Самый важный для криптоиндустрии законопроект о структуре рынка США вступает в сужающееся окно возможностей в Вашингтоне, при этом Galaxy Digital оценивает шансы принятия Закона CLARITY в этом году примерно как 50 на 50. Ключевой аргумент фирмы заключается не в том, что угрозу представляет какая-то одна проблема, а в том, что слишком много нерешенных вопросов еще необходимо урегулировать последовательно, в условиях быстро сжимающегося календарного графика.
В исследовательской записке, опубликованной 22 апреля, Galaxy заявила, что Закон о ясности рынка цифровых активов 2025 года сейчас находится на «заключительной стадии» после принятия Палатой представителей в июле 2025 года при двухпартийной поддержке и месяцев переговоров в Сенате. Непосредственное внимание уделяется Банковскому комитету Сената, от которого ожидали объявления о назначении даты рассмотрения на последнюю неделю апреля. Но этот график, похоже, сдвигается. По данным Galaxy, сенатор Том Тиллис, ключевой переговорщик по формулировкам о вознаграждениях за стейблкоины, в понедельник призвал отложить рассмотрение до мая.
Май может стать последним шансом для крипто-закона CLARITY
Galaxy описала перспективы законопроекта необычно прямо: «По нашему мнению, шансы на то, что CLARITY будет подписан в качестве закона в 2026 году, составляют примерно 50 на 50, а возможно, и ниже, хотя другие в Galaxy настроены более оптимистично. Неопределенность проистекает не из какого-то одного вопроса, а из количества нерешенных проблем, которые должны быть урегулированы последовательно, в условиях жесткого временного давления».
В отчете утверждается, что рассмотрение в начале или середине мая все еще оставляет жизнеспособный путь, но не оставляет большого запаса по времени для ошибок. «Если рассмотрение отложится за середину мая, вероятность принятия в 2026 году резко снизится», — написал Galaxy. «Оставшийся законодательный календарь просто не позволяет легко вместить все пять описанных выше этапов, особенно с учетом конкурирующих требований к времени пленарных заседаний». По мнению фирмы, голосование на пленарном заседании в июле все еще теоретически возможно, но только при «исключительной политической воле и координации».
Процедурная нагрузка значительна. После рассмотрения в комитете законопроекту еще предстоит преодолеть порог в 60 голосов на пленарном заседании Сената, затем быть согласованным с версией Комитета по сельскому хозяйству, а затем снова согласованным с принятым Палатой представителей законом CLARITY, прежде чем он попадет на стол президента. Galaxy заявила, что каждый этап отнимает время, которого у Сената может не в избытке, особенно с дебатами о военной авторизации в отношении Ирана, неразрешенным противостоянием по финансированию МВБ и накопившимися назначениями, конкурирующими за время на пленарных заседаниях.
Наиболее известным камнем преткновения остаются формулировки о вознаграждениях за стейблкоины, где банки и криптофирмы спорят о том, могут ли биржи предлагать стимулы, связанные с хранением и использованием стейблкоинов. Galaxy сообщила, что компромисс, обсуждаемый Тиллисом и сенатором Анджелой Олсбрукс, по-прежнему будет запрещать вознаграждения, выплачиваемые «исключительно за хранение» стейблкоина, при этом разрешая более узкие, основанные на активности стимулы, связанные с платежами, переводами или использованием платформы. Но текст еще не опубликован, и пока это не произойдет, 48-часовой отсчет времени для уведомления комитета не может начаться.
Galaxy также четко дала понять, что доходность стейблкоинов — лишь часть проблемы. В записке highlighted several other live issues in Senate negotiations, including the Blockchain Regulatory Certainty Act’s protections for noncustodial software developers, ethics provisions related to government officials’ crypto holdings, concerns over Section 505’s impact on SEC exemptive relief for tokenization, and the political question of SEC commissioner vacancies. Ни один из них сам по себе не является фатальным. Вместе они создают гораздо более хрупкий график.
Примечательно, что сенатор США Берни Морено разделяет позицию, аналогичную Galaxy Digital. На вопрос о сроках принятия законодательства о структуре крипторынка он сказал: «Я думаю, мы справимся с этим к концу мая». Но республиканец из Огайо также предупредил в прошлом месяце, что если Закон о ясности не будет принят к маю, криптозаконодательство может быть снято с повестки дня в обозримом будущем.
🚨НОВОСТИ: На мероприятии в Вашингтоне сегодня вечером сенатора @berniemoreno спросили о сроках принятия законодательства о структуре крипторынка.
«Я думаю, мы справимся с этим к концу мая», — сказал он.
Республиканец из Огайо предупредил в прошлом месяце, что если Закон о ясности не будет принят к маю,... https://t.co/wKkIwF7tBT
— Элеонора Терретт (@EleanorTerrett) 22 апреля 2026 г.
Отчет в целом благоприятен по содержанию законодательства. Galaxy назвала CLARITY «сильным законопроектом как с технической точки зрения, так и с точки зрения политики», утверждая, что он установит границы юрисдикции между SEC и CFTC, определит пути для признания токенов неценными бумагами после достаточной децентрализации и создаст прочные правовые рамки, которых давно не хватало институциональному капиталу.
В нем также предупредили, что перспективы после промежуточных выборов могут быть существенно хуже. Смена контроля над любой из палат, по словам Galaxy, вероятно, приведет к появлению других председателей комитетов, других приоритетов и гораздо менее благоприятного пути для криптозаконодательства.
Вот почему сейчас так важны ближайшие вехи. Galaxy заявила, что следующими сигналами, за которыми стоит следить, являются публикация пересмотренного текста Тиллиса о стейблкоинах, объявление председателя Тима Скотта о назначении даты рассмотрения, размер и двухпартийный характер любого голосования в комитете, а также выделит ли руководство Сената время для пленарного заседания до перерыва 4 июля.
На момент публикации общая капитализация крипторынка составляла 2,58 трлн долларов.
