Текст: Су Ян, Tencent Tech
Intel постепенно запускает мощный цикл восстановления.
23 июля по местному времени в США Intel опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2026 года по состоянию на конец июня. Среди них выручка составила 16,1 млрд долларов, увеличившись на 25% в годовом исчислении. Этот темп роста стал самым высоким с третьего квартала 2011 года. Для сравнения, средний прогноз аналитиков, опрошенных London Stock Exchange Group (LSEG), составлял 144,2 млрд долларов.
По общепринятым в США принципам бухгалтерского учета (GAAP) во втором квартале Intel зафиксировала чистый убыток в размере 11 млрд долларов, или 2,16 доллара на акцию. Однако этот огромный убыток связан с тем, что 10% акций, принадлежащих правительству США, находятся в «условном депонировании», что не влияет на фактический денежный поток компании и не отражает реальные показатели основной деятельности.
Основные финансовые показатели Intel во втором квартале
По не-GAAP показателям, чистая прибыль компании в квартале составила 2,2 млрд долларов, прибыль на акцию — 0,42 доллара, тогда как годом ранее был чистый убыток в 400 млн долларов и убыток на акцию в 0,10 доллара. Аналитики ранее ожидали прибыль на акцию всего в 0,21 доллара. Примечательно, что с третьего квартала 2025 года, когда прибыль Intel стала положительной, компания четыре квартала подряд получала прибыль, и ее размер постепенно увеличивался.
Восстановление прибыльности также проявилось в валовой марже.
По не-GAAP, валовая маржа составила 41,8%, что на 12,1 процентных пункта выше, чем 29,7% за аналогичный период прошлого года. Финансовый директор Intel Дэвид Зинснер подчеркнул, что рост валовой маржи обусловлен эффектом масштаба от более высоких доходов, а также продажей компанией чипов с более высокой маржой и лучшими ценами.
После публикации серии позитивных сигналов акции Intel в послеторговых сделках подорожали примерно на 11%.
01
Рост цен стимулирует рост выручки от дата-центров на 59%
Самая яркая часть отчета — это, без сомнения, бизнес дата-центров.
Во втором квартале 2026 года подразделение дата-центров и искусственного интеллекта (DCAI) Intel получило выручку в размере 6,3 млрд долларов, что на 59% больше, чем годом ранее. Это не только значительно превышает общий рост компании, но и легко превосходит ожидания аналитиков в 5,6 млрд долларов.
«ИИ стимулирует беспрецедентный спрос на вычислительные мощности, и по мере того, как мы продолжаем выполнять нашу стратегию, Intel находится в выгодном положении в области процессоров, ASIC, передовой упаковки и обширной сети литейных производств, что помогает нам использовать возможности устойчивого роста», — заявил в своем заявлении генеральный директор Чэнь Лиу.
Еще более примечательно то, что жар рыночного спроса достиг уровня «сладкой проблемы». Чэнь Лиу сообщил: «В сфере дата-центров спрос на процессоры взлетает, и он превышает наши растущие производственные возможности».
Именно эта ситуация дефицита предложения дала Intel давно утраченную возможность диктовать цены. Зинснер добавил: «С точки зрения ценообразования ситуация лучше, чем мы ожидали».
На китайском рынке цены на некоторые продукты процессоров для серверов выросли более чем на 10% в квартальном исчислении, а с начала 2026 года совокупный рост превысил 40%. По сообщениям зарубежных СМИ, Intel и AMD активно обсуждают с китайскими клиентами серверов долгосрочные соглашения — фиксирующие только объемы закупок, но не цены, частично покрывающие сроки до двух лет и более.
Intel сообщила в отчете, что компания уже заключила 10 таких долгосрочных соглашений и признала, что спрос клиентов превышает текущие производственные возможности, и компания в настоящее время находится в состоянии ограниченного предложения.
По сравнению с сильными показателями бизнеса дата-центров, клиентский бизнес был немного более спокойным. Подразделение клиентских вычислений и физического ИИ (CCPG), включая бизнес ПК, получило выручку в размере 8,9 млрд долларов, что на 13% больше, чем годом ранее.
Зинснер заявил, что из-за влияния нехватки памяти продажи ПК в третьем квартале, как ожидается, останутся на прежнем уровне.
02
Литейный бизнес набирает обороты: выручка выросла на 31%, пришел первый названный клиент
Другой важный стратегический столп Intel — литейный бизнес — во втором квартале получил выручку в размере 5,8 млрд долларов, что на 31% больше, чем годом ранее. Однако большая часть его доходов по-прежнему поступает от предоставления производственных услуг для собственных продуктов Intel, и сумма внутренних компенсаций велика. Отчет показывает, что этот бизнес по-прежнему работает с операционным убытком.
Восстановление литейного производства Intel ускоряется: выручка во втором квартале — 5,8 млрд долларов, убыток сократился до 2,1 млрд
Что касается вызывающего озабоченность извне выхода годных 18A, Intel сохраняет оптимизм.
