношении возможных будущих катализаторов роста биткойна.
Я ранее упоминал концепции «негативно коррелированного биткойна» и «позитивно коррелированного биткойна». Знакомый нам «негативно коррелированный биткойн» относится к ситуации, когда в условиях низких ставок и мягкой политики цены на рисковые активы растут, и биткойн также растёт. Но есть и другая возможность — «позитивно коррелированный биткойн», который я считаю конечной целью, то есть когда биткойн растёт вместе с ростом процентных ставок. Эта ситуация полностью противоречит теории количественного смягчения, её логика заключается в сомнении в надёжности безрисковой ставки. В этом случае мы, по сути, говорим, что безрисковая ставка больше не является безрисковой, гегемония доллара больше не абсолютна, мы больше не можем оценивать кривую доходности старыми способами. Это означает, что нам нужна совершенно новая модель, например, корзина валют на основе товаров, и биткойн может быть именно таким инструментом хеджирования.
Поэтому я считаю, что этот «позитивно коррелированный биткойн» может быть тем направлением, которое действительно будет важно в будущем. Текущая денежная масса и финансовая система уже имеют проблемы, и мы также знаем, что сотрудничество между ФРС и Министерством финансов ещё недостаточно для продвижения повестки национальной безопасности. Всё это заставляет меня думать, что чтобы вывести биткойн из текущего спада, нам, возможно, придётся отказаться от старых представлений и вернуться к первоначальной ценности биткойна — мы изначально выбрали биткойн, потому что верили, что дефицит может решить проблему манипулирования денежной массой. Поэтому, хотя глобальная ликвидность увеличивается, на самом деле она не является другом биткойна.
ФРС против Белого дома: Биткойн смотрит вперёд или назад?
Энтони Помплиано:
Джефф, я думаю, что сейчас есть две разные перспективы для анализа текущей экономической ситуации.
Во-первых, исторически мы всегда считали, что денежно-кредитная политика является основной движущей силой экономики и цен на активы, однако сейчас нынешняя администрация США, кажется, пытается отобрать контроль над экономикой у ФРС. Они делают это путём ослабления регулирования, снижения налогов, введения пошлин, а также попыток ослабить курс доллара. В то же время они используют попутный ветер развития искусственного интеллекта для стимулирования экономического роста. А ФРС, кажется, несколько пассивна, добровольно или вынужденно, они, кажется, пытаются разобраться в различных тенденциях экономических изменений и в том, как на них реагировать.
Таким образом, экономика, кажется, находится в динамическом балансе сил между ФРС и Белым домом, и нам нужно выяснить, кто主导ует экономическую политику: ФРС или Белый дом.
Во-вторых, я также размышляю, склонно ли поведение рынка биткойна больше к前瞻性, или оно больше отражает текущее или прошлое экономическое состояние? Ты, упоминая психологию держателей биткойна, описал их как «водящих машину, глядя только в зеркало заднего вида», считающих, что прошлые четырёхлетние циклы всегда повторяются, поэтому не нужно смотреть вперёд, достаточно смотреть на закономерности прошлого. А мне кажется, твоя точка зрения больше похожа на напоминание о том, что нам следует «смотреть вперёд через лобовое стекло», что, возможно, является лучшим способом анализа.
Тогда возникает вопрос, основана ли производительность биткойна на текущей экономической ситуации или она предсказывает будущее развитие? Например, в 2020 году многие инвесторы покупали биткойн и золото, потому что ожидали скорой инфляции, рынок обычно前瞻ен. Если биткойн сейчас падает, означает ли это, что риски дефляции больше? Или это предупреждает нас о других потенциальных проблемах? Как ты看待 баланс сил между ФРС и Белым домом? И смотрит ли биткойн в будущее или оглядывается на прошлое? Как нам интерпретировать текущее движение цен в более широком контексте?
Джефф Парк:
Это хороший вопрос. У меня в голове есть интересная концепция, я называю её «биткойн в мирное время» и «биткойн в военное время». В периоды мира и процветания мы ожидаем, что денежная система будет нормально функционировать, инвестиционные рамки также работают традиционным образом. Это «биткойн в мирное время», он больше привязан к инфляции и используется как инструмент хеджирования от неё.
Но «биткойн в военное время» совершенно другой. В «военное время» основной движущей силой экономического роста является уже не денежно-кредитная политика, а сочетание промышленной политики, военной политики и фискальной политики. Такая ситуация случалась и в истории — в кризисные моменты между демократическими странами и некоторыми более авторитарными правительствами важность денежно-кредитной политики часто уступает место приоритетам борьбы за власть.
