Anthropic, menjelang IPO, menyerang tiba-tiba!
Pendapatan tahunan melonjak 7 kali lipat, menembus $65 miliar untuk pertama kalinya, IPO paling cepat musim gugur ini hampir pasti.
Hampir bersamaan, The Information membocorkan —
Anthropic berencana memberikan saham dengan "hak suara tambahan" kepada CEO Dario dan 6 pendiri lainnya sebelum perusahaan tersebut go public.
Ini juga pertama kalinya dalam lebih dari lima tahun sejak perusahaan berdiri, manajemen memiliki "hak suara super".
Yang mengejutkan, sebagai nakhoda AI dengan valuasi hampir $1 miliar, kepemilikan saham Dario ternyata hanya 2%. Namun, dibandingkan dengan Sam Altman yang kepemilikannya 0%, itu hanya masalah kecil.
Di satu sisi Anthropic melaju kencang, di sisi lain OpenAI kembali mengalami kemunduran.
WSJ secara eksklusif melaporkan, pendapatan OpenAI di kuartal kedua mencapai $6.7 miliar, hasil yang sangat mengecewakan para pemegang saham.
Dengan kemenangan besar ini, Anthropic sedang mengejar Wall Street, bersiap merebut gelar "AI pertama" dengan valuasi setinggi $1 triliun.
Takhta nomor satu di bidang AI, akan berganti pemilik.
Pertama Kalinya, Anthropic Melampaui OpenAI
Satu kuartal yang sama, dua lembar laporan kinerja.
Secara rinci, pendapatan OpenAI di kuartal kedua $6.7 miliar, kuartal pertama $5.7 miliar, naik 18% dibanding kuartal sebelumnya.
Di seberang, Anthropic di kuartal kedua $11.6 miliar, lebih dari dua kali lipat, angka yang sama tahun lalu adalah $787 juta.
Uang yang hilang oleh satu perusahaan dalam satu kuartal, hampir menyamai dua kali lipat uang yang dihasilkan perusahaan lain dalam satu kuartal.
Ini adalah pertama kalinya dalam lima tahun sejak Anthropic berdiri, perusahaan ini melampaui mantan bos lamanya, OpenAI, dalam pendapatan kuartalan tunggal.
Kerugian operasional OpenAI pada periode yang sama meningkat dari $9.3 miliar menjadi $12.3 miliar. Sedangkan Anthropic mengungkapkan bahwa "laba operasional yang disesuaikan" mereka telah sedikit positif.
Tentu saja, ukuran laba di sini tidak bisa dibandingkan secara langsung.
Proyek apa yang sebenarnya dikecualikan oleh "laba yang disesuaikan" Anthropic, pihak luar tidak sepenuhnya jelas, di masa lalu mereka juga pernah mengecualikan kompensasi berbasis saham dari ukuran penyesuaian.
Tapi ada satu hal yang sulit diabaikan:
Setidaknya pada tahap ini, kecepatan Anthropic menghasilkan uang dan efisiensi penggunaan daya komputasi, mulai membuat pasar modal menghitung ulang posisi kedua perusahaan.
Perubahan ini sebenarnya jauh lebih penting daripada "Claude baru-baru ini sangat populer".
Karena dalam beberapa tahun terakhir, salah satu benteng terkuat OpenAI adalah skala.
ChatGPT memiliki basis pengguna yang sangat besar, kesadaran merek hampir setara dengan AI itu sendiri.
Meskipun kemampuan model Anthropic selalu bagus, perusahaan ini lebih seperti pengejar dengan produk bagus namun gaungnya tidak sebesar itu.
Sekarang, situasinya untuk pertama kalinya berbalik.
Target Oktober, Mencuri Start IPO Triliunan
Setelah menyelesaikan pendanaan pada Mei lalu, valuasi Anthropic telah mencapai $965 miliar.
Tinggal selangkah lagi menuju $1 triliun.
Dengan laporan keuangan ini, tim Anthropic menekan tombol "fast-forward" untuk go public.
S-1 sudah diajukan secara rahasia pada Juni, dengan penjamin emisi Morgan Stanley, Goldman Sachs, dan JPMorgan. Momen penandatanganan akhir masih banyak diperbincangkan:
Perkiraan paling konservatif adalah pencatatan musim gugur ini, bahkan ada yang mengatakan, mungkin pada akhir September.
Jika benar-benar bisa go public musim gugur ini, Anthropic bahkan berpeluang mencuri start di depan OpenAI, menjadi perusahaan model super pertama yang IPO dalam gelombang AI kali ini.
Saat Anthropic jelas sudah paling dekat dengan "kemenangan", Dario justru mulai mengkhawatirkan hal lain:
Jika perusahaan benar-benar go public, siapa yang berkuasa?
Memegang 2% Saham, Ingin Mengunci Kemudi
Tepat sebelum IPO, Anthropic bersiap memberikan saham dengan hak suara tambahan kepada Dario dan pendiri lainnya.
Kelipatan hak suara spesifik dan skala penerbitan, saat ini belum diumumkan. Namun tujuannya tidak sulit dipahami:
Agar Dario tetap memiliki daya ungkit yang lebih kuat dalam pengambilan keputusan setelah perusahaan go public.
Ini bukan hal baru di Silicon Valley. Raksasa teknologi seperti Meta dan Snap, pernah menggunakan desain "dual-class shares" serupa.
Tapi Anthropic memiliki keunikan tersendiri, Dario hanya memegang 2% saham.
