Последний цикл роста цен на полупроводниковые материалы уже сложно объяснить простым "периодом подорожания". Поставщики кремниевых пластин сообщают о высокой загрузке существующих производственных мощностей для 12-дюймовых пластин, производители фотонных устройств называют расширение производственных мощностей для оптических соединений в центрах обработки данных на базе ИИ одной из причин, а производители высокотехнологичных подложек для продвинутой упаковки ИС отмечают постоянный рост запросов от клиентов на крупноразмерные многослойные продукты. Эти изменения происходят не в одном материале, не в одном регионе и не на условиях одного типа контракта, однако указывают на общую тенденцию: узким местом в полупроводниковой отрасли становится уже не просто совокупный спрос и предложение, а фактическая способность поставок материалов высоких спецификаций.
Ключевой момент этого изменения заключается не в простом увеличении спроса на материалы, а в том, что изменение структуры спроса меняет способ их потребления. По прогнозам WSTS, к 2026 году глобальный объём продаж полупроводников достигнет 1.51 триллиона долларов США, что примерно на 90% больше по сравнению с предыдущим годом; при этом рынок памяти, как ожидается, вырастет примерно на 250%, а рынок логических микросхем — примерно на 37%. Рост сегментов высокопропускной памяти, продвинутой логики, оптических соединений и передовой упаковки означает, что для каждой единицы вычислительной мощности требуются пластины кремния более высоких спецификаций, большее количество осаждаемых слоёв, более сложные подложки и более строгое соответствие материалов. Таким образом, рынок материалов переходит от стадии "производства большего количества пластин" к стадии "более сложного потребления с каждой пластины и каждой системы".
Сигнал сначала подал кремний
Кремниевые пластины — это отправная точка для наблюдения за циклами материалов. По данным SEMI, во втором квартале 2026 года глобальный объём отгрузки кремниевых пластин достиг 3,573 миллиарда квадратных дюймов, что на 7,4% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 9,1% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Восстановление отгрузок свидетельствует об улучшении активности в производстве пластин, однако их внутренняя структура отличается от предыдущего периода роста. Спрос, связанный с искусственным интеллектом, перетекает из передовых сегментов логики и памяти в такие приложения, как силовая электроника и фотоника, в то время как традиционные конечные устройства, такие как ПК и смартфоны, по-прежнему сдерживаются ценой памяти и темпом восстановления спроса.
Эта дивергенция напрямую отражается на коэффициентах использования производственных мощностей поставщиков и их ценовой политике. Выручка компании GlobalWafers во втором квартале составила 15,2 миллиарда новых тайваньских долларов, увеличившись на 8,8% по сравнению с предыдущим кварталом, но снизившись на 5% в годовом исчислении; компания заявила, что за исключением новых производственных линий, существующие линии для производства 12-дюймовых пластин уже полностью загружены, использование мощностей для 8-дюймовых пластин остаётся на высоком уровне, а восстановление для 6-дюймовых продуктов происходит постепенно. На той же встрече с инвесторами компания также чётко разграничила подход к ценообразованию для продуктов вне долгосрочных соглашений и для продуктов по существующим долгосрочным соглашениям. Изменения на рынке кремниевых пластин в первую очередь проявляются в улучшении условий ценообразования для продуктов определённых спецификаций, определённых клиентов и заказов вне долгосрочных соглашений, а не в единовременном повышении цен.
Для производителей пластин ниже по цепочке эта разница важнее, чем средняя цена продажи. Поставки стандартных полированных пластин относительно легко регулировать через запасы и производственные мощности, тогда как стоимость продуктов с сильным легированием, эпитаксиальных, SOI (кремний на изоляторе) и кремниевых фотонных пластин в большей степени зависит от адаптации к технологическому процессу и валидации клиента. Таким образом, дефицитность материала зависит не только от номинальных производственных мощностей, но и от возможности стабильных поставок в рамках технологического окна клиента. Этот сигнал от кремниевых пластин также предвещает основную характеристику текущей ситуации на рынке материалов: дисбаланс спроса и предложения на продукты высоких спецификаций будет меняться раньше, чем на совокупном рынке.
Гексафторид вольфрама и фосфид индия
Гексафторид вольфрама (WF6) демонстрирует ограничения, накладываемые сочетанием "ресурсов и процессов очистки". Являясь важным электронным специальным газом для передовых процессов осаждения, его стоимость в высокой степени зависит от цены высокочистого порошка вольфрама. Отраслевые данные показывают, что высокочистый порошок вольфрама составляет около 60-70% себестоимости производства WF6; ранее ориентировочная цена на высокочистый WF6 в Китае достигала 1670–1810 юаней за кг, а средняя экспортная цена из Китая в апреле составляла 149,79 долларов США за кг. Основа для роста цен не сложна: одновременно ужесточились предложение вольфрамового сырья, потоки сырьевой торговли и возможности высокочистой очистки, а на стороне спроса добавилось увеличение количества слоёв в 3D NAND и развитие передовых технологических процессов логических микросхем.