Поэтому твоё упоминание о будущем позиционировании биткойна верно. Частично это связано с тем, что во времена администрации Трампа мир, кажется, стал более централизованным. В прошлом мы были полны憧憬ения концепции децентрализации, считая, что распределение ресурсов и создание сдержек и противовесов является добродетелью, а биткойн и криптовалюты являются воплощением этой идеи. Однако, внимательно посмотрев на недавнюю политику США в области криптовалют, можно увидеть, что она фактически движется в сторону более централизованной модели. Например, стейблкоины приводят к централизации доходов банков; токенизация также больше используется как акции, а не активы длинного хвоста; плюс сама централизованная характеристика администрации Трампа — всё это придаёт биткойну энергию «централизации».
Ценность биткойна всегда заключалась в децентрализации и устойчивости к цензуре, он представляет собой «свободные деньги». У американских инвесторов есть много других вариантов, таких как серебро, металлы, инвестиции в тему ИИ и т.д. А те, кто действительно нуждается в биткойне, — это люди, живущие под гнётом, сталкивающиеся с контролем за капиталом. Если вы верите, что будущий мир станет более раздробленным, более хаотичным, и будет больше контроля за капиталом, то важность биткойна станет ещё более очевидной.
Поэтому я по-прежнему очень оптимистично настроен в отношении будущего биткойна, но больше потому, что считаю, что роль правительства в будущем станет более централизованной, а биткойн снова станет идеальным инструментом хеджирования для выхода из этой системы.
Кевин Уорш и будущее ФРС
Энтони Помплиано:
Ты упомянул Кевина Уорша, он, очевидно, новый кандидат на пост председателя ФРС. Он высказал некоторые очень положительные мнения о биткойне, он не считает, что биткойн будет конкурировать с долларом, а считает, что биткойн имеет свою уникальную роль в инвестиционном портфеле. Как ты оцениваешь его потенциал в качестве председателя ФРС? Как он может повлиять на развитие биткойна в будущем?
Джефф Парк:
Честно говоря, я очень восхищаюсь Кевином, потому что считаю, что он эксперт с глубоким пониманием того, как всё работает. Он понимает, что иногда нужно сломать существующие модели, чтобы сделать следующий шаг, он также знает, что только真正 понимая корень проблемы и правильно её диагностируя, можно найти решение. Нельзя менять что-то просто ради изменения, а те, кто真正понимает вещи, часто не хотят轻易менять статус-кво, обладание таким новаторским мышлением требует огромной смелости, и Кевин как раз обладает этой чертой.
Кроме того, он также является выдающимся технократом. В одном из моих разговоров с ним я чётко помню, что он был полон энтузиазма в отношении криптовалют. Он упомянул, что в мире много «лицемеров», которые считают, что технология — это нечто волшебное, но на самом деле не понимают её сути, они лишь слепо ставят, но не по правильным причинам. В отличие от них, Кевин глубоко убеждён, что технология блокчейн — это не магия, а инструмент, способный решить множество практических проблем и повысить эффективность, а биткойн является важной частью этой технологической культуры.
Это очень важно, потому что многие технические специалисты на самом деле не真正понимают, как технология работает на практике. Для них представить пространство для инноваций контр интуитивно. Например, когда мы говорим о росте производительности, ФРС может не заметить дефляционный эффект, который приносит искусственный интеллект. Этот разрыв в восприятии существует потому, что многие не могут представить, как Кевин Уорш, что будущее может кардинально отличаться от прошлого. Поэтому я считаю его прежде всего технократом, и это особенно важно сегодня. Я думаю, что в сфере денежно-кредитной политики нам нужно больше лидеров с таким технологическим vision.
Кроме того, у Кевина богатый опыт работы в ФРС. Изучая его прошлые действия, можно发现, он действительно верит в ценность ФРС как института. Он не тот, кто主张положить конец независимости ФРС, но он понимает, почему независимость ФРС подвергается сомнению, и знает, как重塑этот институт, чтобы вновь завоевать доверие общественности. Он сказал одну фразу, которая произвела на меня впечатление: «Инфляция — это выбор.» Для сравнения, мы видим, что нынешний председатель ФРС Пауэлл и другие, кажется, всегда ищут внешние оправдания инфляции, например, «инфляция из-за пошлин» или «инфляция из-за войны в Украине». Они почти не хотят признавать, что инфляция — это выбор ФРС, хотя на самом деле инфляция — это политическое решение, и это одна из основных миссий ФРС.