Dengan kata lain, jika sepenuhnya mengikuti logika tata kelola perusahaan tradisional "satu saham satu suara", semakin banyak pendanaan yang diterima, semakin tinggi valuasi, dan semakin tersebar kepemilikan saham setelah IPO, kontrol pendiri justru semakin mudah tergerus.
Dan Anthropic kebetulan adalah salah satu perusahaan yang paling membutuhkan uang di dunia.
Pelatihan model mutakhir, pusat data, chip, listrik, infrastruktur inferensi, setiap item bisa menelan modal dalam jumlah besar.
Untuk terus bertarung dengan OpenAI, harus terus melakukan pendanaan. Semakin banyak pendanaan, secara teori semakin tipis saham pendiri sendiri.
Jadi Anthropic sekarang ingin menyelesaikan sebuah kontradiksi: ingin mengambil uang Wall Street dalam jumlah besar, tapi tidak ingin menyerahkan kemudi kepada Wall Street.
Inilah yang benar-benar perlu diperhatikan dari pengaturan dual-class shares kali ini.
OpenAI, Benarkah Kalah?
Jika hanya melihat pendapatan kuartal kedua, Anthropic jelas pemenangnya.
Pendapatan lebih tinggi, pertumbuhan lebih cepat, dan situasi profitabilitas terlihat lebih baik. Tapi masih terlalu dini untuk menyimpulkan "raja AI berganti".
Karena OpenAI masih memegang "kartu truf" yang sulit ditiru Anthropic: pintu masuk konsumen yang sangat besar.
Saat ini, ChatGPT memiliki lebih dari satu miliar pengguna di seluruh dunia.
Pengguna gratis ini mungkin terlihat sebagai biaya saat ini, tapi mereka juga pintu masuk bagi OpenAI di masa depan untuk melakukan pencarian, peramban, perkantoran, belanja, iklan, agen, bahkan "super aplikasi".
OpenAI baru-baru ini telah mulai mengintegrasikan kemampuan Codex, ChatGPT, dan peramban.
Orang dalam mengungkapkan, setelah peluncuran model baru, pertumbuhan kuartal ketiga kembali menunjukkan percepatan.
Kemenangan Sejati, Harus Dilihat Setelah IPO
Tidak dapat disangkal, Anthropic memang meraih kemenangan tahapan yang indah.
Tapi pertempuran yang sesungguhnya baru saja dimulai, pendapatan tahunan $65 miliar berarti pasar akan mengawasinya dengan ukuran yang lebih ketat.
Valuasi mendekati $1 triliun juga berarti investor bertaruh pada Anthropic yang beberapa tahun ke depan mungkin menguasai pintu masuk infrastruktur AI.
Sementara itu, "hak suara super" Dario sendiri, juga pedang bermata dua.
Dalam kondisi menguntungkan, pasar akan memahaminya sebagai tim pendiri yang memiliki visi jangka panjang, tidak akan dibajak oleh kinerja kuartalan.
Sekali dalam kondisi merugikan, sistem yang sama juga bisa menjadi masalah lain: jika penilaian pendiri salah, siapa yang bisa menginjak rem?
Ini justru kontradiksi yang paling layak diamati setelah Anthropic go public.
Dario sedang memberitahu Wall Street, Anda bisa membeli Anthropic, bisa berbagi keuntungan dari pertumbuhan, tapi setidaknya untuk jangka waktu yang cukup lama, Anda tidak bisa membeli hak keputusan akhir perusahaan ini.
OpenAI, berdiri di sisi lain.
Perusahaan ini baru pertama kalinya pendapatannya dilampaui oleh Anthropic, kerugian masih membesar, dan internal juga mengalami penyesuaian manajemen.
Tapi perusahaan ini masih memiliki salah satu pintu masuk pengguna terkuat di industri ini, dan juga masih memiliki cukup banyak modal dana, daya komputasi, dan chip produk untuk melancarkan serangan balik.
Oleh karena itu, situasi saat ini mungkin jauh lebih menarik daripada "Anthropic menghancurkan OpenAI".
Anthropic untuk pertama kalinya meraih keunggulan yang jelas, tapi juga untuk pertama kalinya benar-benar berdiri pada posisi yang harus mempertahankan takhta.
Selanjutnya yang perlu dilihat, adalah tiga pertanyaan:
Bisakah Anthropic mengubah ledakan satu kali Claude Code, menjadi keunggulan komersial yang berkelanjutan selama bertahun-tahun?
Setelah Dario mendapatkan kontrol yang lebih kuat, bisakah dia membuktikan bahwa kepemimpinan pendiri, benar-benar lebih cocok untuk perusahaan AI triliunan dolar daripada kendala Wall Street?
Saat OpenAI benar-benar mulai melancarkan serangan balik, apakah keunggulan Anthropic saat ini, adalah awal dari pergantian zaman, atau hanya perpindahan posisi yang singkat?
Pendapatan tahunan $65 miliar, IPO triliunan dolar, 2% kepemilikan saham dan hak suara super.
Tiga kelompok angka yang tampaknya tidak berkaitan ini, sebenarnya bersama-sama mengarah pada fakta yang tidak terbantahkan:
Anthropic, telah berada pada posisi terdekat dengan takhta.
Referensi:
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-18/anthropic-plans-to-give-ceo-extra-voting-power-information-says
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "New Zhiyuan", penulis: ASI Apocalypse
