Несколько недель назад Citrini Research опубликовала статью, в которой говорилось, что стейблкоины обойдут Visa и Mastercard, что привело к резкому падению акций карточных компаний. Криптосообщество ликовало.

Логика звучит четко: ИИ-агенты оптимизируют каждую транзакцию, комиссия — это своего рода «налог», а стейблкоины позволяют его избежать.

Я целыми днями погружен в криптосферу и мне тоже хочется верить в это, но в основном это заблуждение.

Не потому что стейблкоины не важны, а потому что реальная возможность заключается не в замене банковских карт, а в обслуживании тех продавцов, которым трудно подключиться к традиционным карточным платежам.

Банковские карты захватят подавляющую часть рынка

Аргумент Citrini основан на предположении: ИИ-агенты, избавленные от человеческих привычек, будут активно устранять комиссии карточных систем.

Но банковские карты — это не просто инструмент перевода. Они предоставляют необеспеченный кредит, предварительно авторизуют неопределенные транзакции, обеспечивают защиту от мошенничества через право оспаривания (chargeback).

Стейблкоины могут переводить средства, но не могут сделать все остальное.

Представьте, ваш агент забронировал для вас отель, который совершенно не соответствует фотографиям.

С банковской картой вы можете оспорить транзакцию и вернуть деньги.

Со стейблкоинами — деньги ушли безвозвратно.

82% американцев имеют вознаграждающие кредитные карты (кэшбэк, мили, бонусы), в мире обращается колоссальные 18 миллиардов карт.

Для подавляющего большинства транзакций потребители добровольно не откажутся от защиты покупок и бонусов в пользу способа оплаты, который не дает ни преимуществ, ни возможности отмены.

Выявление мошенничества — огромное преимущество карточных систем: сети могут в реальном времени запускать модели для миллиардов транзакций.

У стейблкоинов пока нет сопоставимого сетевого уровня защиты от мошенничества.

Микроплатежи часто называют слабым местом карт, но карточные системы уже адаптировались к таким неподходящим транзакциям.

Visa, агрегируя множественные платежи в дневной клиринг, обработала уже более 2 миллиардов транзакций на транспорте.

Карточная индустрия никогда не отказывалась ни от одного типа транзакций, она всегда изобретала новые продукты для их охвата.

Есть еще сомнение: «Но агенты же не могут иметь карт.»

Но по сути агент — это просто новое устройство.

Ваш телефон, часы, компьютер — все независимые токены, привязанные к одной и той же карте, как в Apple Pay.

Телефон никогда не проходил KYC, он просто хранит ваш токен, то же самое будет и с агентом.

Visa выпустила уже более 16 миллиардов токенов, агенты тоже будут их.

Фреймворк Intelligent Commerce от Visa находится на стадии пилота, Agent Pay от Mastercard уже запущен для всех держателей карт в США.

Партнерское соглашение о коммерции для агентов от Stripe и OpenAI уже подключило Etsy, и более миллиона продавцов Shopify скоро подключатся.

Вывод ясен:

Для существующих продавцов и потребителей банковские карты почти наверняка будут доминировать в коммерции через агентов.

Возможность стейблкоинов — в другом, в тех продавцах, которых еще нет.

Те продавцы, которых еще нет

Каждая миграция платформы порождает волну продавцов, которых не могут обслужить существующие платежные системы.

Когда появился eBay, индивидуальные продавцы не могли открыть торговые счета, их обслужил PayPal;

Shopify за 13 лет вырос с 42 тысяч до 5.5 миллионов продавцов;

Когда основали Stripe, многие ее клиенты еще даже не родились.

Закономерность всегда одна: победитель обслуживает тех продавцов, которых не могут гарантировать нынешние гиганты.

Волна ИИ будет порождать таких продавцов быстрее, чем любая предыдущая миграция платформ.

Только за последний год на GitHub присоединились 36 миллионов новых разработчиков.

В зимнем наборе YC 2025 года у четверти компаний 95% кодовой базы сгенерировано ИИ.

На популярной платформе для ИИ-программирования Bolt.new 67% из 5 миллионов пользователей вообще не разработчики.

Люди, которые два года назад не могли написать продакшен-код, теперь публикуют программное обеспечение.

Они одновременно и покупатели сервисов для разработчиков, и продавцы.

Представьте:

Обычный разработчик с помощью ИИ-инструментов за 4 часа создает инструмент для отображения финансовых данных публичных компаний. Нет сайта, нет условий обслуживания, нет юридического лица.

Агент другого разработчика вызывает его 40 тысяч раз в неделю, по 0.1 цента за вызов, генерируя 40 долларов дохода. Никто ни разу не нажимал на страницу оплаты.

Я каждую неделю вижу, как такие разработчики создают такие инструменты.

Их первый вопрос всегда: как мне получить деньги?

Для большинства ответ таков: сейчас — никак.

Существующим платежным системам трудно подключить таких продавцов.

Не из-за технологий, а потому что платежная система, подключая продавца, берет на себя его риски.

Если продавец мошенничает или вызывает массовые оспаривания, платежная система отвечает.

Инструмент без сайта, без субъекта, без истории почти наверняка не пройдет проверку рисков.

Система работает как задумано, просто она не была designed для таких сценариев.

Платежные системы, конечно, могут адаптироваться, они делали это и раньше.

Но у PayPal ушло 16 лет с момента запуска до появления первых отраслевых руководств по гарантированию для платежных провайдеров.

А эти новые продавцы хотят получать деньги сейчас.

Для них прием стейблкоинов — как уличный торговец, принимающий только наличные.

Не потому что наличные лучше, а потому что таким продавцам исторически трудно получить одобрение на прием карт.

В этой нише стейблкоины — пока единственно возможное решение.

Несмотря на сырой опыт кошельков и формирующиеся合规ные框架, такие протоколы, как x402, уже могут встраивать платежи стейблкоинами прямо в HTTP-запрос:

Не нужен торговый счет, не нужен процессор, не нужна регистрация, не нужно нести ответственность за оспаривания.

Эти продавцы выбирают не между стейблкоинами и банковской картой.

Они выбирают между стейблкоинами и невозможностью получить деньги.

Здесь родится новый бизнес

Каждая волна новых продавцов в конечном итоге поглощается традиционными платежными системами, и这一次, скорее всего, будет так же.

Но последовательность всегда одна: сначала появляются продавцы, потом подтягивается управление рисками.

В промежутке между этими двумя временными отрезками стейблкоины являются инфраструктурой.

· Банковские карты обслуживают всех продавцов, которых могут гарантировать платежные системы;

· Стейблкоины обслуживают всех продавцов, которых платежные системы гарантировать не могут.

Следующая волна бизнеса рождается именно в этом пробеле.