Родилась новая королева акций Сычуани.
На этой неделе компания Chengdu Ultra-pure Applied Materials Co., Ltd. (сокращённо "Ultra-pure Yingcai") официально провела IPO на ChiNext. В первый день её акции резко взлетели, в ходе торгов подскочив более чем на 700%, а рыночная капитализация превысила отметку в 500 миллиардов юаней.
При стартовой цене в 450 юаней за акцию Ultra-pure Yingcai обошла Xinyisheng и стала компанией с самой высокой ценой акций в сычуаньском сегменте рынка A-shares. К закрытию торгов в пятницу цена акций Ultra-pure Yingcai выросла до 538 юаней за акцию.
Это не только привело к резкому росту состояния двух основателей Ultra-pure Yingcai — братьев Чай Цзе и Чай Линя, но и принесло ощутимые дивиденды группе ключевых сотрудников и технических специалистов, присоединившихся на ранних этапах. На ChiNext разыгралась ещё одна история обогащения благодаря высоким технологиям.
Братья из Сычуани вместе ударили в гонг, рост на 700% в первый день
Это история о предпринимательском партнёрстве братьев.
Младший брат, Чай Цзе, получил степень бакалавра по специальности «Радиотехника» в Нанкинском технологическом университете. После непродолжительной работы в Юго-западном научно-исследовательском институте физики он ушёл в сферу внешней торговли. В этот период Чай Цзе чётко осознал, что прецизионные материалы для полупроводников станут крепостью, которую необходимо будет штурмовать китайской обрабатывающей промышленности в будущем.
В 2005 году он принял смелое решение: уволиться и начать свой бизнес. Чай Цзе основал компанию Ultra-pure Yingcai в районе Шуанлю города Чэнду. Начинал он со специальной керамики и прецизионной обработки, но конечной целью всегда были компоненты с покрытием для передового производства — в то время эта ниша всё ещё долгое время была монополизирована зарубежными гигантами.
Бизнес — это суровая реальность. Столкнувшись с рынком, монополизированным такими гигантами, как корейская KoMiCo и японская TOCALO, у Ultra-pure Yingcai практически не было места под солнцем. Чтобы выжить и накопить средства на исследования и разработки, компании пришлось полагаться на такие направления, как прецизионная оптика и специальная керамика для аэрокосмической отрасли, которые фактически «дотировали» основную деятельность.
В 2008 году старший брат, Чай Линь, официально и полностью присоединился к компании, став ещё одним важным двигателем Ultra-pure Yingcai. Чай Линь — выпускник университета электронных наук и технологий Китая, обладающий опытом в области ключевых технологий прецизионной оптики и специальных покрытий. Ранее он работал в инженерно-исследовательском центре прецизионной оптики Чэнду, а затем занимал должность старшего инженера в пекинском представительстве немецкой компании Leybold Optics, глубоко погрузившись в передовые мировые технологии производства покрытий.
Братья имеют чёткое разделение обязанностей в компании. Чай Цзе занимает должности председателя совета директоров и генерального директора, отвечая за общее управление компанией и развитие рынка. Чай Линь является директором и главным инженером, полностью отвечая за НИОКР и решение технологических проблем. После того как Чай Линь полностью взял на себя управление системой исследований и разработок Ultra-pure Yingcai, с 2009 года стратегический фокус компании окончательно сместился в сторону компонентов со специальными покрытиями для полупроводникового оборудования.
В то время в стране не было образцов для подражания, практически всё приходилось начинать с нуля, методом проб и ошибок. Даже если в лаборатории удавалось получить квалифицированный образец, он должен был выдерживать плазменную бомбардировку внутри реактора для травления и воздействие высококоррозионных газов, не допуская сбоев при тысячах и тысячах повторных производственных циклов.
Переломный момент наступил в 2011 году. После нескольких раундов строгих испытаний Ultra-pure Yingcai официально вошла в цепочку поставок компании AMEC (Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc. China), получив по-настоящему ключевой пропуск в полупроводниковую гонку — это также стало первым случаем, когда отечественные компоненты со специальным покрытием попали в систему закупок ведущего китайского производителя оборудования для травления. В 2016 году компания начала серийные поставки продукции для NAURA Technology Group, расширив карту импортозамещения.
