Становится ли «свет наступает, память отступает» новой нарративной сделкой на фондовом рынке США?
В последнее время на рынке акций США формируется новый повествовательный тренд — «оптика наступает, память отступает» («光进存退»). После того, как ожидания по пику оценки акций AI-чипов стали консенсусом, капитал ищет новую историю, связанную с ИИ. Этим стала смена лидерства: от полупроводников памяти к оптическим коммуникациям.
Оптическая связь (передача данных с помощью световых сигналов по волоконно-оптическим кабелям) становится критически важной для развития ИИ. Тренировка и использование больших моделей требуют обмена огромными объемами данных между тысячами GPU, что создает колоссальную нагрузку на внутренние сети центров обработки данных. Традиционные медные соединения на высоких скоростях сталкиваются с физическими ограничениями, в то время как оптические интерфейсы предлагают большую пропускную способность, дальность передачи и энергоэффективность, выступая ключом к масштабированию AI-кластеров.
Дивергенция на рынке подтверждает этот нарратив. Акции производителей памяти, такие как Micron, испытывают давление на фоне замедления роста цен и макроэкономических опасений. В то же время акции компаний оптической связи, таких как AAOI, Coherent (COHR) и Lumentum (LITE), демонстрируют стремительный рост (40-50% с августа) благодаря подтверждению спроса, переходу на стандарты 800G/1.6T и сильным финансовым результатам.
Идеально квартальный отчет Lumentum стал сильным подтверждением тренда. Компания превзошла ожидания по выручке и прибыли, впервые достигла валовой маржи выше 50% и дала прогноз по операционной марже около 40% в следующем квартале. Руководство отметило, что спрос, особенно на высокомощные лазеры для технологий Co-Packaged Optics (CPO), продолжает значительно опережать предложение.
Несмотря на убедительную историю, инвесторы сталкиваются с дилеммой. Ключевые акции сектора уже значительно выросли, что увеличивает риски коррекции в случае разочарования в будущих отчетах, например, от Coherent. Таким образом, хотя нарратив «оптика наступает, память отступает» набирает силу, входить в позиции на текущих уровнях означает принимать на себя повышенные риски волатильности.
marsbit3 мин. назад
