Кто производит «воду, электричество и уголь» эпохи искусственного интеллекта?
Один раунд финансирования привлёк наше внимание — 13 июля стало известно о раунде финансирования серии А компании Qujing Technology, который возглавил Hui Rong Fund под управлением Henan Investment Group, а существующие акционеры, включая Zhenzhi Capital, Shangshi Capital, Xinglian Capital, Shanghai Guofang Chuangxin, Honghui Fund, Huakong Fund, Hangzhou Fucheng и другие, продолжили существенно увеличивать свои инвестиции.
Это команда преподавателей и студентов Университета Цинхуа: основатель и генеральный директор Ай Чжиюань и технический директор Чэнь Сянлинь — выпускники Института высокопроизводительных вычислений (High-Performance Computing Institute) факультета компьютерных наук Цинхуа; научным консультантом является академик Китайской инженерной академии Чжэн Вэйминь, также из Института высокопроизводительных вычислений; профессор У Юнвэй из Цинхуа занимает должность главного учёного; доцент факультета компьютерных наук Цинхуа Чжан Минсин выступает в качестве соучредителя, долгосрочно определяя технологическую стратегию компании и ключевые направления разработки, непрерывно продвигая прорывы в передовых технологиях.
Три года назад большинство стартапов в области ИИ в Китае были сосредоточены на больших моделях, и даже начинающие компании в области AI Infra в основном специализировались на обучении. Однако Qujing Technology выбрала путь создания больших моделей для вывода (inference), построив завод по производству высококачественных AI Token. Теперь, по мере экспоненциального роста спроса на AI Token, этот когда-то скрытый сегмент наконец набрал популярность. И, подобно Zhipu, Qujing Technology завершила процесс передачи технологий Университета Цинхуа с получением доли в капитале, став типичным проектом по коммерциализации научно-технических достижений Цинхуа.
Всего за полгода Qujing Technology привлекла совокупное финансирование, превышающее 10 миллиардов юаней. Заводы по производству высококачественных AI Token масштаба в сотни миллиардов и триллионы токенов, построенные при участии Qujing, один за другим вводятся в строй, создавая новую картину индустрии ИИ.
Глубокое слияние производства и исследований: создание завода по производству высококачественных AI Token
Вернёмся в 2023 год, когда ChatGPT разжёг глобальную волну генеративного ИИ. Увидев эту историческую возможность, профессор факультета компьютерных наук Цинхуа У Юнвэй и основатель Zhenzhi Capital Жэнь Сюян решили совместно основать Qujing Technology. А их технологической отправной точкой стал Институт высокопроизводительных вычислений Университета Цинхуа.
В конце декабря того же года Qujing Technology была официально учреждена. Основатель и генеральный директор компании Ай Чжиюань, доктор философии Института высокопроизводительных вычислений Цинхуа, ранее занимал должности руководителя разработок в ключевых подразделениях, связанных с большими данными, цифровизацией и приложениями ИИ в публичных компаниях, накопив полный опыт от технологических разработок до масштабного внедрения; соучредитель Чжан Минсин, доцент Цинхуа, в основном проводит исследования в области архитектуры компьютерных систем и ранее глубоко участвовал в создании базовых систем ведущих разработчиков больших моделей. По мере ускорения выхода компании на рынок, в марте этого года д-р У Вэньцзе заняла пост президента Qujing Technology. Будучи опытным специалистом в области финансов и стратегии в отрасли, обладая докторской степенью по финансам Гонконгского университета, она дополнительно усилила возможности компании в финансовом менеджменте и глобальных операциях. Таким образом, сформировалась ключевая команда, сочетающая технический бэкграунд, коммерческое видение и отраслевой опыт.
Сфокусировавшись на ИИ, команда сделала выбор, который в то время казался не самым популярным: пока большинство предпринимателей в сфере ИИ выбирали разработку больших моделей для обучения, Qujing Technology с самого начала сосредоточилась на выводе (inference) ИИ. Проще говоря, обучение — это создание «умного мозга», а вывод — это то, как эффективно использовать этот мозг.
«Обучение — это статья затрат, вывод — это статья доходов», — объясняет Ай Чжиюань. В то время их прогноз был таким: реальную экономическую эффективность будет приносить именно вывод, и это будет более обширный рынок. Qujing Technology стремится стать лучшим партнёром в строительстве и эксплуатации заводов по производству AI Token в эпоху ИИ, делая процесс использования «мозга» более эффективным.
В этом и заключается позиционирование Qujing Technology — в отличие от других заводов по производству AI Token, компания нацелена на производство *высококачественных* AI Token. Ай Чжиюань поясняет далее: когда большие модели действительно переходят в производственную фазу, клиентам нужна уже не большая модель, которая «умеет болтать», а модель, способная стабильно, эффективно и с низкими затратами выполнять реальные бизнес-задачи.
И действительно ценный для внедрения на корпоративном уровне AI Token должен на моделях с параметрами в сотни миллиардов и даже триллионы постоянно удовлетворять множественным требованиям: низкая задержка для первого токена (first token latency), высокая поддержка параллельных запросов, стабильное качество вывода, генерация структурированных результатов, вызов функций и т.д., одновременно удерживая стоимость генерации единицы продукции в пределах, приемлемых для предприятия.