В 2020 году Ultra-pure Yingcai совершила технологический скачок: её продукция стала совместима с оборудованием для травления по 5-нм техпроцессу, действительно достигнув технологического порога мирового передового уровня производства и став одним из немногих китайских предприятий, обладающих возможностью массового производства покрытий такого уровня. В 2023-2025 годах выручка компании выросла с 169 миллионов юаней до 496 миллионов юаней, среднегодовой темп роста за три года превысил 71%. Доля выручки от бизнеса по компонентам с покрытиями для полупроводников превысила 95%. Ultra-pure Yingcai также выросла до уровня национального «маленького гиганта» нового типа (особая, специализированная, новая).
Момент удара в гонг наступил спустя 21 год после основания компании Чай Цзе — стремительный рост после открытия торгов, более 700% в первый день. Этот предпринимательский марафон братьев из Сычуани наконец принёс свои плоды.
Сверхприбыль: состояние группы сотрудников значительно выросло
Это самые прибыльные новые акции этого года на ChiNext.
Цена размещения акций Ultra-pure Yingcai составила 65,99 юаней. При расчёте на один лот в 500 акций, открытие торгов по цене 450 юаней соответствовало бумажной прибыли около 192 000 юаней за лот. Максимальная цена в ходе торгов достигла 554,73 юаней, что соответствовало максимальной бумажной прибыли почти в 244 400 юаней за лот. При цене закрытия в 503 юаня бумажная прибыль за лот также составила около 220 000 юаней, обновив рекорд доходности от участия в первичном размещении для новых акций на ChiNext после внедрения системы регистрации.
Преобразование более чем двадцатилетнего предпринимательского опыта в богатство, видимое для рынка капитала, в первую очередь принесло дивиденды братьям Чай Цзе и Чай Линю, стоящим у руля предприятия. Согласно проспекту эмиссии, братья напрямую владеют в совокупности 46,88% акций, что соответствует совокупной балансовой стоимости примерно в 240,2 миллиарда юаней в первый день торгов.
Примечательно, что сотрудники Ultra-pure Yingcai также получили возможность разделить эту радость от IPO.
Согласно проспекту эмиссии, в Ultra-pure Yingcai создана двухуровневая система стимулирования сотрудников:
Первый уровень — две партнёрские платформы для участия сотрудников в капитале с ограниченной ответственностью: Jiaze Hechang и Jiatian Hexin, охватывающие ключевых специалистов по исследованиям и разработкам, продажам и управлению производством на ранних этапах.
Второй уровень — создание плана управления активами работников для ChiNext «Huatai Ultra-pure Yingcai, дом №1» с стратегическим размещением 2,546 миллиона акций, что составляет 10% от общего объёма нового выпуска акций. План охватывает более 200 человек, включая руководителей заводов, инженеров-разработчиков, технологов и ключевых бизнес-менеджеров, с периодом блокировки в 12 месяцев.
Для этих технических специалистов и сотрудников бизнес-направлений, работающих на передовой, эта прибыль от выхода на биржу является не результатом краткосрочных спекуляций, а наградой, которую дало время. Привязка личного роста к прорыву компании, стойкость в длительной технологической борьбе — даже обычные работники могут разделить ценность, приносимую подъёмом индустрии высоких технологий.
Конечно, не обошлось и без инвесторов, стоящих за этим.
Самый ранний инвестор, SDIC Venture Capital, вложил средства в Ultra-pure Yingcai в июне 2022 года и в конечном итоге с долей в 6,33% стал третьим по величине акционером компании. AMEC является не только крупным клиентом Ultra-pure Yingcai, но и первым отраслевым капиталом, инвестировавшим в неё. До IPO доля AMEC составляла 4,26%.
