L'ENA a prolongé ses gains parallèlement à la force du marché au sens large, bien que les signaux sous-jacents soient restés mitigés.
Au cours des 24 dernières heures, Ethena a affiché des gains à deux chiffres alors que les capitaux se sont déplacés vers des altcoins à haute bêta. Cependant, les données du protocole et des dérivés suggèrent que la hausse n'était pas unidimensionnelle.
Les entrées de capitaux renforcent l'élan de l'ENA
L'un des indicateurs les plus clairs que le marché est entré dans une phase haussière plus forte est la participation renouvelée observée dans les mesures on-chain et sur les marchés de contrats perpétuels.
La performance on-chain, souvent évaluée par le revenu du protocole et son utilité, s'est notablement améliorée. Au moment de la rédaction, la performance des revenus d'Ethena [ENA] sur les 47 premiers jours du T1 2026 avait déjà dépassé le total de ses revenus enregistrés au T4 2025.
Les données de DeFiLlama ont montré que les revenus du protocole sont passés de 463 000 $ au T4 2025 à environ 566 000 $ jusqu'à présent au T1.
Cette augmentation signale un rebond de l'activité des utilisateurs et du déploiement des capitaux par rapport à la période précédente, où la volatilité généralisée du marché et la baisse de liquidité ont pesé sur les performances.
L'activité sur les dérivés soutient également la thèse haussière.
Les données de CoinGlass ont montré que l'Open Interest augmentait parallèlement à des Funding Rates positifs. Le Taux Moyen Pondéré du Financement est resté positif à 0,0078 %.
Cet alignement indiquait que les traders longs payaient une prime pour maintenir leur exposition. La hausse de l'Open Interest suggérait que de nouveaux capitaux entraient en position plutôt qu'un simple couverture de shorts.
Cette combinaison reflète typiquement une conviction derrière une dynamique de prix à la hausse.
Les investisseurs au comptant réduisent leur exposition
Malgré l'amélioration des signaux sur les dérivés et on-chain, des signes précoces de faiblesse émergent sur le marché au comptant.
Les données des Entrées/Sorties au comptant de l'ENA ont montré une pression de vente nette le 25 février. Les Flux Nets sur les Exchange ont enregistré environ 1,80 million de dollars de sorties nettes vers les plateformes, signalant une distribution.
Un tel mouvement reflète souvent une prise de bénéfices ou un positionnement défensif pendant les rallyes.
Ce changement a créé une divergence entre l'optimisme sur les dérivés et la prudence au comptant.
Le déblocage de tokens prévu le 6 mars pourrait également influencer le sentiment. Certains investisseurs semblent verrouiller leurs gains avant que l'offre supplémentaire n'entre en circulation.
Bien que le déblocage soit relativement modeste—environ 4,16 millions de dollars d'ENA—l'impact sur le marché dépend du comportement. Si les portefeuilles alloués décident de vendre et que le sentiment global du marché s'affaiblit à ce moment-là, le prix pourrait réagir rapidement à l'offre ajoutée.
Cela dit, les tokens débloqués seraient destinés au développement de l'écosystème.
S'ils sont déployés pour des dépenses opérationnelles ou des paiements de services, une partie de l'offre pourrait tout de même se retrouver sur le marché libre, augmentant potentiellement la pression de vente à court terme.
L'ENA reste à un niveau équilibré
Pour l'instant, la structure de l'ENA reste relativement équilibrée. Les grappes de liquidité sont positionnées à la fois au-dessus et en dessous du prix actuel, suggérant qu'aucune direction dominante immédiate ne se dégage.
Avec des niveaux de liquidation concentrés à proximité de part et d'autre, le prochain mouvement décisif dépendra probablement de l'élan prévalant et des conditions générales du marché.
Compte tenu de l'élan haussier actuel et du renforcement des mesures on-chain et des dérivés, l'ENA semble être positionné pour une poursuite potentielle de la hausse.
Cependant, des gains soutenus nécessiteront que la demande au comptant s'aligne sur l'optimisme des marchés perpétuels.
Résumé Final
- Ethena [ENA] a affiché des gains à deux chiffres alors que les revenus du T1 ont atteint 566,73 k$, surpassant les 463,26 k$ du T4.
- Le revenu total du protocole a atteint 10,18 millions de dollars, signalant une reprise de l'activité on-chain.