В мае Чэнь Лиу на 54-й ежегодной глобальной конференции по технологиям, медиа и коммуникациям J.P. Morgan сообщил, что процесс Intel 18A уже поддерживает запуск в массовое производство процессоров серии Core Ultra 3 под кодовым названием Panther Lake, выход годных растет примерно на 7% в месяц, что превышает внутренние ожидания компании. В то же время серверный процессор Xeon 6+ также производится с использованием технологии 18A.
Одновременно, более совершенный Intel 18A-P также вовремя перешел в стадию опытного производства. Intel даже начала использовать сканеры ASML с высокоапертурным EUV для подготовки к массовому производству «графических слоев» для транзисторов процессора Panther Lake.
В привлечении внешних клиентов Intel достигла исторического прорыва в этом квартале. Компания кибербезопасности Fortinet объявила о стратегическом партнерстве с Intel по использованию ее возможностей проектирования, упаковки и производства для разработки процессоров безопасности Fortinet. Это первый названный клиент, публично раскрытый литейным бизнесом Intel.
В то же время слухи на рынке о сотрудничестве Apple и Intel по строительству завода также привлекли большое внимание. Хотя президент США Дональд Трамп публично заявил в июне, что Apple согласилась сотрудничать с Intel по проектированию и производству чипов в США, ни одна из компаний этого не подтвердила.
Аналитики Bernstein считают, что в случае подтверждения сотрудничества оно может первоначально сосредоточиться на чипах для ПК начального уровня с низким объемом производства и низким риском, имея больше характер проверки концепции. Хотя краткосрочный вклад в выручку будет ограничен, символическое значение огромно.
Зинснер в интервью после отчета о прибылях и убытках, говоря о перспективах литейного бизнеса, заявил, что Intel получила «большую поддержку клиентов» в области продуктов передовой упаковки чипов, у этого бизнеса уже накоплен «значительный портфель заказов». Он также сообщил, что самая передовая технология 14A все еще находится в разработке по плану и, как ожидается, войдет в массовое производство в 2028 году.
На более широкой карте отраслевого сотрудничества Intel и Google Cloud расширили многолетнее стратегическое партнерство, направленное на расширение возможностей ИИ для всех сотрудников компании и продвижение внутренней трансформации, основанной на ИИ. Кроме того, были установлены стратегические партнерства с такими компаниями, как Foxconn, Siemens и Hitachi, для совместной разработки отраслевых решений в области ИИ и вычислений, основанных на процессорах и специализированных чипах Intel.
Столкнувшись с коренным изменением ситуации спроса и предложения на рынке процессоров, генеральный директор конкурента AMD Лиза Су недавно также значительно скорректировала прогноз размера рынка процессоров к 2030 году с 120 млрд долларов до 220 млрд долларов, ссылаясь именно на сильный спрос, вызванный нагрузками агентов. Это перекликается с текущей оценкой Intel о дефиците предложения.
Однако после того, как акции последовательно росли, на рынке также начали появляться осторожные голоса.
Управляющий портфелем Grizzle Investment Management Томас Джордж (Thomas George) отметил, что текущее ожидаемое соотношение P/E Intel составляет около 74, что значительно выше его 10-летнего среднего значения (22) и выше, чем у таких конкурентов, как NVIDIA и Broadcom. «Это акция, на которой рынок уже ушел вперед, по крайней мере, с точки зрения оценки».
03
Повышение капитальных затрат до 20 млрд долларов для накопления сил для будущего роста
Чтобы превратить клиентов в рост, Intel решила решительно увеличить инвестиции.
Компания объявила о повышении плана капитальных затрат на 2026 год с 18 млрд долларов до 20 млрд долларов. Зинснер заявил, что ранее относительно консервативный план расходов изменился, компания теперь обязалась увеличить бюджет и прогнозирует дальнейшее увеличение расходов в 2027 году для поддержки ожидаемого роста продуктов и литейного бизнеса в следующем году.
В части конкретных инвестиционных действий Intel объявила о расходовании примерно 5,7 млрд долларов на расширение производственных мощностей для процессоров Xeon 6 и следующего поколения Xeon, основанных на технологии Intel 3. Кроме того, Intel расширила свои мощности в кампусе Powers в Калифорнии, США, увеличив возможности по производству фотошаблонов для поддержки разработки и производства текущих и будущих ведущих технологических процессов.
«Наши показатели во втором квартале были сильными, что стало результатом устойчивого спроса и улучшения операционной эффективности, и выручка превысила наши финансовые ориентиры», — сказал Зинснер в своем заявлении. «Спрос на вычислительные мощности, обусловленный ИИ, продолжает расти, и для поддержки ожидаемого роста в продуктовом и литейном бизнесе в этом и следующем году мы значительно увеличиваем инвестиции в оборудование, чистые помещения и подложки».
В то же время, ориентиры Intel на третий квартал также довольно оптимистичны.
Компания прогнозирует, что выручка в третьем квартале составит от 15,8 до 16,8 млрд долларов, что значительно выше ожиданий аналитиков в 15,1 млрд долларов; прибыль на акцию по не-GAAP, как ожидается, составит 0,38 доллара, что также лучше ожиданий аналитиков в 0,27 доллара; валовая маржа, как ожидается, останется на уровне около 42%.