Реализация любой из этих возможностей по отдельности — не самая сложная задача, и это выбор большинства компаний в области AI infra. Но настоящая проблема заключается в том, что реальная потребность клиентов состоит в одновременном выполнении всех этих показателей под реальной производственной нагрузкой и поддержании стабильности в долгосрочной работе. Согласно расчётам, разница в эффективности производства при различных комбинациях возможностей может составлять в несколько раз, а то и в десятки раз.
Для достижения этой цели Qujing Technology с помощью таких уникальных в мире технологий, как «гетерогенная координация всей системы» (Whole-System Heterogeneous Coordination), «вычисления за счёт памяти» (Computing via Storage) и «единая структура виртуального и реального» (Virtual-Real Isomorphism), создаёт сквозные возможности, охватывающие гетерогенную интеграцию, интеллектуальное планирование и эластичное масштабирование. Вместо фокусировки на одной узкой проблеме, компания оптимизирует каждый этап производства AI Token, в конечном итоге достигая роста эффективности на порядки.
На этой основе Qujing Technology также предложила концепцию Token as a Service (TaaS, Токен как услуга) и, используя в качестве ядра собственную высокоэффективную платформу для производства AI Token — платформу ATaaS, за счёт системной архитектуры и инженерных возможностей устраняет узкие места в преобразовании инвестиций в вычислительное оборудование в производственные мощности по выпуску AI Token. Подобно стандартизированной производственной линии, она стабильно и непрерывно производит высококачественные AI Token.
Последние два года эта команда редко появлялась в публичном поле. Но выбор Qujing Technology находит подтверждение в отрасли — теперь, когда токен становится валютой эпохи ИИ, наконец наступил самый подходящий момент.
Взрывной рост бизнеса: привлечено более 10 миллиардов юаней за полгода
Инвесторы начали выстраиваться в очередь.
Если перечислить: в феврале этого года Qujing Technology завершила раунд финансирования ангельского++ этапа (Angel++ Round) от Parallel Technology Capital; в мае завершила раунд финансирования Pre-A, круг инвесторов ещё больше расширился: совместное лидерство взяли на себя Xinglian Capital и Huakong Fund, к ним присоединились Honghui Fund, Tianhao Energy, Shangshi Capital, Tianjin Ren'ai Hongsheng, Hangzhou Fucheng и другие институты, а существующий акционер Gaoling Ventures (GL Ventures) продолжил наращивать свои вложения.
В последнем раунде энтузиазм инвесторов не уменьшился: лидером выступил Hui Rong Fund под управлением Henan Investment Group, а существующие акционеры Zhenzhi Capital, Shangshi Capital, Xinglian Capital, Shanghai Guofang Chuangxin, Honghui Fund, Huakong Fund, Hangzhou Fucheng продолжили существенно увеличивать инвестиции. Таким образом, за полгода Qujing Technology привлекла совокупное финансирование, превышающее 10 миллиардов юаней. По информации Investment Community, следующий раунд финансирования компании уже в процессе подготовки.
Как видно, всё больше мейнстримных институтов выбирают ставку на Qujing, заранее голосуя за будущее. Последовательное увеличение вложений существующими акционерами — это самое сильное подтверждение верности отраслевых оценок, технологической мощи и阶段性成果 Qujing.
За этим стоит реализация первоначального прогноза Qujing: с быстрым распространением AI Coding, OpenClaw и других технологий, спрос на масштабный вывод (inference) ускоряется, и коммерческое внедрение ИИ переживает полномасштабный взрыв. А передовые в мире технологические инновации команды в области вычислений за счёт памяти, гетерогенной координации всей системы, единой структуры виртуального и реального и других направлений сейчас вступают в фазу реализации своей ценности, что в конечном итоге отражается в эффективности производства высококачественных AI Token — чем сильнее технологические возможности, тем выше эффективность вывода, тем ниже стоимость единицы токена и тем больше потенциальная прибыль предприятия.
Вот почему Qujing Technology стала объектом борьбы среди венчурных инвесторов. Инвесторы всё больше признают стратегию, которой команда придерживалась с момента основания — «меньше моделей, глубже оптимизация». Фокус Qujing не на увеличении количества моделей, а на углублённой доработке ключевых больших моделей для реальных производственных сценариев, постоянном повышении их производительности, стабильности, экономической эффективности, возможностей планирования и уровня эксплуатации кластеров.
Ай Чжиюань приводит яркую аналогию: по сравнению с созданием «универмага», который продаёт всё подряд, Qujing скорее хочет стать «бутиком премиум-класса». Вместо постоянного расширения ассортимента моделей, компания хочет сосредоточить ресурсы на небольшом количестве высокопроизводительных моделей и высокоценных сценариях, чтобы из того же объёма вычислительных мощностей постоянно производить больше высококачественных AI Token.
