Уолл-стрит упрощает для крупных владельцев биткоина переход от самостоятельного хранения активов к биржевым фондам: инвесторы могут обменивать первую криптовалюту непосредственно на акции ETF, не продавая ее за наличные, пишет Bloomberg. Механизм создания активов в натуральной форме (in-kind) становится все более доступным и стандартизированным, а BlackRock уже провела через свой биткоин-ETF IBIT более $5 млрд таких конвертаций.
BlackRock снизила минимальную сумму операции
Еще недавно подобные сделки были преимущественно индивидуальными решениями для крупнейших инвесторов. Однако после того, как американские регуляторы разрешили создание ETF по механизму in-kind, практика начала распространяться на рынке.
В июле BlackRock снизила минимальный размер такой операции с $25 млн до $1 млн. Инвестор передает биткоин-фонду и взамен получает его акции. Транзакцию проводит авторизованный участник или маркетмейкер.
Это дает крупным владельцам криптовалюты несколько преимуществ:
- не нужно самостоятельно хранить приватные ключи и криптокошельки;
- актив переходит в структуру традиционного финансового продукта;
- инвестор продолжает получать экспозицию к биткоину;
- обмен криптовалюты на ETF потенциально позволяет избежать немедленного налогового события, которое могло бы возникнуть при продаже биткоина за наличные, в зависимости от обстоятельств инвестора.
Спрос на такую услугу также поддерживают риски, связанные с хранением крупных криптовалютных состояний, в частности кражи, взломы и проблемы с кастодиальными сервисами.
«Это будет продолжать расти, потому что мы продолжаем расширять доступ. Люди видят, что происходит во внешнем мире — похищения, выкупы, проблемы с хранением — и это мотивирует их переводить все или часть своих активов», — заявил руководитель направления цифровых активов BlackRock Робби Митчник.
Через IBIT перевели более $5 млрд в ETF
На фоне возвращения спроса на крипторынок интерес к такому механизму усиливается. Биткоин в течение прошлой недели поднялся выше $79 000, а американские спотовые ETF зафиксировали крупнейший недельный приток капитала в 2026 году — $1,92 млрд. Совокупно биткоин- и Ethereum-ETF привлекли $2,62 млрд.
По словам Митчника, через IBIT — крупнейший американский спотовый биткоин-ETF — уже прошло более $5 млрд конвертаций первой криптовалюты в акции фонда. Для сравнения, в октябре прошлого года этот показатель составлял более $3 млрд.
Однако процесс пока не является полностью автоматизированным. Он может длиться более недели и требует участия маркетмейкеров и авторизованных участников.
В Bitwise минимальный размер первой операции составлял $100 млн. Позже его снизили до $50 млн, а теперь он составляет около $3 млн.
«Весь процесс до сих пор остается индивидуальным — от знакомства клиента с маркетмейкером до работы с советником, — но он становится более стандартизированным», — сказал директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган.
По его словам, раньше операции проходили медленно, тогда как теперь они напоминают «конвейер», а в будущем могут стать фактически операцией в один клик.
Механизм распространяется на Ethereum и Solana
Постепенно конвертации по созданию активов в натуральной форме выходят за пределы биткоина. Grayscale и VanEck используют их для продуктов на базе Ethereum, а Bitwise проводит такие операции также с Ethereum и Solana.
В Grayscale доля валовых созданий ETF, проведенных через соответствующий механизм, существенно выросла за несколько месяцев. В марте она составляла 28% для биткоин-продуктов и 57% для Ethereum, а в июне — уже 62% и 63% соответственно.
В Morgan Stanley in-kind-конвертации составляют около 5-7% активов спотового биткоин-ETF MSBT, объем которого составляет около $560 млн. В то же время в 21Shares средний размер завершенных за последние три месяца операций составлял около $5 млн.
Основным ограничением остается инфраструктура: операции требуют посредников, готовых работать напрямую с криптовалютой. Однако с увеличением числа таких участников минимальные суммы могут и дальше снижаться, открывая механизм для все более широкого круга крупных инвесторов.
«Сегодня этот криптонативный сценарий использования работает на полную. Мы также все чаще видим, как маркетмейкеры ETF используют возможность in-kind, возвращаясь к оригинальному и часто более эффективному способу работы ETP», — отметила руководитель трейдинга и рынков капитала Grayscale Криста Линч.
Напомним, что в Wintermute оценили перспективы дальнейшего роста биткоина.
end-content
