Bitcoin ha estado navegando por una de sus fases más desafiantes hasta la fecha. Desde que su capitalización de mercado alcanzó un máximo histórico de $2.486 billones, el activo ha perdido aproximadamente $716 mil millones.
La capitalización de mercado de Bitcoin se situaba en $1.77 billones al cierre de esta edición, según CoinMarketCap.
Una reducción del 28.8% a esta escala no ocurre de forma aislada.
Con Bitcoin [BTC] cotizando alrededor de $88,900 en el momento de escribir este artículo, múltiples factores han contribuido a la caída. AMBCrypto examinó las fuerzas que pesan sobre el rendimiento de Bitcoin y qué podría moldear su próximo movimiento.
La entrada de capital se debilita después de 2.5 años
La reciente debilidad del precio de Bitcoin ha sido impulsada en gran medida por la salida de capital del mercado. Si bien esto puede parecer sencillo, los datos on-chain destacaron un cambio más matizado.
Por primera vez en más de dos años y seis meses, las entradas de capital han comenzado a debilitarse, ya que la capitalización realizada se ha estancado durante este período.
En contexto, la Capitalización Realizada se ha mantenido plana durante casi un mes, lo que refleja una pausa en la entrada de nuevo capital en el mercado a medida que los inversores se retiran gradualmente.
Ki Young Ju, Fundador de CryptoQuant, señaló que períodos como este a menudo requieren tiempo para estabilizarse, ya que la recuperación depende del regreso de nuevo capital.
"La recuperación del sentimiento podría tomar unos meses", dijo.
Con más de $700 mil millones que han salido del mercado y entradas limitadas que lo reemplazan, la estructura general de precios de Bitcoin sigue siendo frágil. En condiciones normales, esta configuración aumentaría la probabilidad de un estancamiento de los precios o de más caídas.
¿Anuncia esto la perdición?
A pesar de que la desaceleración de la liquidez envía una señal bajista, la acción del precio no se ha desplomado bruscamente.
Los datos del mercado spot de los últimos tres meses mostraron que la actividad de los compradores superó la presión de venta. El Delta de Volumen Acumulado Comprador-Vendedor en el Mercado Spot de Bitcoin indicó que los inversores permanecen en una fase de acumulación, lo que sugiere que los participantes minoristas aún están activos en el mercado.
Este comportamiento ofrece una posible explicación de la capacidad de Bitcoin para mantener su rango a pesar del debilitamiento de las entradas de capital.
El mercado Spot refuerza esta tendencia.
Desde diciembre, los inversores han continuado acumulando Bitcoin. Entre la semana que terminó el 1 de diciembre y la semana que terminó el 15, las compras totales en el mercado Spot alcanzaron aproximadamente $3.12 mil millones.
Cuando la presión de venta es absorbida a pesar de un sentimiento bajista dominante, limita la extensión de la caída de los precios.
Bitcoin sigue estructuralmente limitado
El analista de mercado David atribuyó el comportamiento del precio de Bitcoin en gran medida a los operadores de opciones que cubren sus posiciones en lugar de a cambios en el sentimiento.
El análisis mostró que las opciones call y put agrupadas alrededor de $90,000 y $85,000 han atrapado efectivamente a Bitcoin dentro de un rango de trading estrecho. Estas posiciones crean un entorno de gamma positivo que restringe mecánicamente el movimiento del precio.
En términos prácticos, cada vez que Bitcoin se acerca al nivel de $90,000, los creadores de mercado se enfrentan a un muro de venta de aproximadamente $40.7 millones.
Por el contrario, cuando el precio cae hacia la región de $85,000, emergen órdenes de compra por un total de unos $80 millones. Esta dinámica crea un efecto gamma que mantiene el precio oscilando dentro de límites definidos.
Esto confirmó que el reciente movimiento lateral de Bitcoin está impulsado por la estructura del mercado y no por el sentimiento de los inversores.
Se estima que $278 millones, que representan el 54% del gamma total del mercado, vencerán el 26 de diciembre, coincidiendo con la expiración de $23 mil millones en contratos de opciones.
Una vez que este gamma expire, es probable que Bitcoin vuelva a una fijación de precios impulsada por el sentimiento. Si la presión alcista sigue siendo dominante, como se refleja en las tendencias de volumen Spot, las condiciones podrían apoyar un posible rebote a medida que se reanude la verdadera descubrimiento de precios.
