Coinbase сообщила о чистом убытке в размере 394 миллиона долларов за первый квартал 2026 года, сменив прибыль в 65,6 миллиона долларов за тот же период прошлого года и не оправдав ожиданий Уолл-стрит как по выручке, так и по прибыли на акцию — поскольку резкое падение цен на криптовалюты и объемов торговли ударило по основному бизнесу биржи сильнее, чем предполагали аналитики.
Результаты, о которых сообщил Bloomberg после закрытия рынков 7 мая, показали общую выручку в 1,41 миллиарда долларов — снижение на 30,5% в годовом исчислении и промах по сравнению с консенсус-прогнозом аналитиков примерно в 1,51 миллиарда долларов. На акцию Coinbase показала убыток по GAAP в размере 1,49 доллара при ожиданиях прибыли в 0,29 доллара — значительное расхождение, которое привело к падению акций примерно на 4% во внеурочных торгах.
Цена COIN показывает небольшое снижение после отчета о доходах за первый квартал, как видно на дневном графике. Источник: COINUSD на Tradingview
Что привело Coinbase к убытку
Самым большим обузой за квартал стали нереализованные убытки на криптоактивах, предназначенных для инвестиций, в размере 482 миллионов долларов, связанные в основном с падением биткойна примерно на 23% в первом квартале, как утверждает отдельный отчет TheStreet crypto. Если исключить этот эффект переоценки по рыночной стоимости, скорректированный чистый убыток сокращается до 46 миллионов долларов — важное различие, но оно все же отражает существенно более слабую операционную среду по сравнению с прошлым годом.
Транзакционная выручка, основной источник доходов биржи, составила 755,8 миллиона долларов — снижение на 23% в квартальном исчислении и ниже прогнозировавшихся аналитиками 805,2 миллиона долларов. Основная причина была проста: общая капитализация крипторынка и объемы спотовых торгов снизились более чем на 20% в квартальном исчислении, по данным Investing.com, увлекая за собой самую волатильную статью выручки Coinbase.
Не все было негативным. Выручка от подписок и услуг достигла 584 миллионов долларов — что составляет 44% от чистой выручки — в то время как доход от стейблкоинов составил 305 миллионов долларов при рекордных средних остатках USDC в 19 миллиардов долларов в продуктах Coinbase. Скорректированный показатель EBITDA составил 303 миллиона долларов, что стало 13-м кварталом подряд с положительным результатом по этому показателю, как заявила финансовый директор Alesia Haas во время конференц-звонка по поводу прибыли.
Квартал, подтверждающий тенденцию
Убыток в первом квартале поступил всего через несколько дней после того, как Coinbase объявила о сокращении штата на 14% — примерно 700 должностей — сославшись на необходимость реструктуризации вокруг операций на основе искусственного интеллекта. Вместе взятые, увольнения и провал с прибылью рисуют картину биржи, которая управляет сложным циклом, а не едет на его волне.
Операционная маржа рухнула до -1,5% с 34,7% в аналогичном квартале прошлого года, подчеркивая, насколько быстро может измениться профиль прибыльности Coinbase при откате крипторынков. По расшифровке конференц-звонка о прибыли, компания завершила квартал с более чем 10 миллиардами долларов денежных средств и их эквивалентов, что обеспечивает существенный буфер — но мало что делает для решения проблемы структурной чувствительности выручки, которая определяла каждый спад в короткой публичной истории биржи.
Для зарождающегося сектора результаты Coinbase в первом квартале служат напоминанием о том, что даже самая институционально устоявшаяся криптобиржа остается жестко привязанной к рыночным условиям — и что путь к устойчивой прибыльности проходит напрямую через непредсказуемую местность криптовалютных ценовых циклов.
Изображение на обложке от Grok, график COINUSD от Tradingview