Также BYD в апреле 2024 года потратила 96,9 миллиона юаней на приобретение старых акций и подписку на увеличение уставного капитала, в итоге получив долю в 4,58% и став четвёртым по величине акционером. Вместе со стратегическим размещением в рамках данного IPO BYD в общей сложности инвестировала 126,9 миллиона юаней, а теперь её бумажная прибыль превышает 1,8 миллиарда юаней.
Среди остальных инвесторов также значатся Jidian Chantou, Shangqi Capital, TCL Capital, Cornerstone Capital, Suzhou Woyan Capital, Zhenghai Capital, Gaoxin Xindongneng, Fengnian Capital и другие. На этапе стратегического размещения добавились Shanghai Xinzhi Shidai (дочерняя компания Huahong Group), Changcun Hongtu (аффилированная с YMTC), Beijing Electronic Control Industrial Investment, Chengdu Gaotou, CNNC Capital и другие.
Остаться на родине: подъём новой элиты Чэнду
Анализируя эту волну, можно заметить, что в Сычуани появляется группа технологических лидеров, укоренившихся на родной земле.
Самое впечатляющее — это ключевой лидер в цепочке AI-вычислений, Xinyisheng. Её основатель, Гао Гуанжун, родом из Лэшаня, но практически вся его деятельность сконцентрирована в Чэнду. Более десяти лет он углублялся в сегмент оптической связи. Он не выбрал для переезда центры оптической связи на юге, такие как Шэньчжэнь или Сучжоу, а разместил все аспекты своего бизнеса — предпринимательство, исследования и разработки, производство — в Чэнду, взаимно обогащаясь с этой землёй.
На волне глобального бума AI-вычислений рыночная капитализация Xinyisheng уже превысила 600 миллиардов юаней, и компания стала ориентиром в отрасли оптических модулей Китая.
Что ещё более интересно, штаб-квартиры Xinyisheng и Ultra-pure Yingcai находятся на расстоянии всего около десяти минут езды друг от друга, в одном и том же промышленном парке Шуанлю, образуя уникальный промышленный ландшафт.
Продолжая движение по цепочке, можно увидеть, что больше местных научно-технологических сил укореняются и растут в Чэнду.
В сегменте биомедицины компания Baili Pharmaceutical, начавшая свой путь в районе Вэньцзян Чэнду. Её основатель, Чжу И, опираясь на Сычуань, упорно работает над инновационными препаратами, такими как биспецифичные антитела и ADC, получив зарубежные контракты на сотрудничество на десятки миллиардов долларов и превратившись в силу, с которой нельзя не считаться в области инновационных препаратов Китая. Несколько дней назад Baili Pharmaceutical с рыночной капитализацией на рынке A-shares более 120 миллиардов юаней подала заявку на листинг на основной площадке Гонконгской фондовой биржи, официально начав движение к двойному листингу «A+H».
В отличие от некоторых регионов, которые порождают только основателей, покоряющих внешний мир, особенность Чэнду, возможно, заключается в том, что большое количество технологических предпринимателей выбирают родной город в качестве стартовой площадки для своего дела.
Когда предприятия вырастают, они, в свою очередь, питают эту промышленную почву — подобно тому, как Ultra-pure Yingcai расширяет производственную базу в Мэйшань, способствуя появлению сопутствующих предприятий вверх и вниз по цепочке; как Xinyisheng стимулирует формирование кластера фотоэлектронной промышленности в Шуанлю, привлекая группу предприятий, поставляющих комплектующие для оптической связи; как научные достижения вузов продолжают внедряться в производство, и становится всё больше случаев предпринимательства среди профессоров и инженеров.
Извне часто обсуждается, что прибрежные регионы обладают более зрелыми промышленными цепочками и средой для капитала, но Чэнду предлагает другую модель: технологическим предприятиям не обязательно устремляться в Пекин, Шанхай или Шэньчжэнь. Если есть таланты и терпение для развития отрасли, даже внутренний город может инкубировать лидеров в отдельных нишах, способных сломать зарубежную монополию.
Это лучшее время для высоких технологий.
Статья из официального аккаунта WeChat «Investment Community» (ID: pedaily2012), автор: Ян Цзиюнь