Текущее состояние рынка вольфрама показывает, что цены на материалы не будут двигаться по единому сценарию. Информация с рынка, опубликованная Китайской ассоциацией вольфрамовой промышленности, показывает, что цена на концентрат вольфрамита составляет около 415 000 юаней за метрическую тонну, а на паравольфрамат аммония (APT) — около 610 000 юаней за тонну; спрос и предложение по-прежнему находятся в состоянии равновесия, а сторона закупок сохраняет осторожность. Для поставщиков WF6 реальным фактором, определяющим эластичность цен, является не само сырьё, а одновременное наличие гарантий поставок сырья, контроля чистоты, возможностей фасовки и валидации клиентом. Для производителей памяти и логических микросхем ключевым моментом закупок является не просто снижение удельной стоимости, а поддержание непрерывности процессов осаждения за счёт мульти-источниковой валидации и отслеживаемости сырья.
Логика для фосфида индия (InP) иная. Его ключевые ограничения связаны со спросом на оптические соединения, высокой концентрацией предложения и длительным циклом валидации. Согласно статистике, на долю AXT и Sumitomo Electric приходится почти 80% мирового производства подложек из фосфида индия; после введения ограничений на экспорт средняя цена на 6-дюймовые пластины из фосфида индия выросла примерно до 5000 долларов США, увеличившись примерно на 250% по сравнению с предыдущими уровнями. Это изменение превратило вопрос материалов для высокоскоростных оптических чипов из простой проблемы стоимости в проблему безопасности цепочек поставок.
Изменения на стороне спроса усиливают это напряжение. Выручка компании Coherent в 4-м квартале последнего финансового года достигла 2,05 миллиарда долларов США, увеличившись на 34% в годовом исчислении; компания назвала переход в дата-центрах на базе ИИ с медных соединений на оптические одной из важных причин для расширения производственных мощностей. Авансовые платежи клиентов и долгосрочные соглашения о поставках, раскрытые AXT, также отражают, что нижестоящие игроки начинают переносить закупки на этап планирования мощностей. В то же время JX Metals планирует инвестировать до 120 миллиардов иен в течение следующих 4 лет, чтобы увеличить производственные мощности по подложкам из фосфида индия в 7-10 раз по сравнению с текущим уровнем. Масштабы планов по расширению велики, однако скорость превращения новых мощностей в эффективное предложение определяется совместно процессами роста кристаллов, контроля дефектов, соответствия эпитаксиальным слоям и валидацией клиентом.
Напряжённость в области передовой упаковки
Изменения в материалах для передовой упаковки нельзя оценивать только по ценам на отдельные компоненты, такие как плёнка ABF или электротехническая стеклоткань. Высокотехнологичная подложка для упаковки ИС — это системный продукт, состоящий из наращиваемых слоёв, стеклоткани, медной фольги, смолы, обработки линий и выходу годных изделий, где несоответствие на любом этапе влияет на конечную поставку. Компания IBIDEN недавно повысила прогноз годовых продаж до 550 миллиардов иен, а прогноз операционной прибыли — до 127 миллиардов иен, отметив, что спрос на высокодобавочные подложки для серверов ИИ и обычных серверов остаётся сильным и превышает предложение отрасли.
Такие сигналы указывают, что улучшение цен распространилось с отдельных материалов на более интегрированные этапы упаковки. Однако его передача не является линейной. Рост средней цены продажи подложек может быть вызван увеличением количества слоёв, повышением сложности обработки, улучшением выхода годных изделий и изменением структуры клиентов, что не означает, что цена каждого вышестоящего материала растёт в той же пропорции. Реальное узкое место на стороне материалов — это возможность предоставить комбинированные свойства, отвечающие требованиям к высокой скорости, высокой частоте и низкому коэффициенту теплового расширения.
Структура поставок высококачественной стеклоткани может это проиллюстрировать. По оценкам TrendForce, доля компании Nitto Boseki на рынке T-glass составляет около 90%, а на рынке NER-glass — около 60–70%, и новые мощности, как ожидается, могут быть введены в эксплуатацию не раньше середины 2027 года. Это означает, что риски для материалов передовой упаковки и серверных плат проявляются больше в виде спецификаций, валидации и сроков поставки, а не только в стоимости сырья. Для упаковочных заводов и заводов по производству плат заблаговременная фиксация поставок высококачественных материалов, резервирование производственных линий и повышение выхода годных изделий часто важнее, чем переговоры о цене закупки отдельного компонента.
