Бум RWA на Hyperliquid сокращает доходы, которые поддерживают HYPE
Платформа Hyperliquid достигла рекордных значений открытого интереса (более $11 млрд) и объема торгов (почти $178 млрд за 30 дней), захватив около 9% мирового рынка бессрочных фьючерсов. Однако её валовая выручка последовательно снижается, упав на 43% с пика в $357 млн в третьем квартале 2025 года до примерно $202 млн во втором квартале 2026 года.
Основная причина — предложение HIP-3, позволяющее крупным маркет-мейкерам удерживать до половины торговых комиссий. На созданные ими рынки теперь приходится около половины объема, что увеличило долю выручки, возвращаемой маркет-мейкерам, с менее 6% до 18%.
Ключевым драйвером роста стал рынок RWA (реальных активов), где открытый интерес достиг $3,6 млрд, впервые обогнав биткоин. Однако более 90% этого оборота зависит от одного участника, Trade.xyz, что создает риски концентрации.
Снижение прибыли напрямую влияет на токен HYPE, так как 97% комиссий идут в фонд выкупа токенов. Объем выкупа сократился почти вдвое. Цена HYPE упала примерно на 28% от июньского максимума. Дополнительное давление создают ежемесячные разблокировки токенов для инсайдеров, отток средств из спотовых ETF и усиление внимания регуляторов.
Несмотря на сохраняющееся лидерство в доходах среди криптоприложений, платформа сталкивается с растущей конкуренцией и проблемами: зависимость от узкого сегмента (RWA и одного маркет-мейкера), снижение собственной доли в комиссиях и слабое развитие экосистемы помимо родного токена.
cryptonews.ru9 мин. назад