Относительно инфляции还有一点需要 прояснить: инфляция и номинальное изменение цен — это разные вещи. Многие путают эти два понятия, считая, что рост цены на某个товар на 5% — это инфляция, но это лишь изменение цены, а изменение цены может быть вызвано多种причинами, такими как война или пошлины и т.д. Настоящая инфляция — это динамическое понятие, долгосрочная тенденция скорости изменения цен, а не разовое колебание цен. Задача ФРС — не в том, чтобы关注ежемесячные изменения цен, а в управлении долгосрочной тенденцией этих изменений. Это часто упускается из виду.
Точка зрения Кевина Уорша «инфляция — это выбор» мне очень нравится, потому что у ФРС фактически есть все инструменты для контроля над инфляцией, если они готовы действовать.
Энтони Помплиано:
Интересно, что два seeminglyпротиворечивых情况могут сосуществовать одновременно. Мне кажется, все всегда хотят найти простой ответ, например, инфляция или дефляция? Высокая инфляция или низкая инфляция? Но на самом деле экономическая система очень сложна, а биткойн, кажется, упрощает эти сложные экономические отношения. Вам не нужно изучать все эти сложные экономические принципы, нужно только понимать соотношение спроса и предложения: если больше людей хотят что-то, его цена растёт; если спрос уменьшается, его цена падает. Идея биткойна, кажется, заключается в том, чтобы重新вообразить денежную систему. Если это так, то не пытаются ли они сделать эту систему более простой? Хотят ли они упростить эту сложную экономическую машину до системы, которую любой может легко понять?
Джефф Парк:
Да, система по своей сути очень сложна, я не уверен, что она действительно может стать простой. Однако, я считаю, что они должны сделать её более прозрачной и честной. Американцы теряют доверие к текущей денежной системе не только потому, что она стала сложной, но и потому, что ей не хватает прозрачности. Я думаю, что одна из задач Кевина Уорша — изменить способ использования баланса ФРС, а также решить очевидные проблемы прозрачности в текущей системе.
Например, на заседании ФРС в январе этого года Пауэллу задали вопрос о связи между стоимостью доллара и механизмом установления ставок. На фоне значительного укрепления доллара это显然важный вопрос, потому что сердцевина процентной ставки — это то, что стоимость базовой валюты напрямую влияет на долгосрочную доходность и ставки. Но ответ Пауэлла был: «Мы не关注уровень доллара при разработке политики». В некотором смысле он, возможно, хотел упростить вопрос, потому что это не его область экспертизы. Однако это утверждение игнорирует важную реальность: стоимость доллара действительно тесно связана с политикой процентных ставок. Но на самом деле两者можно совместить.
Вот почему я оптимистично настроен относительно возможности нового соглашения между ФРС и Министерством финансов. У Бессанта и Уорша есть возможность重新определить это соглашение. Сердцевина проблемы снова возвращается к дилемме Триффина (Triffin Dilemma): доллар как全球резервная валюта должен удовлетворять потребности международных резервов и одновременно обеспечивать стабильность国内экономики, между этими двумя существует внутреннее противоречие.
Поэтому нам нужна не абсолютная независимость ФРС, а функциональная взаимозависимость между ФРС и Министерством финансов. Я считаю, что нам нужно выйти из концепции «независимость ФРС подвергается сомнению» и принять «ФРС должна建立функциональные collaborative отношения с Министерством финансов» для разработки более разумной политики. Как только мы достигнем этого, ФРС сделает важный шаг и вновь завоюет доверие общественности к своей роли.
Энтони Помплиано:
Как ты оцениваешь背景Уорша и Бессанта? Они оба вышли из одной системы, учились у одного наставника, можно сказать, имеют одинаковое мышление и рабочую философию, возможно, они одни из величайших риск-тейкеров в истории.
Джефф Парк:
Это меня очень воодушевляет, я уже多次выражал своё мнение в интернете, с прошлого года я一直считал, что Уорш должен стать председателем ФРС. Это исторический момент, потому что можно найти двух людей, которые доверяют друг другу и глубоко знают друг друга, они оба работали под руководством, возможно, величайшего практика рынка в истории, и теперь у них есть возможность принести реальные изменения. На этом уровне важность доверительных отношений невозможно переоценить.
Это напоминает мне некоторые предыдущие ситуации, например, Уорш был кандидатом, затем появился Хассет, он стал кандидатом, потом настала очередь Рика Риера, но на самом деле, throughoutвсего процесса я一直думал: «Вы упускаете更大的 картину.»
Это, кажется, решение Трампа, но на самом деле, кем в конечном итоге определяется это решение? Бессантом. С кем он выберет合作? Кому он будет доверять? Кто сможет реализовать его visionбудущего страны и изменения? Ответ всегда был только один — Уорш. Когда ты это осознаёшь, то发现это очень ясный и сильный момент. Потому что с такими доверительными отношениями мы теперь можем достичь на全球сцене некоторых целей, которые раньше были невозможны. Я очень воодушевлён этим.
