Автор | Asher(@Asher_ 0210)
В последние дни быстрый рост BTC и ETH вновь разжег вторичный рынок альткойнов, и DeFi стал одним из наиболее активных направлений в этом отскоке: многие знакомые проекты показали весьма значительный рост за короткое время.
Однако вместо слепой «погони за ростом» в DeFi существует более наглядный базовый показатель — доход.
Такие протоколы DeFi, как кредитование, спотовая торговля, стейкинг ликвидности, по сути, зависят от постоянного использования реальными пользователями и средствами для генерации дохода. Конъюнктура будет меняться, нарративы будут сменять друг друга, но способность стабильно зарабатывать, по крайней мере, указывает на то, что протокол по-прежнему имеет реальный спрос.
Итак, среди проектов DeFi на текущий момент на какие высокодоходные проекты стоит обратить внимание, чтобы «заскочить в поезд» в подходящий момент?
(Данные о доходах проектов в данной статье взяты из Tokenomist, DefiLlama и используют единую методологию расчёта дохода, т.е. фактического дохода протокола после вычета доли, распределяемой среди поставщиков ликвидности (LP) и других участников стороны предложения.)
DEX
Uniswap (UNI)
За последние 30 дней Uniswap с доходом в 7,18 млн долларов стал самым прибыльным проектом среди DEX.
Судя по месячным данным, доход Uniswap с января по июль этого года составил соответственно 2,8 млн, 3,2 млн, 4,6 млн, 4,5 млн, 3,8 млн, 5,1 млн и 4,4 млн долларов, накопленный доход за первые 7 месяцев — около 28,4 млн долларов.
Доход Uniswap формируется за счет комиссии протокола (Protocol Fee), взимаемой в процессе торгов. В настоящее время комиссия протокола активирована для всех пулов Uniswap v2 и части пулов v3, и постепенно расширяется с Ethereum на Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, Polygon и другие сети. После реализации предложения UNIfication в конце 2025 года Uniswap официально запустил комиссию протокола и направляет доход на сжигание UNI (подробнее можно прочитать в статье: После запуска комиссии Uniswap: Достаточно ли впечатляющи «результаты» этой DeFi-трансформации?). Комиссия протокола поступает в TokenJar, и для изъятия накопленных в нем активов внешним участникам необходимо одновременно сжечь соответствующее количество UNI.
Экосистема Solana: Jupiter (JUP), Meteora (MET), Raydium (RAY)
По сравнению с другими блокчейнами, экосистема ончейн-торговли в Solana более фрагментирована. Помимо традиционных AMM, такие модели, как агрегаторы ликвидности, DLMM, также генерируют значительный доход. Среди них Jupiter, Meteora и Raydium — три проекта DEX в экосистеме Solana с самым высоким доходом протокола за последние 30 дней.
Во-первых, доход Jupiter за последние 30 дней составил 4,69 млн долларов.
Судя по месячным данным, доход Jupiter с января по июль этого года составил соответственно 9,7 млн, 7,5 млн, 5,1 млн, 4,6 млн, 4,2 млн, 5,4 млн и 4,3 млн долларов, накопленный доход за первые 7 месяцев — около 40,8 млн долларов.
Jupiter направляет 50% своего ончейн-дохода на обратный выкуп JUP, средства через Litterbox Trust постоянно закупаются на открытом рынке. С момента запуска программы обратного выкупа в феврале 2025 года совокупный объем выкупленных токенов превысил 260 миллионов JUP. Из них по состоянию на конец 2025 года было сожжено около 134 миллионов JUP (примерно 4% от циркулирующего предложения), это предложение о сжигании было одобрено сообществом с поддержкой 86%.
Во-вторых, доход Meteora за последние 30 дней составил 1,67 млн долларов.
Судя по месячным данным, доход Meteora с января по июль этого года составил соответственно 14,5 млн долларов (под влиянием всплеска листингов новых монет и торговли мем-токенами в Solana), 1,9 млн, 1,3 млн, 1,4 млн, 1,7 млн, 2 млн и 1,7 млн долларов, накопленный доход за первые 7 месяцев — около 24,5 млн долларов.
В первом квартале 2026 года Meteora потратила 1 млн USDC на обратный выкуп около 7 млн MET по средней цене 0,1427 доллара. По состоянию на 30 июня 2026 года совокупно было выкуплено около 336 млн MET на сумму примерно 45,75 млн долларов.
В-третьих, доход Raydium за последние 30 дней составил 1,13 млн долларов.
Судя по месячным данным, доход Raydium с января по июль этого года составил соответственно 2,6 млн, 1,8 млн, 1,3 млн, 790 тыс., 1,1 млн, 720 тыс. и 520 тыс. долларов, накопленный доход за первые 7 месяцев — около 8,83 млн долларов.
