Bitcoin [BTC] telah diperdagangkan dalam rentang yang relatif sempit antara $68.936 dan $71.751. Sementara harga terkonsolidasi dalam rentang ini, pertanyaan utamanya adalah apakah aset ini akan menembus ke atas atau justru bergerak turun setelah keluar dari rentang ini.
Dengan aktivitas derivatif yang menjadi mayoritas keterlibatan pasar, posisi di antara trader futures telah menjadi indikator utama arah harga jangka pendek.
Volume derivatif beralih mendukung penjual
Volume perdagangan derivatif bersih Bitcoin telah berubah menjadi negatif untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan, menandakan pergeseran kendali pasar.
Data Net Taker Volume menunjukkan bahwa dari November hingga Januari, aktivitas derivatif dipimpin oleh pembeli, dengan volume bersih tetap positif sekitar $36 juta. Tren ini telah berbalik pada bulan ini.
Pada saat penulisan, volume bersih berada di $270 juta yang mendukung penjual, menurut data CryptoQuant. Ini mencerminkan peningkatan tekanan dari sisi penjual di berbagai venue derivatif.
Pergeseran ini juga terlihat di Binance, yang mencakup mayoritas perdagangan derivatif Bitcoin. Taker Buy Sell Ratio exchange, metrik yang digunakan untuk menilai apakah pembelian atau penjualan agresif yang mendominasi, menunjukkan kendali penjual.
Rasio ini menggunakan 1 sebagai ambang batas netral. Pembacaan di atas 1 menunjukkan dominasi pembeli, sementara nilai di bawah 1 menunjukkan penjualan yang terkonsentrasi.
Meskipun Binance mencatat volume perdagangan $20,3 miliar, rasionya berada di 0,97. Ini mengonfirmasi bahwa order jual taker terus mendominasi.
Posisi long bertahan meskipun likuiditas pasar menyusut
Sementara volume derivatif mendukung penjual, data posisi memberikan gambaran yang lebih bernuansa.
Funding Rates di berbagai exchange telah berubah sedikit positif, menunjukkan bahwa trader long membayar untuk mempertahankan posisi mereka. Data dari CoinGlass menunjukkan Funding Rate sebesar 0,0010% pada saat press time, mengindikasikan ekspektasi pergerakan harga naik.
Funding Rates positif biasanya muncul ketika permintaan untuk eksposur long meningkat, sering kali disertai dengan aktivitas spekulatif yang tinggi di dekat level harga kunci.
Patut dicatat, konsentrasi posisi long ini bertahan bahkan ketika modal keseluruhan di pasar futures perpetual Bitcoin menurun. Pada saat press time, Open Interest (OI), yang mengukur total nilai kontrak yang beredar, turun sebesar $725 juta dalam sehari terakhir.
Penurunan OI sering kali mencerminkan berkurangnya selera risiko dan ketidakpastian tentang arah harga jangka pendek. Meskipun terjadi kontraksi ini, trader terus memposisikan untuk kenaikan, menunjukkan keyakinan sisa dalam potensi rebound Bitcoin.
Aliran spot dan ETF tetap menjadi variabel kritis
Aktivitas pasar spot dan aliran masuk ke ETF Bitcoin spot tetap menjadi indikator penting untuk setiap kenaikan yang berkelanjutan.
Aliran spot baru-baru ini sebagian besar tidak mendukung momentum bullish. Pada tanggal 6 Februari, sekitar $1,04 miliar Bitcoin dijual ke pasar, menandai penjualan terbesar dalam satu hari dalam beberapa pekan terakhir, menurut CoinGlass. Ini diikuti dengan pembelian bersih sementara sebesar $431 juta.
Namun, tekanan jual tambahan sebesar $177,8 juta muncul antara tanggal 8 dan 9 Februari, mengindikasikan bahwa aktivitas bearish masih ada. Aktivitas spot belum kembali ke dominasi konsisten hari ke hari yang diamati pada bulan Desember.
Aliran ETF mencerminkan kelemahan ini. ETF Bitcoin spot telah mencatat aliran keluar bersih sebesar $173 juta sejauh bulan ini, menandakan bulan keempat berturut-turut di mana penjualan bersih lebih besar daripada aliran masuk.
Sampai kedua pasar spot dan derivatif menunjukkan partisipasi bullish yang berkelanjutan di seluruh horizon jangka pendek dan panjang, momentum Bitcoin kemungkinan akan tetap tertekan.
Pemikiran Akhir
- Data pasar menunjukkan volume perdagangan Bitcoin condong ke arah penjual, sementara posisi modal tetap terkonsentrasi pada kontrak long.
- Aliran modal yang lebih luas ke Bitcoin spot telah melambat, memperkuat ketidakpastian seputar langkah arah berikutnya aset ini.