Предостережение гелия
Если кремниевые пластины, WF6 и InP соответствуют технологическим и производственным ограничениям, то гелий демонстрирует ограничения геополитического и логистического характера. По сообщениям, на Катар приходится почти 1/3 мировых поставок гелия, и сбои в поставках с Ближнего Востока уже начали влиять на цепочки поставок для высокотехнологичного производства. Гелий используется в производстве полупроводников для охлаждения, обнаружения утечек и некоторых технологических этапов, его замена в краткосрочной перспективе ограничена, а влияние нестабильности поставок быстро усиливается, превращаясь в проблемы закупок и управления запасами.
Однако рынок гелия также показывает региональность цен на материалы. Средняя импортная цена гелия в Китае в первой половине года находилась примерно в диапазоне 450–600 юаней за кг, а поставки по долгосрочным соглашениям из России в определённой степени смягчили колебания спотовых цен. Для одного и того же материала могут наблюдаться заметные различия между спотовыми ценами, ценами по долгосрочным соглашениям и ценами в разных регионах. Для транснациональных производителей пластин управление материалами, таким образом, перестаёт быть просто поиском лучшей цены, а становится комплексным планированием источников поставок, маршрутов транспортировки, уровня запасов и альтернативных источников газа.
Влияние на рынок определяет эффективное предложение
Особенностью текущего дефицита материалов является то, что капитальные затраты отрасли не отсутствуют, но не хватает нового предложения, которое клиенты могут использовать немедленно. Цели JX Metals по расширению производства фосфида индия и планы по увеличению мощностей для высококачественной стеклоткани нацелены на период примерно до 2027 года; и эти проекты, от завершения строительства цехов и установки оборудования до стабилизации продукции, валидации клиентами и массового внедрения, обычно требуют ещё более длительного периода освоения. Для кремниевых пластин, электронных специальных газов, подложек из соединений и подложек для упаковки номинальная мощность, опытная мощность и эффективная мощность, уже прошедшая валидацию клиентами, часто находятся на совершенно разных уровнях.
Именно поэтому цены на материалы быстрее реагируют на нехватку предложения и медленнее — на объявления о расширении мощностей. Котировки могут быть скорректированы в течение одного квартала, в то время как валидация клиентом часто охватывает несколько продуктовых циклов. Подложки для передовой упаковки также должны одновременно соответствовать дизайну чипа, типу корпуса и требованиям к надёжности системы, поэтому наращивание мощностей на одном этапе не может автоматически устранить ограничения поставок. Следовательно, чтобы судить о реальном улучшении предложения материалов, следует одновременно наблюдать за коэффициентом загрузки новых линий, прогрессом валидации клиентами и выходом годных изделий после стабильного массового производства, а не только смотреть на объёмы инвестиций или планируемые мощности.
Это отставание эффективного предложения определяет способ передачи роста цен на материалы на рынок чипов. Акселераторы ИИ, память с высокой пропускной способностью и высокоскоростные оптические модули имеют более высокую добавленную стоимость, и их цепочки поставок с большей вероятностью могут поглотить часть затрат через долгосрочные соглашения, авансовые платежи и управление запасами; пространство для переложения затрат в зрелых технологических процессах, потребительской электронике и конкурентных силовых приборах более ограничено. Разница между этими двумя типами продуктов определяет, что один и тот же рост цен на материалы по-разному влияет на разных нижестоящих игроков.
Более того, удельная стоимость материала — это лишь явные затраты. Для производства пластин колебания чистоты, стабильность партий и сбои поставок также влияют на коэффициент использования оборудования и выход годных изделий; для передовой упаковки комбинированные характеристики подложки, смолы и стеклоткани должны быть валидированы совместно с дизайном чипа. Технологические колебания, вызванные одной сменой материала, часто сложнее обработать, чем сам рост закупочной цены. Закупки материалов трансформируются из традиционных ценовых переговоров в комплексное управление, включающее безопасность поставок, валидацию клиентами, региональное размещение и техническую поддержку.
Таким образом, прибыль производителей материалов также будет дальше дивергировать. Поставщики, способные контролировать источники сырья, возможности очистки, продуктовые платформы, глобальную валидацию клиентами и доступные мощности, с большей вероятностью одновременно получат долю рынка, объёмы продаж и улучшение цен; компаниям, находящимся на этапе строительства, предоставления образцов или внедрения у единственного клиента, потребуется больше времени, чтобы превратить рыночный ажиотаж в финансовые результаты. Для локальной индустрии материалов наиболее важным для оценки является не количество проектов, а эффективные производственные мощности, прошедшие валидацию клиентами и способные к устойчивым поставкам.
Статья из официального аккаунта WeChat "Полупроводниковая индустрия: горизонтальный и вертикальный взгляд" (ID: ICViews), автор: Цзюньси.
