За месяц рост на 19.8%, капитал, связанный с ИИ, практически сконцентрирован на NVIDIA
За последний месяц акции NVIDIA выросли на 19.8%, причем большая часть роста пришлась на период выхода отчетности 26 августа. На следующий день после публикации финансовых результатов котировки внутри дня выросли еще на 8%, до $225.61, вновь приблизившись к 52-недельному максимуму в $236.26. Для сравнения, ETF iShares Semiconductor за тот же период поднялся лишь на 0.9%. Хотя NVIDIA является важной составляющей этого фонда, его общая динамика близка к боковому движению, что указывает на чрезвычайно высокую концентрацию капитала ИИ на одной этой компании в течение месяца.
Акции AMD и Intel за последний месяц подорожали примерно на 10% каждая, что составляет лишь половину роста NVIDIA; Broadcom за тот же период, наоборот, упала на 0.5%. Если бы это был общерыночный рост всего сектора полупроводников, другие компании тоже должны были бы быть переоценены, но фактически вознаграждение получила только NVIDIA, наиболее прямо подтвердившая спрос на инфраструктуру для ИИ.
Выручка в $96.2 млрд снова поднимает потолок спроса на ИИ
Выручка NVIDIA во втором квартале 2027 финансового года выросла в годовом исчислении более чем вдвое, до $96.2 млрд, превысив рыночные ожидания в $92.1 млрд; скорректированная прибыль на акцию составила $2.22, также опередив прогноз в $2.09. Это уже пятый квартал подряд, когда компания превосходит ожидания. Доход от сегмента дата-центров достиг $89.02 млрд, увеличившись на 117% в годовом исчислении, а не-GAAP рентабельность по валовой прибыли поднялась до 75%.
Однако реальным драйвером дальнейшего роста акций стали прогнозы компании. NVIDIA ожидает, что ее выручка в третьем квартале 2027 финансового года достигнет $108 млрд, и эта цифра не включает доходы от вычислений в китайских дата-центрах. Руководство также предоставило прогноз роста выручки на 70% для 2028 финансового года. Дженсен Хуанг заявил, что фактический спрос значительно превышает 70%, а ограничивающим фактором роста являются не заказы, а производственные мощности.
Финансовые обязательства по закупкам для подготовки к массовому производству Vera Rubin резко увеличились с $119 млрд в предыдущем квартале до $279 млрд, в основном для обеспечения поставок памяти. Это обеспечивает видимость будущего спроса, но также означает, что компания делает огромную ставку на продолжение цикла капитальных затрат в сфере ИИ.
Целевая цена $304.73 по-прежнему привлекательна, но на высоких уровнях лучше контролировать позиции
Средняя целевая цена на Уолл-стрит составляет $304.73. 58 аналитиков дали рекомендации «покупать» или «сильно покупать», и только 3 придерживаются нейтральной или негативной точки зрения, что подтверждает сохранение долгосрочной логики роста. Однако текущее отношение P/E NVIDIA составляет 42.29, рыночная капитализация — около $5.49 трлн, а бета-коэффициент — 2.215, что говорит о заметно более высокой оценке и волатильности по сравнению с рынком в целом.
В статье не предлагается полностью закрывать позиции или агрессивно наращивать их на высоких уровнях. Инвесторам, уже получившим значительную прибыль, рекомендуется привести свои позиции в соответствие с первоначально запланированными долями в портфеле, чтобы снизить риски концентрации, не отказываясь при этом от долгосрочной логики инвестиций в ИИ. Инвесторам с недостаточным объемом позиций более уместно дождаться коррекции и наращивать их постепенно, сохраняя умеренную экспозицию. В дальнейшем важно следить не только за тем, смогут ли акции удержать достигнутый после отчетности рост, но и за тем, удастся ли в ближайшие кварталы успешно конвертировать обязательства по поставкам на сумму $279 млрд в фактическую выручку.
