Lonjakan tajam jumlah validator yang ingin menempatkan token mereka di jaringan Ethereum telah menyebabkan terbentuknya antrian aktivasi sekitar 2,5 juta $ETH. Karena kelebihan beban saat ini, peserta staking baru harus menunggu sekitar 43 hari untuk mengaktifkan token mereka. Namun, Thomas Brunner, Kepala Departemen Penyimpanan dan Staking di Sygnum Bank, mencatat bahwa penantian yang panjang ini tidak boleh ditafsirkan sebagai tanda langsung tren bullish yang kuat.
Brunner menyatakan bahwa meskipun kemacetan dalam antrian validator mencerminkan permintaan institusional, hal ini juga sangat dipengaruhi oleh karakteristik teknis protokol Ethereum. Dia mencatat bahwa setelah pembaruan Dencun, kapasitas pemrosesan harian validator dibatasi sekitar 57.600 $ETH, dan batas ini belum ditingkatkan dengan pembaruan Pectra.
Pembaruan Pectra memungkinkan validator individu menyimpan hingga 2048 $ETH dengan fungsi akrual bunga otomatis. Operator staking besar dapat menambahkan $ETH ke validator yang ada alih-alih membuat yang baru. Namun, bahkan jika hanya 1 $ETH yang ditambahkan ke validator yang ada, transaksi tersebut dimasukkan ke dalam antrian aktivasi yang sama dengan peserta staking baru.
Oleh karena itu, menurut Brunner, tidak semua $ETH yang ada dalam antrian disebabkan oleh permintaan dari investor baru. Sebagian dari akumulasi ini terdiri dari redistribusi $ETH yang sebelumnya telah di-stake, pengisian ulang validator yang ada, dan proses akrual bunga majemuk.
Brunner mencatat bahwa sinyal yang lebih kuat terkait pasar Ethereum adalah antrian penarikan yang hampir kosong. Fakta bahwa investor tidak mengantri untuk menarik $ETH yang telah mereka stake menunjukkan bahwa peserta yang ada terus mempertahankan posisi mereka di jaringan.
Brunner menyatakan: "Hampir tidak ada yang menutup posisi staking mereka. Ini mencerminkan kepercayaan yang nyata. Antrian masuk mencerminkan baik permintaan maupun mekanisme infrastruktur."
Menurut data saat ini, sekitar 41,2 juta $ETH telah di-stake di jaringan Ethereum. Ini setara dengan sekitar 33,8% dari total pasokan Ethereum yang beredar.
Brunner juga mencatat bahwa meskipun harga $ETH melemah, investor institusional tidak meninggalkan staking. Dia menyatakan bahwa banyak institusi melihat pendapatan dari staking sebagai karakteristik alami dan mendasar dari Ethereum, tetapi salah satu hambatan terbesar bagi partisipasi investor institusional adalah kerahasiaan.
Fakta bahwa alamat validator, alamat penyetoran, dan transaksi penarikan yang digunakan dalam staking Ethereum dapat dilacak di blockchain, membuat investor institusional berhati-hati dalam meningkatkan skala operasi staking mereka. Menurut Brunner, masalah kerahasiaan yang belum terselesaikan tetap menjadi salah satu hambatan utama untuk pertumbuhan pasar staking Ethereum institusional yang lebih cepat.
*Ini bukan rekomendasi investasi.
end-content