Конечно, я знаю, что многие предвзято относятся к миллиардерам, считая, что они заботятся только о своих интересах и не думают о простых людях, но я придерживаюсь противоположной точки зрения. Я считаю, что мы должны期待, что эти люди с огромными ресурсами сделают что-то значимое. Потому что если не они будут推动изменения, то могут быть те, кто придёт к власти с недобрыми намерениями.与其так, пусть лучше те, кому уже не нужно зарабатывать деньги для себя, улучшают систему. Я верю, что для Бессанта и Уорша меньше всего их волнует, как заработать ещё больше денег для себя, их真正заботит, как исправить всю систему.
Именно поэтому я очень оптимистично настроен в их отношении. Они имеют глубокое понимание рынка, потому что сами являются практиками рынка капитала. Они знают, что хотя ФРС как институт имеет свои достоинства,但仍然存在много проблем. А у них есть интеллект, честность и ясные коммуникативные способности, чтобы推动изменения, такая комбинация на самом деле очень идеальна.
На мой взгляд, пост председателя ФРС не должен занимать социалист или националист, нам нужен технократический чиновник, но при этом достаточно прагматичный. Уорш и Бессант как раз обладают этими качествами, я с нетерпением жду их будущего.
Энтони Помплиано:
Мне интересно сотрудничество Уорша и Бессанта. Они не только глубоко разбираются в американской финансовой системе, но и имеют глобальное vision. Например, некоторые меры, которые Бессант предпринял в Аргентине в своё время, оказались очень мудрыми. Хотя тогда это вызвало немало споров, и даже有人 questioned, зачем тратить на это деньги, но сейчас, оглядываясь назад, те решения действительно были дальновидными.
США всегда были страной с духом冒险, всегда с настроем «давайте строить». Но с точки зрения денежно-кредитной политики США также пытаются сократить лишние расходы, провести некоторые реформы. При таком мышлении нужны те, кто真正понимает вероятность и риск. Думаю, это тоже ключевой момент, который ты отметил: эти люди всю жизнь изучали эти проблемы, верно?
Когда Бессанта выдвинули, я не был уверен, сколько людей считало, что он будет выдающимся. Люди могли считать его умным, но未必было overwhelmingконсенсуса, что он будет очень хорош. Однако если мы сейчас оглянемся объективно, он, возможно, один из лучших министров финансов, которых я видел за свою жизнь. А Уорш дополняет его недостатки, создавая эффект «1+1>3». Уорш был членом Совета управляющих ФРС во время globalфинансового кризиса, глубоко знает внутренние механизмы работы ФРС. Затем он применял этот опыт в качестве трейдера. Теперь он возвращается в эту систему, принося другой视角и опыт, а их доверительные отношения как раз弥补различия между ними.
Джефф Парк:
Да, я думаю, ключевой момент, который ты отметил, заключается в том, что лидеры должны обладать способностью системного мышления. Потому что в экономической политике действия в одной области могут повлиять на результаты в другой. Чтобы понять вероятность такого взаимодействий, необходимо осознавать, что денежно-кредитная политика не существует изолированно. Она тесно связана с фискальной политикой, а также с промышленной политикой. Например, Трамп хочет вернуть производство в США и увеличить инвестиции в полупроводниковую промышленность. Эти три элемента就像симфонический оркестр, они должны быть согласованы, чтобы достичь конечной цели, а для этого требуется многомерное мышление.
К сожалению, большинство академиков и тех, кто никогда не работал в коммерческом секторе, часто缺乏такого системного мышления. Работа в некоммерческой сфере не ставит целью оценку антихрупкости multipleпеременных, не говоря уже о построении сложных систем. На самом деле, я даже считаю, что централизованная, сверху вниз модель правительства часто只是механически выполняет приказы, распределяет ресурсы, но缺乏механизма подотчётности. Она просто тратит деньги, но никогда не反思, принесли ли эти вложения реальный эффект. А эта способность к рефлексии и критическому мышлению обычно воспитывается в практике коммерческого сектора. Откровенно говоря, это также требует огромного самосознания.
