Оценки криптовалют могут по крайней мере удвоиться, поскольку протоколы все чаще используют доходы для финансирования обратного выкупа и сжигания токенов, считает главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоган.
В среду Хоган заявил, что криптовалютный рынок за пределами биткойна становится рынком, движимым выручкой, где активность сети влияет на стоимость нативных токенов. По его словам, инвесторы не учли это изменение, в результате чего некоторые криптоактивы недооценены.
Хоган привел в пример Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun и Lighter — протоколы, которые используют комиссии для обратного выкупа или изъятия токенов из обращения. Он заявил, что ожидает, что децентрализованные финансовые (DeFi) приложения и сети уровня 1 (layer-1) внедрят аналогичные механизмы получения доходов в ближайшие 12–24 месяца.
Более сильная связь между доходами протокола и стоимостью токена может предоставить инвесторам традиционные метрики оценки, добавил Хоган, отметив, что у держателей токенов нет юридических прав акционеров на денежный поток и что токеномика, установленная сообществом, может измениться.
Протоколы DeFi превращают комиссии в спрос на токены
Hyperliquid, децентрализованная биржа, которая заработала более 800 миллионов долларов дохода в прошлом году, использует около 99% этих средств на выкуп и сжигание токена HYPE. 6 августа Hyperliquid сообщила о выручке в 169 миллионов долларов во втором квартале и направила 141 миллион долларов на обратный выкуп HYPE.
Uniswap также связала доходы со своим токеном после того, как масштабная реформа «UNIфикации» утвердила активацию комиссий протокола для финансирования сжигания токена UNI с 22 декабря 2025 года. В рамках этого механизма собранные комиссии можно получить, сжигая UNI, что связывает активность протокола с сокращением предложения токена.
По теме: Основатель Uniswap отвергает утверждения о том, что комиссии v4 снижают доходы LP
Тем временем программа обратного выкупа Aave DAO приобрела более 205 000 токенов AAVE за первые 10 месяцев. 25 июня основатель Aave Стани Кулечов заявил, что команда разрабатывает автоматизированный, недискреционный механизм обратного выкупа.
«100% доходов протокола Aave и GHO поступает токену $AAVE. Это было установлено в предложении Aave Will Win», — написал Кулечов.
Хоган связал этот сдвиг с более либеральной регуляторной средой в США после многих лет, когда проекты избегали функций распределения доходов из-за опасений по поводу законов о ценных бумагах. 5 августа он заявил, что регуляторные указания могут позволить криптовалюте продолжать расширяться даже без принятия закона CLARITY.
Журнал: Внутри фальшивого криптовалютного стартапа, который обманул IT-работников Северной Кореи
