Данные on-chain показывают, что криптовалютный сектор зафиксировал крупнейшее ежемесячное снижение реализованной капитализации (Realized Cap) с момента предыдущего медвежьего рынка.
Реализованная капитализация криптовалют недавно показала глубокое отрицательное изменение
В новом посте на X аналитик Glassnode Крис Бимиш обсудил последние тенденции потоков капитала на криптовалютном рынке. Хотя сектор цифровых активов велик, большая часть капитала, который поступает или выходит из него, проходит через три основных сегмента: Биткоин, Эфириум и стейблкоины.
Инвесторы сначала вкладывают капитал в эти основные активы, а затем он перераспределяется в более рискованные альткоины. Аналогично, при выходе с рынка трейдеры, как правило, сначала продают альткоины и переводят свой капитал в Биткоин или стейблкоины.
Ончейн-индикатор, который можно использовать для отслеживания потоков в секторе, — это реализованная капитализация (Realized Cap). Эта модель капитализации рассчитывает общую стоимость актива, предполагая, что «реальная» стоимость любой монеты в обращении равна последней спотовой цене, по которой она была перемещена. Этот подход отличается от обычной рыночной капитализации, которая просто суммирует предложение по текущей спотовой цене.
Последнюю цену транзакции любой монеты можно рассматривать как её текущую базовую стоимость, поэтому реализованная капитализация по сути представляет собой сумму стоимости приобретения всего предложения. Таким образом, этот индикатор можно рассматривать как меру общего объёма капитала, который инвесторы вложили в криптовалюту.
Всякий раз, когда значение этого показателя изменяется, в зависимости от направления изменения, капитал покидает актив или поступает в него. Ниже приведен график, предоставленный Бимишем, который показывает тенденцию ежемесячного изменения реализованной капитализации для Биткоина, Эфириума и стейблкоинов.
Значение показателя, похоже, было глубоко отрицательным в последние дни | Источник: @ChrisBeamish_ на X
Как видно из графика, чистый поток реализованной капитализации для этих основных активов, служащий индикатором спроса на криптовалютный сектор в целом, недавно резко упал в отрицательную зону.
В течение большей части 2025 года этот показатель находился на положительном уровне, что указывало на постоянный приток капитала в сектор. Тенденция изменилась в декабре, когда вместо этого начался отток.
Поскольку спад на криптовалютном рынке только углубился в 2026 году, отток капитала также усилился в ежемесячном масштабе. На сегодняшний день показатель находится на самом низком уровне с момента медвежьего рынка 2022 года.
На том же графике также отдельно отображены данные по Биткоину + Эфириуму и стейблкоинам. Похоже, что недавние оттоки в основном обусловлены совокупной реализованной капитализацией BTC и ETH, в то время как чистый поток стейблкоинов оставался на более-менее нейтральном уровне.
Цена BTC
На момент написания статьи Биткоин торгуется на уровне около 67 100 долларов, что на 1% выше, чем на прошлой неделе.
Похоже, цена монеты движется в боковом тренде | Источник: BTCUSDT на TradingView