Повторение прошлых做法не решит будущие вызовы, нам нужно проложить совершенно новый путь. А для этого лидеры должны обладать достаточным доверием, и это доверие проистекает из их авторитета как системных мыслителей. Его нельзя воспитать в закрытом, закостеневшем в мышлении институте. Комбинация Уорша и Бессанта вселяет в меня уверенность в будущее. Они не только технократические лидеры, но и обладают прагматичным attitudeи богатым рыночным опытом. Они понимают, как работает рынок, знают достоинства и недостатки ФРС как института, и имеют способность推动изменения через ясную коммуникацию и честность. Такая комбинация очень идеальна. На мой взгляд, пост председателя ФРС не должен занимать человек с чрезмерно экстремальной идеологией. Нужен лидер, который既懂технику, так и прагматичен, а Уорш и Бессант как раз соответствуют этому требованию.
Почему взлетели цены на драгоценные металлы?
Энтони Помплиано:
В последнее время рынок драгоценных металлов очень активен, например, золото, серебро, даже медь и платина, волатильность цен значительна, то резко растут, то немного корректируются и снова растут. Что на самом деле происходит?
Джефф Парк:
Это на самом деле отражает текущую эйфорию на рынке, я считаю, что это также одна из причин, по которой нам нужно重新задуматься о логике инвестиций в биткойн. Хотя эта волна энтузиазма не затронула напрямую биткойн, на всём рынке драгоценных металлов она表现得尤为明显. Что касается причин, я считаю, что глобальная ликвидная среда в настоящее время очень мягкая. Честно говоря, если в будущем действительно произойдёт снижение ставок и дальнейшее увеличение ликвидности, я считаю, что волатильность цен на рынке драгоценных металлов может стать ещё более резкой. Часть средств может流入биткойн, а может и нет, но ключ в том, что это рыночное явление уже происходит.
Особенно серебро, я думаю, что сейчас это основная цель розничных инвесторов, эта ситуация напоминает мне рынок альткойнов. На самом деле, серебро и альткойны имеют много общего, положение серебра среди драгоценных металлов похоже на положение Ethereum среди криптовалют. Хотя я не有意обижать сообщество Ethereum, но такая аналогия确实имеет определённую合理性.
Анализ ценовых колебаний большинства товаров на самом деле可以свести к двум основным факторам: спрос и предложение. Со стороны предложения серебро на самом деле является побочным продуктом добычи других металлов. Многие, возможно, не знают, что в мире几乎没有компаний,专门добывающих серебро, большая часть серебра производится попутно при добыче таких металлов, как цинк или медь, можно сказать, это «бонус». В мире криптовалют это就像 то, когда вы занимаетесь yield farming, вы изначально инвестируете в Ethereum, но поскольку вы используете Ethereum для участия в某些майнинговых активностях на chain, вы получаете некоторые случайные токены в качестве дополнительного вознаграждения. Эти токены, как и серебро, являются дополнительным доходом.
Поэтому майнеры не будут专门добывать серебро из-за его цены, это просто дополнительный продукт добычи других металлов. С этой точки зрения объём предложения серебра на самом деле очень велик. В отличие от дефицитности биткойна, предложение серебра относительно充足. В конечном итоге рынок найдёт справедливую цену для серебра, и поскольку серебро является лишь побочным продуктом других металлов, его цена может быть压低due to充足的предложения.
Со стороны спроса, хотя некоторые упоминают перспективы применения серебра в промышленных областях, таких как искусственный интеллект и солнечные панели, на самом деле серебро — это товар, который можно заменить. Серебро ценится за его высокую электропроводность, но электропроводность меди по сравнению с серебром ниже всего примерно на 5%. Это означает, что хотя серебро имеет отличные характеристики, его высокая цена не оправдывает его как единственный выбор. На самом деле, из-за роста цен на серебро многие солнечные панели уже начали заменять серебро медью.
Кроме того, серебро не является резервным активом, ни один центральный банк не покупает серебро. А с точки зрения предложения производство серебра не полностью определяется его рыночной ценой, оно является побочным продуктом добычи других металлов. Поэтому, в целом, я считаю, что перспективы рынка серебра не оптимистичны.
Это напоминает мне ситуацию на рынке альткойнов. Ценовая волатильность серебра высока, и оно сильно коррелирует с ценой золота, эта связь аналогична тому, как performanceальткойнов обычно зависит от роста биткойна. Однако в конечном итоге цены большинства альткойнов возвращаются к точке баланса спроса и предложения. Для инвесторов, участвовавших на рынке криптовалют в последние годы, можно извлечь урок: поведение серебра на рынке драгоценных металлов очень похоже на поведение альткойнов на рынке криптовалют.
Энтони Помплиано:
Так ты意思是, что цена серебра может значительно скорректироваться?
Джефф Парк:
Да, если вы уже получили хорошую прибыль от инвестиций в серебро, сейчас, возможно, самое время перевести средства в биткойн.