Raydium направляет 12% торговых комиссий на обратный выкуп RAY. На данный момент общий объем средств, использованных Raydium для обратного выкупа RAY, достиг примерно 200 млн долларов; только в первом и втором кварталах 2026 года на обратный выкуп было потрачено около 3,31 млн и 1,72 млн долларов соответственно.
Экосистема BNB Chain: PancakeSwap (CAKE)
Доход PancakeSwap за последние 30 дней составил 5,16 млн долларов. Судя по квартальным данным, доход PancakeSwap в первом и втором кварталах этого года составил соответственно 14,03 млн и 10,63 млн долларов, накопленный доход за первое полугодие — около 24,66 млн долларов.
Преимущество PancakeSwap заключается в его долгосрочном доминировании в качестве основного торгового шлюза на BNB Chain, при этом он уже расширился на Base, Solana, Ethereum и другие сети. Кроме того, часть торговых комиссий PancakeSwap используется для обратного выкупа и сжигания CAKE. В июле 2026 года PancakeSwap сжег около 1,94 млн CAKE, после вычета 674 тысяч вновь выпущенных за тот же период чистое уменьшение CAKE составило около 1,27 млн. Общее предложение CAKE демонстрирует чистую дефляцию уже 35 месяцев подряд.
Экосистема Base: Aerodrome (AERO)
Доход Aerodrome за последние 30 дней составил 4,11 млн долларов. Судя по квартальным данным, доход Aerodrome в первом и втором кварталах этого года составил соответственно 18,31 млн и 16,1 млн долларов, накопленный доход за первое полугодие — около 34,41 млн долларов.
В отличие от упомянутых выше DEX, Aerodrome не полагается на обратный выкуп и сжигание AERO для аккумулирования дохода протокола, а напрямую распределяет доход среди держателей veAERO. Пользователи, блокирующие AERO для получения veAERO и участвующие в голосовании, могут получать торговые комиссии от соответствующих пулов ликвидности, а также внешние стимулы. Согласно официальному механизму, доход от обмена (Exchange Revenue), генерируемый протоколом, на 100% распределяется среди держателей veAERO.
Кредитование
World Liberty Financial (WLFI)
Доход World Liberty Financial за последние 30 дней составил 10,47 млн долларов. Судя по квартальным данным, доход World Liberty Financial в первом и втором кварталах этого года составил соответственно 32,82 млн и 34,45 млн долларов, накопленный доход за первое полугодие — около 67,27 млн долларов.
Данные показывают, что в настоящее время чистый доход держателей WLFI по-прежнему равен 0. Ранее, хотя и было принято с поддержкой 99,84% предложение о направлении 100% комиссий, генерируемых собственной ликвидностью протокола (POL), на обратный выкуп и сжигание WLFI, этот выкуп покрывает только комиссии от POL, а не весь доход протокола, указанный выше.
Aave (AAVE)
Доход Aave за последние 30 дней составил 4,12 млн долларов. Судя по квартальным данным, доход Aave в первом и втором кварталах этого года составил соответственно 25,37 млн и 20,17 млн долларов, накопленный доход за первое полугодие — около 45,54 млн долларов.
Aave запустил программу обратного выкупа в апреле 2025 года. По состоянию на март 2026 года совокупно было выкуплено более 205 тысяч AAVE, что составляет около 1,28% от общего предложения. После атаки на мост rsETH в апреле 2026 года DAO Aave приостановило обратный выкуп с 19 апреля.
Стейкинг ETH
ether.fi (ETHFI)
Доход ether.fi за последние 30 дней составил 3,03 млн долларов. Судя по месячным данным, доход ether.fi с января по июль этого года составил соответственно 4,4 млн, 3,1 млн, 3,5 млн, 3,6 млн, 3,6 млн, 2,8 млн и 3 млн долларов, накопленный доход за первые 7 месяцев — около 24 млн долларов.
В настоящее время доход, генерируемый выводом eETH, на 100% направляется на обратный выкуп ETHFI; кроме того, такие услуги, как Stake, Liquid, Cash, также ежемесячно направляют часть дохода протокола на обратный выкуп. Выкупленный ETHFI не сжигается, а распределяется среди держателей sETHFI, тем самым возвращая доход протокола стейкерам ETHFI.
Lido (LDO)
Доход Lido за последние 30 дней составил 2,31 млн долларов. Судя по месячным данным, доход Lido с января по июль этого года составил соответственно 4 млн, 2,5 млн, 2,8 млн, 2,9 млн, 2,7 млн, 2,1 млн и 2,2 млн долларов, накопленный доход за первые 7 месяцев — около 19,2 млн долларов.
14 августа официально был активирован автоматический механизм обратного выкупа Lido под названием NEST. Когда годовой доход протокола превышает 40 млн долларов, 50% суммы превышения используется для автоматического обратного выкупа LDO через CoW Swap, с дневным лимитом в 50 тысяч долларов и скользящим годовым лимитом в 10 млн долларов.
