Autor: Metrics Ventures
Guía de la Observación del Mercado de Julio-Agosto del Fondo Secundario de Criptomonedas Metrics Ventures:
1/ Este era el título para julio, pero dado que las declaraciones de Warsh en julio fueron extremadamente importantes, hemos extendido apropiadamente el período del análisis mensual. Como se esperaba, el título sigue siendo válido. Hasta la fecha de este informe mensual, la incompetencia de Warsh ya ha sido valorada rápidamente por el mercado de bonos a través de diferenciales abruptamente más pronunciados. El problema del dólar ya no es algo que un presidente de la Reserva Federal pueda cambiar o resolver; el proceso intermedio inevitablemente será una serie de perturbaciones.
2/ Desde la perspectiva del mercado, vemos que las acciones estadounidenses y el mercado de bonos continúan viendo el problema del crédito de manera disociada: el mercado de valores, tras haber liquidado selectivamente cierto apalancamiento, ha mantenido su actitud de confianza ciega anterior, pero el mercado de bonos y el de divisas continúan ofreciendo implacablemente evaluaciones de desconfianza. El fondo anticipado del oro y la plata muestra un consenso bastante claro entre los bancos centrales: la era de la 'competencia por la peor moneda' de las divisas occidentales ya no acepta perturbaciones verbales; la tendencia general es inevitable. En este momento, no nos preocupa que la burbuja del mercado de valores estadounidenses estalle aún más a corto plazo; más bien, centramos nuestra atención en cómo evolucionará la próxima liberación de liquidez representada por FIMA.
3/ Mirando hacia adelante, en el tercer y cuarto trimestre seguimos siendo optimistas sobre los recursos rígidamente limitados en la cadena de suministro global, como el cobre y la electricidad, así como sobre el oro, que continúa valorando la tendencia de pérdida de confianza en las monedas. Respecto al mercado de monedas digitales, creemos que será difícil que se produzca un gran rendimiento excesivo antes de que se valore completamente la liberación de liquidez excesiva y la desaceleración marginal del crecimiento de la IA.
Análisis y comentarios sobre la situación general del mercado y sus tendencias:
En cuanto a las tendencias del mercado, nuestros puntos de vista principales son:
1. Los productos básicos como el oro y otros recursos probablemente seguirán siendo activos que absorben liquidez con prioridad sobre Bitcoin. La consolidación de los últimos meses ha sido muy saludable:
2. La tendencia alcista de los activos en yuanes renminbi aún está claramente establecida y no debe ponerse en duda en exceso. Tomando como ejemplo el índice STAR 50, núcleo de este ciclo:
3. No solo el precio al contado del cobre alcanzó un nuevo máximo, sino que los índices bursátiles y las divisas de países clave productores de recursos también se encuentran al final, cerca de un punto de elección de dirección:
Sintetizando las tendencias actuales del mercado de divisas y de bonos, tendemos a pensar que las acciones de productos básicos, incluidos el oro y la plata, han llegado al final de esta etapa de consolidación. Considerando que incluso después de un posible rebote, la valoración de algunos activos equivale a recibir generosas opciones de compra sobre los precios de los metales de forma gratuita, en el contexto actual de la inevitable desaceleración del crecimiento marginal de la IA, vale la pena prestar atención a algunos activos de metales no ferrosos en el mercado chino (en yuanes).
Desde una perspectiva macroeconómica, otorgamos especial importancia al significado instructivo que la intervención conjunta de Estados Unidos y Japón en el tipo de cambio, y la forma de interacción entre Warsh y Bessent, tienen para predecir el comportamiento futuro de la Fed. De hecho, un presidente de la Fed que intenta convertirse en el Emperador Jiajing (en el sentido de gobernar desde detrás) en el ocaso de un imperio es algo anómalo por definición. Que el Departamento del Tesoro intervenga directamente utilizando herramientas como FIMA, sobrepasando al FOMC para servir al máximo líder, parece ser la acción real y tangible que el cuerpo honesto está llevando a cabo actualmente. Como dijo un amigo: reduciendo la comunicación, fabricando datos, maquillando la paz, la dinastía Ming puede seguir cantando sus canciones alegres. Con base en esto, si se elige una estrategia con un valor esperado (EV) significativamente positivo en un horizonte de 3 años, apostar por los recursos de metales no ferrosos también es una excelente opción.
