Новейшее исследование БМР: Стейблкоины и будущее мировой валютной системы
По данным исследования Банка международных расчетов (BIS), стейблкоины из инструмента крипторынка превратились в цифровые активы, влияющие на международную валютную систему. По состоянию на 2026 год их общая рыночная капитализация превысила 300 млрд долларов, при этом доминируют стейблкоины, привязанные к доллару США (USDT и USDC).
В основе работы стейблкоинов лежит модель «циркуляция в блокчейне, резервы вне его», что делает их новой формой частных требований на офшорный доллар. Однако они не имеют поддержки центральных банков, а их стабильность зависит от качества резервных активов, что создаёт риски, как показали случаи с TerraUSD и USDC.
Стейблкоины усиливают доминирование доллара США в мировой финансовой системе. В странах с формирующимся рынком и развивающихся экономиках (EMDEs) они становятся каналом «цифровой долларизации», подрывая денежный суверенитет, ослабляя эффективность контроля за движением капитала и монетарной политики. Хотя их использование в международной торговле пока ограничено, они улучшают эффективность трансграничных платежей.
BIS выделяет три возможных сценария будущего:
1. **Ограниченное внедрение:** стейблкоины остаются в нише криптоэкосистемы.
2. **Цифровая долларизация:** долларовые стейблкоины становятся стандартом в EMDEs, серьёзно угрожая их финансовой стабильности.
3. **Интеграция национальных стейблкоинов:** развитие регулируемых стейблкоинов, привязанных к местным валютам, в связке с CBDC.
Ключевой вывод: необходимы глобальные согласованные стандарты регулирования, трансграничное сотрудничество надзорных органов и развитие национальных цифровых платёжных инфраструктур (включая CBDC) для смягчения рисков и использования преимуществ этой технологии.
链捕手06/01 02:57
