Автор: The Editorial Board, Bloomberg Opinion
Перевод: Deep Tide TechFlow
Введение от Deep Tide: Редакционная коллегия Bloomberg редко называет Kalshi и Polymarket по именам, прямо заявляя, что это азартные компании, обходящие регулирование — 90% их доходов поступает от ставок на спорт, возрастной порог пользователей на три года ниже, чем в легальных казино, и возможна инсайдерская торговля.
В условиях, когда месячный объем рынков предсказаний превысил 10 миллиардов долларов, а Nasdaq также начинает выходить на этот рынок, репрезентативное регуляторное давление этой статьи заслуживает серьезного внимания.
Полный текст:
Есть старая поговорка об утках: если она выглядит как утка, плавает как утка и крякает как утка, то, вероятно, это и есть утка. Американские регуляторы в настоящее время игнорируют эту логику — они приняли утверждения некоторых букмекерских компаний: «Мы не букмекеры, мы — рынки предсказаний». Конгресс должен вмешаться, прежде чем эта уловка причинит больший вред.
За последний год такие платформы, как Kalshi и Polymarket, процветали, позволяя пользователям предсказывать результаты спортивных событий, политические тенденции и даже исход различных событий. У этих платформ есть предпочитаемый эвфемизм: они не букмекерские конторы, а «рынки предсказаний»; ставка денег на исход футбольного матча — это не ставка, а «событийный контракт».
Это не просто спор о терминологии, за этим стоит реальный регуляторный арбитраж.
Традиционные спортивные букмекерские компании, такие как FanDuel и DraftKings, получают лицензии в каждом штате и должны соблюдать возрастные ограничения, географические ограничения и правила ответственного gambling. В отличие от них, платформы прогнозных рынков заявляют, что их продукты подпадают под действие федерального Закона о товарных биржах (CEA) и не должны подчиняться указанным правилам на уровне штатов. Они зарегистрированы в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и ищут одобрения регуляторов для своих gambling операций.
CFTC проявила готовность к сотрудничеству — в прошлом месяце она отозвала предложение о запрете контрактов на спорт и политику. Несколько штатов уже подали иски в защиту своих прав на регулирование gambling, и спор о том, кто имеет право регулировать эти компании, скорее всего, дойдет до Верховного суда. Но основные факты ясны.
Во-первых, эти компании занимаются спортивными ставками и другими gambling активностями, почти не имея ничего общего с торговлей на традиционных товарных рынках.
Во-вторых, они имеют огромное преимущество по сравнению с конкурентами, соблюдающими законы штатов. Около 90% комиссионных доходов Kalshi поступает от спортивных событий. В то же время акции традиционных спортивных букмекерских компаний пострадали.
В-третьих, Kalshi и Polymarket открывают рынок для пользователей старше 18 лет, в то время как в большинстве штатов установленный возраст составляет 21 год. Это подвергает молодых пользователей рискам долгов, финансовой нестабильности, зависимости и преступности. Некоторые приложения также подают заявки на предоставление маржинальной торговли (т.е. операций в кредит), что может усугубить проблему.
В-четвертых, Kalshi установила партнерские отношения с Robinhood, что означает стирание границ между брокером и букмекером, что может иметь катастрофические последствия для большого количества инвестиционных счетов.
Помимо вышеперечисленных проблем, существует риск коррупции. Незадолго до того, как верховный лидер Ирана Хаменеи был убит в результате израильского авиаудара 28 февраля, на Polymarket были счета, массово покупавшие контракты на «его скорую потерю власти» — что намекает на то, что некоторые трейдеры могли располагать инсайдерской информацией. Общая сумма сделок вокруг этого авиаудара превысила 500 миллионов долларов.
Когда Конгресс принимал Закон о товарных биржах в 1936 году, он явно не ожидал, что это приведет к созданию крупных национальных букмекерских компаний, а также рынков предсказаний общественных событий, которые так легко манипулировать. Конгресс должен主动 вмешаться, а не ждать многолетних судебных разбирательств, в течение которых множество пользователей потеряют свои деньги.
В качестве отправной точки Конгресс должен внести поправки в CEA, четко определив «событийные контракты» — разграничив контракты, имеющие разумную рыночную логику, и контракты, являющиеся чисто gambling (например, спортивные ставки), одновременно ограничив gambling на политические события; обеспечить соблюдение прогнозными рынками четких правил, а не случайного усмотрения CFTC; со ссылкой на Закон «SAFE Bet Act» установить базовые стандарты защиты потребителей для всех букмекерских компаний, одновременно позволяя штатам устанавливать более строгие правила.
В идеале законодателям, возможно, следует воспользоваться этой возможностью, чтобы пересмотреть эксперимент США по внедрению «азартных игр в любое время и в любом месте» в эпоху смартфонов — этот эксперимент уже привел к росту долгов, просрочек и других социальных проблем. На данный момент уже достаточным прогрессом было бы просто наведение порядка и введение разумных ограничений для этих нерегулируемых рынков.
