18 марта S&P Dow Jones Indices объявила о лицензировании индекса S&P 500 для Trade.xyz с целью выпуска perpetual-контрактов в блокчейне Hyperliquid. Это первый раз в истории, когда флагманский индекс S&P официально授权 (лицензирован) децентрализованному протоколу.
Отличие в том, что на этот раз S&P сама проявила инициативу, передав свой бренд децентрализованному протоколу. Контракты используют USDC в качестве обеспечения, ориентированы на неамериканских инвесторов, торгуются 24/7 и не имеют даты экспирации. Согласно пресс-релизу S&P Global, ежедневно через традиционные рынки торгуется более $1 трлн exposure, связанного с S&P 500. Теперь небольшая часть этого объема перемещается в ончейн.
Но суть не в合规 (соответствии нормам). Традиционные финансы начинают активно искать ончейн-инфраструктуру, чтобы охватить недоступных им пользователей и временные периоды. Причина выбора Hyperliquid со стороны S&P скрывается в данных за последние шесть месяцев.
HIP-3 — это запущенный Hyperliquid в 2025 году протокол для безразрешительного (permissionless) развертывания perpetual-контрактов, где任何人都 может создать новый рынок. Trade.xyz работает на протоколе HIP-3 от Hyperliquid и является крупнейшим создателем рынков на HIP-3, занимая, по данным The Block, 90% от общего открытого интереса (OI) на HIP-3.
На момент запуска основной сети HIP-3 13 октября 2025 года открытый интерес был близок к нулю. Спустя две недели он вырос до $70 млн. К 27 января 2026 года эта цифра достигла $793 млн, с месячным ростом более 200%. По данным The Block от 15 марта, OI на HIP-3 достиг исторического максимума в $1.43 млрд. С момента запуска основной сети рост за 6 месяцев превысил 100 раз.
Интересно, что движет этой кривой — трейдеры традиционных активов.
Среди 30 крупнейших рынков HIP-3 только 7 являются криптовалютными парами. Остальные 23 — полностью традиционные активы. На первом месте XYZ100, контракт, отслеживающий Nasdaq 100, с OI $213 млн. На втором — CL, отслеживающий нефть WTI, с OI $170 млн. Далее следуют нефть Brent, S&P 500, золото, серебро. BTC и ETH находятся на седьмом и восьмом месте.
На ончейн-бирже шесть крупнейших рынков — ни один не является криптовалютным.
Формированию этой структуры послужил конкретный катализатор. 9 марта эскалация ситуации в Иране произошла в выходные дни, когда традиционные фьючерсные рынки были закрыты. По данным AMBCrypto, дневной объем торгов по нефтяному контракту CL-USDC взлетел с примерно $21 млн до более чем $1.2 млрд. По данным DL News, объем торгов по нефтяным контрактам на Hyperliquid в этот день一度 превысил BTC, став вторым по величине рынком после perpetual BTC. В том же отчете CoinDesk отмечается, что рынки HIP-3 в тот день составили почти 80% от общего объема торгов на всей платформе Hyperliquid.
Логика здесь проста: геополитические события не ждут открытия рынков в понедельник. Когда традиционные биржи закрыты, Hyperliquid остается единственным местом, где можно торговать нефтью и фондовыми индексами. Трейдеры голосуют ногами, и капитал течет туда, где открыто 24 часа в сутки.
Совокупный объем торгов Trade.xyz с момента запуска в октябре 2025 года превысил $100 млрд, текущий годовой темп (run rate) превышает $600 млрд. В конце января 2026 года дневной объем Trade.xyz достиг пика в $2.05 млрд. По данным Live Bitcoin News, 8 марта объем торгов в выходные достиг $720 млн, обновив рекорд выходного дня для HIP-3. Пять месяцев — от нуля до сотен миллиардов долларов совокупного объема.
Конец этой кривой роста соединился с официальным授权 (лицензированием) от S&P. Формулировки главного операционного директора и директора по продуктам S&P DJI Кэмерона Дринкуотера (Cameron Drinkwater) в пресс-релизе заслуживают внимательного прочтения. Он пропустил стандартные заявления вроде «мы изучаем блокчейн» и напрямую заявил: «Цифровые native-инвесторы должны получать доступ к институциональным стандартам того же уровня, что и традиционные инвесторы». Подтекст: ончейн-трейдеры в глазах S&P уже являются зрелой группой инвесторов.
Структура самого Hyperliquid также является неотъемлемой частью этой истории. Блогер Lex на Substack отмечает, что годовой доход Hyperliquid составляет около $550 млн, полностью разводненная оценка — около $40 млрд, а доля на рынке децентрализованных деривативов составляет около 60%. В отличие от подавляющего большинства криптопроектов, Hyperliquid не привлекал венчурное финансирование.
Ноль институциональных инвесторов, ноль приватных раундов. Токен HYPE, запущенный в ноябре 2024 года, на 31% был распределен (аирдроп) среди примерно 94 000 ранних пользователей, что на тот момент составляло около $1.2 млрд. По данным Tokenomics.com, держатели HYPE ежемесячно получают доход около $65 млн от торговых комиссий и распределения прибыли от пула маркетмейкинга HLP. Весь рост обеспечен самим продуктом и привязкой интересов держателей сообщества.
Если сравнить CME и Trade.xyz, контраст становится еще clearer (четче). Фьючерсы на E-mini S&P 500 от CME требуют начальной маржи около $5060, аккаунта у фьючерсного брокера и полной процедуры KYC, время торговли — с воскресенья по пятницу по 23 часа в сутки. Perpetual-контракт на S&P от Trade.xyz использует USDC как обеспечение, прямое подключение через ончейн-кошелек, работает круглосуточно без выходных. Оба продукта отслеживают один и тот же индекс, используют одни и те же официальные授权 (лицензированные) данные от S&P. Но вход для CME находится в Нью-Йорке, а для Trade.xyz — в любом месте с подключением к интернету.
По данным CoinGecko, в день запуска perpetual-контракта на S&P 500 цена токена HYPE выросла на 14.7%, его рыночная капитализация составила около $10 млрд, заняв 14-е место на крипторынке. Ончейн-биржа, не взявшая ни цента венчурных денег, получила официальное授权 (лицензию) самого отслеживаемого фондового индекса на планете. COO и главный юрисконсульт Trade.xyz Коллинз Белтон (Collins Belton) в пресс-релизе назвал S&P 500 «естественной отправной точкой». Он не сказал, где конечная точка.