За этим стоит коммерческое суждение: корпоративные клиенты в конечном счёте платят за бизнес-результат, а не за количество совместимых моделей. На самом деле, конкурентная среда больших моделей уже постепенно консолидируется: «В настоящее время менее 10% ведущих моделей на внутреннем рынке занимают подавляющую часть рынка AI Token». Исходя из этого суждения, Qujing концентрирует ресурсы на развёртывании небольшого числа ведущих моделей и ключевых сценариев, достигая тем самым эффекта сложного процента от постоянной оптимизации.
Investment Community получило ряд данных: с китайского Нового года (Праздника Весны) 2026 года средняя эффективность производства AI Token на одну единицу вычислительной мощности в Qujing Technology повысилась более чем в 3 раза, а общий объём производства высококачественных AI Token вырос более чем в 30 раз. При этом для одной ведущей большой модели с параметрами в триллионы уже достигнуты ежедневные производственные мощности в триллионы высококачественных AI Token. Кроме того, доход только за июнь 2026 года превысил доход за весь 2025 год, и объём доходов продолжает устойчиво высокими темпами расти.
По мнению Qujing Technology, в конечном счёте конкуренция в области инфраструктуры ИИ заключается не в том, у кого больше GPU, и даже не в том, сколько моделей поддерживается, а в том, кто может постоянно производить больше, более стабильных и более качественных AI Token. Именно эти способности и ценят инвесторы.
Токен как король: навстречу новому миру ИИ
Вывод (inference) ИИ переживает взрывной рост.
По данным Государственного управления данных КНР, по состоянию на март 2026 года суточный объём вызовов токенов в Китае превысил 140 триллионов, что более чем в тысячу раз больше, чем два года назад. А ключевым фактором, стимулирующим взрывной рост AI Token, является общее расширение спроса на вывод. Это подтверждает оценку инвесторов: вывод ИИ станет одним из крупнейших рынков в мире.
Когда токен становится «водой, электричеством и углём» эпохи ИИ, скрытый, но быстрорастущий бизнес на базовом уровне выходит на поверхность — «заводы по производству AI Token». Логика проста: в будущем тот, кто сможет поставлять высококачественные AI Token с более низкой себестоимостью, более стабильно и контролируемо, получит преимущество в новой гонке на треке экономики токенов.
Итак, по всей стране разворачивается «битва за места» на строительстве заводов по производству AI Token. По мере того как трек становится всё более переполненным, коммерциализация становится вопросом, на который компании AI infra должны дать ответ.
В определённой степени у Qujing более амбициозные цели: стать не просто заводом по производству AI Token, а проектировщиком, строителем, производителем и оператором заводов по производству AI Token, стать незаменимым игроком в экосистеме AI Token.
Это также отражается в двух бизнес-моделях Qujing: первая — это модель прямого управления (direct operation), при которой после аренды или получения вычислительных ресурсов компания напрямую производит высококачественные AI Token и поставляет их ведущим разработчикам моделей, интернет-платформам, компаниям-разработчикам приложений ИИ и крупным корпоративным клиентам, получая более высокую прибыль за счёт повышения производственных мощностей и эффективности операций по выпуску AI Token; вторая — это модель совместной эксплуатации (co-operation), ориентированная на клиентов, которые планируют или уже обладают вычислительными ресурсами, и предполагающая общее планирование завода по производству AI Token, системную интеграцию, строительство и сдачу в эксплуатацию, а также последующую совместную эксплуатацию.
Ай Чжиюань поясняет далее: всё больше публичных компаний, государственных предприятий, а также местных интеллектуальных вычислительных центров по всей стране хотят перейти от традиционной аренды вычислительных мощностей к более附加值тивному производству AI Token. Но команд, действительно обладающих способностями к проектированию систем вывода, гетерогенным вычислениям и эксплуатации, не так много. Qujing же предлагает комплексное решение по проектированию и строительству завода по производству AI Token, помогая партнёрам совершить переход от «продажи вычислительных мощностей» к «продаже высококачественных AI Token».
Настоящая экономика AI Token не должна строиться на том, что одна компания выполняет все этапы в одиночку. В неё должны вовлекаться больше отраслевых партнёров, чтобы совместно построить экосистему. Очевидно, что Qujing уже стала ключевым звеном в этой экосистеме, соединяя партнёров в области моделей, вычислительных мощностей, приложений и других, способствуя переходу индустрии ИИ от точечных инноваций к симбиозу экосистем.
Это также неизбежное направление эволюции отрасли. Каждая технологическая волна по-настоящему меняет мир обычно не в момент рождения новой технологии, а когда созревает инфраструктура, поддерживающая её функционирование. Как эпохе паровых двигателей нужны были железные дороги; интернет-эпохе нужны были оптоволокно и центры обработки данных. Эпохе ИИ также нужна совершенно новая инфраструктура, позволяющая интеллекту стабильно, эффективно и с низкими затратами проникать во все отрасли и сферы.
За этим скрываются огромные коммерческие возможности на треке новой инфраструктуры ИИ. Только углубляясь в базовые инновации и координируя отраслевую экосистему, можно преодолеть технологические циклы и непрерывно высвобождать долгосрочную отраслевую коммерческую ценность.
Эта статья взята с официального аккаунта WeChat «Investment Community» (ID: pedaily2012), автор: У Цюн.
